作者：Glassnode；編譯：Felix, PANews
比特幣在突破11.18萬(wàn)美元的歷史新高后，遭遇強(qiáng)勁拋壓并迅速回調(diào)至10.32萬(wàn)美元。市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)期持有者正主導(dǎo)這一輪的獲利了結(jié)，推動(dòng)比特幣進(jìn)入分配博弈階段。關(guān)鍵支撐位分別位于10.37萬(wàn)美元和9.56萬(wàn)美元，而阻力位則在11.48萬(wàn)美元。
要點(diǎn)：
- 比特幣觸及11.18萬(wàn)美元新高后回落，主要吸籌區(qū)域（如8.1萬(wàn)至8.5萬(wàn)美元、9.3萬(wàn)至9.6萬(wàn)美元及10.2萬(wàn)至10.4萬(wàn)美元）現(xiàn)已成為潛在支撐位。
- CBD熱圖顯示，此前積累區(qū)（如2.5萬(wàn)至3.1萬(wàn)美元、6萬(wàn)至7.3萬(wàn)美元）已轉(zhuǎn)變?yōu)閽伿蹍^(qū)，表明早期投資者正在施加拋壓。
- 鏈上定價(jià)模型顯示支撐位在10.37萬(wàn)美元和9.56萬(wàn)美元，而11.48萬(wàn)美元為關(guān)鍵阻力位。
- 日均實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)飆升至14.7億美元，主要由長(zhǎng)期持有者主導(dǎo)，而非短期交易者。
- 持倉(cāng)時(shí)間超過(guò)1年的資深投資者近期賣(mài)出占比顯著增加，進(jìn)一步強(qiáng)化當(dāng)前頂部形成階段。
漲勢(shì)階梯圖
過(guò)去兩周，比特幣延續(xù)漲勢(shì)，創(chuàng)下11.18萬(wàn)美元的新高，但隨后回調(diào)至10.32萬(wàn)美元，暗示看漲動(dòng)能可能暫停。借助CBD熱圖分析，本輪反彈以現(xiàn)貨驅(qū)動(dòng)為主，呈現(xiàn)出階梯式上漲特征。關(guān)鍵積累區(qū)包括8.1萬(wàn)至8.5萬(wàn)美元、9.3萬(wàn)至9.6萬(wàn)美元以及10.2萬(wàn)至10.4萬(wàn)美元區(qū)間，這些區(qū)域可能成為未來(lái)潛在支撐位。
值得注意的是，今年第一季度的頂級(jí)買(mǎi)家在價(jià)格跌破8萬(wàn)美元后選擇持有，如今隨著價(jià)格接近11萬(wàn)美元，他們?cè)俅蚊媾R考驗(yàn)。
長(zhǎng)期持有者拋壓
通過(guò)更廣泛的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)視角觀察，自2022年6月周期底部以來(lái)，此前作為積累基礎(chǔ)的供應(yīng)密集區(qū)（通常以橫向盤(pán)整為特征），如今已轉(zhuǎn)變?yōu)榛钴S的拋售區(qū)。熱圖顯示，關(guān)鍵歷史區(qū)間（如2.5萬(wàn)至3.1萬(wàn)美元、6萬(wàn)至7.3萬(wàn)美元）的持有者正加劇供應(yīng)過(guò)剩，短期內(nèi)限制了比特幣進(jìn)一步上漲的可能性。
價(jià)格發(fā)現(xiàn)的探索
短期內(nèi)回調(diào)可能性持續(xù)增加，尤其是在缺乏強(qiáng)勁催化劑推動(dòng)比特幣突破11.18萬(wàn)美元的情況下。鏈上定價(jià)模型（如Spent Supply Distribution分位數(shù)）成為識(shí)別潛在支撐位的重要工具。目前，關(guān)鍵分位數(shù)如下：
- 0.95分位數(shù)（前5%）：10.37萬(wàn)美元，為第一個(gè)鏈上支撐位。
- 0.85分位數(shù)（前15%）：9.56萬(wàn)美元，提供結(jié)構(gòu)性支撐或確認(rèn)風(fēng)險(xiǎn)重置。
- 0.75分位數(shù)（前25%）：若跌破此水平，則可能進(jìn)入熊市或避險(xiǎn)時(shí)期。
利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)
隨著比特幣從11.18萬(wàn)美元高位回落，大部分拋壓來(lái)自資深持有者，即那些在漲勢(shì)初期積累比特幣并實(shí)現(xiàn)豐厚收益的人群。上周每日實(shí)現(xiàn)盈利達(dá)到14.7億美元峰值，這是此輪周期中第五次日獲利規(guī)模超過(guò)10億美元。此類(lèi)事件往往與局部市場(chǎng)頂部或放緩相吻合。
動(dòng)態(tài)轉(zhuǎn)變
從周期性角度看，獲利了結(jié)熱情有所減弱，這反映出市場(chǎng)成熟度提升及波動(dòng)率下降。當(dāng)前周期中，長(zhǎng)期持有者（LTHs）的30天移動(dòng)平均已實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)飆升至每天約10億美元，遠(yuǎn)超短期持有者（STHs）的3.2億美元，表明資深投資者主導(dǎo)此輪獲利了結(jié)。
結(jié)論
比特幣近期攀升至11.18萬(wàn)美元的歷史新高，但市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，早期買(mǎi)家已顯疲態(tài)，長(zhǎng)期持有者紛紛獲利了結(jié)。熱力圖顯示，多個(gè)強(qiáng)勁積累區(qū)已轉(zhuǎn)變?yōu)榛钴S拋售區(qū)。鏈上定價(jià)模型界定了市場(chǎng)的即時(shí)結(jié)構(gòu)，關(guān)鍵支撐位分別為10.37萬(wàn)美元和9.56萬(wàn)美元，而11.48萬(wàn)美元為重要阻力位。
總體而言，市場(chǎng)正處于十字路口，受到拋壓加大和看漲勢(shì)頭逐漸消退的影響。未來(lái)幾周對(duì)于判斷這是中期盤(pán)整還是更廣泛頂部形成的開(kāi)始至關(guān)重要。
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