昨日，BNB 突破 880 美元，創(chuàng)下歷史新高，在這場由財庫戰(zhàn)略與結(jié)構(gòu)化金融共同驅(qū)動的上行周期中，BNB Chain 不再只是一個高頻交易網(wǎng)絡(luò)，更成為原生資產(chǎn)鏈上化的主戰(zhàn)場。
而在這條戰(zhàn)線上，Lista DAO 已悄然站上 C 位, 成為 BNB Chain 上 TVL 第一的項目。它不僅托舉了 BNB 生態(tài)中最大的流動質(zhì)押市場，還主導(dǎo)了穩(wěn)定幣、借貸、再質(zhì)押、策略聚合等多個核心資產(chǎn)路徑，TVL 一舉突破 30 億美元。
自特朗普重新入主白宮以來，美國迅速推動了一系列加密貨幣相關(guān)的政策與法案，其中最具代表性的便是《GENIUS Act》。這一立法明確了穩(wěn)定幣與鏈上金融的合規(guī)框架，也為特朗普家族主導(dǎo)的加密項目 WLFI 及其錨定美元的穩(wěn)定幣 USD1 提供了制度保障。
在這樣的背景下，USD1 逐步成為 BNB 生態(tài)的核心結(jié)算資產(chǎn)，而 Lista DAO 則在短短數(shù)月內(nèi)成長為 USD1 的鏈上最大流動性樞紐，單在金庫中的規(guī)模就已突破 1 億美元。
BNBFi 的戰(zhàn)略空缺，為何需要一個 Lista DAO？
BNB Chain 的最大矛盾在于資產(chǎn)密集、流動性充沛，卻缺乏可組合的鏈上收益結(jié)構(gòu)。以太坊有 Lido、Maker、Pendle 等協(xié)同生態(tài)構(gòu)建出完整的「質(zhì)押—穩(wěn)定幣—杠桿—策略—結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)」體系，而 BNB 生態(tài)仍停留在「資產(chǎn)上線即集成」的階段。
長期以來，BNB 資產(chǎn)主要滯留于 Binance CEX 中，鏈上沒有標(biāo)準(zhǔn)化的流動質(zhì)押協(xié)議，也缺乏支持杠桿與收益嵌套的借貸與穩(wěn)定幣基礎(chǔ)設(shè)施，鏈上 TVL 中的借貸占比不足 35%，遠(yuǎn)低于以太坊的 50% 以上。
在這樣的背景下，「BNBFi」這一系統(tǒng)性概念開始成形，它并不是單一項目，而是 Binance 生態(tài)對原生資產(chǎn)鏈上化的整體金融戰(zhàn)略，Lista DAO 正以“三位一體”產(chǎn)品結(jié)構(gòu)切入，成為 BNBFi 從理念走向現(xiàn)實的第一塊拼圖。而 USD1 的出現(xiàn)，第一次讓 BNB 鏈有了一個“結(jié)構(gòu)性穩(wěn)定幣”的雛形，它并不是在鏈上簡單流通的錨定資產(chǎn)，而是可以深度參與策略部署、復(fù)合收益與流動性聚合的引擎。
如何構(gòu)建 BNB 鏈上資產(chǎn)的生命周期？
以「all in BNBFi」為目標(biāo)，通過 lisUSD、slisBNB、slisBNBx 三類資產(chǎn)的組合，Lista DAO 構(gòu)建起了 BNBFi 一套完整的資產(chǎn)生命周期框架，從 BNB 本幣開始，進(jìn)入抵押或質(zhì)押路徑，鑄造穩(wěn)定幣 lisUSD，參與多種策略部署，借助 Lending 構(gòu)建杠桿或復(fù)合收益，通過 slisBNBx 等打通 CEX 打新路徑，最終實現(xiàn)收益復(fù)投與流動性循環(huán)。
未來，隨著更多資產(chǎn)的引入和市場的拓展，Lista Lending 與其衍生產(chǎn)品將成為 BNB 鏈結(jié)構(gòu)化金融生態(tài)的關(guān)鍵承接層——貫通從資產(chǎn)生成、流動性部署，到策略聚合與收益提取的全鏈閉環(huán)系統(tǒng)。
Lista Lending：DeFi 資金效率的再構(gòu)建
Lista Lending 于今年 4 月上線，采用類似 Morpho 的點對點架構(gòu)，具備模塊化、風(fēng)險隔離與市場自由創(chuàng)建等特性。每個市場可獨立設(shè)定參數(shù)，實現(xiàn)無許可策略部署與資金分發(fā)。
該機(jī)制提升了 BNB 鏈上的資本利用率，同時完成了 Lista 產(chǎn)品閉環(huán)：資金可通過 slisBNB 進(jìn)入抵押體系，借出 lisUSD 參與策略部署，資產(chǎn)則在各模塊間循環(huán)增值。目前 Lista Lending 的 TVL 已超過 15 億美元，可以從圖中看出，自 Lending 上線以來其已經(jīng)成為 Lista DAO TVL 增速的中堅力量。
slisBNB 與 slisBNBx：打通質(zhì)押與打新收益
slisBNB 是 Lista 原生的流動質(zhì)押代幣，作為核心產(chǎn)品其可帶來多重收益，包括驗證節(jié)點獎勵、再質(zhì)押收益等。slisBNBx 則作為抵押憑證代幣，用于參與 Launchpool 等鏈上打新，用戶通過抵押 BNB/slisBNB 獲得 lisUSD 的同時還能鑄造 slisBNBx 參與打新，打通多類收益路徑。
USD1：穩(wěn)定幣策略起點與收益樞紐
2025 年 5 月，Lista DAO 完成對特朗普家族項目 World Liberty Finance 推出的 USD1 穩(wěn)定幣的深度集成，將其納入金庫抵押資產(chǎn)、CDP 鑄幣邏輯、流動性部署路徑乃至 Launchpool 打新機(jī)制，幾乎實現(xiàn)了從用戶入口到策略出口的“全路徑覆蓋”。目前，USD1 已成為 Lista 內(nèi)部的策略起點與流動性核心資產(chǎn)，而借助這場政治與金融的交融潮流，Lista DAO 成為了全網(wǎng) USD1 的流通樞紐，體現(xiàn)了其對外部資產(chǎn)深層集成的能力。
與傳統(tǒng)穩(wěn)定幣的錨定即結(jié)束不同，USD1 在 Lista DAO 的體系中，成為一個可嵌入、可組合、可復(fù)利的策略組件——這一點，是其真正區(qū)別于 USDT、FDUSD 等純結(jié)算型穩(wěn)定幣的根本所在。截至 8 月，Lista DAO 平臺上的 USD1 的流通量已突破 2 億美元大關(guān)，不僅反映出其在穩(wěn)定幣市場中的高接受度，也驗證了 Lista DAO 作為“流動性主干”的承載能力。
具體而言，USD1 在 Lista 體系中具備兩類戰(zhàn)略角色：
1、作為高適配性入口資產(chǎn)，用戶可將 USD1 存入 Vault 解鎖 BNB 參與 Launchpool，也可在 CDP 模塊中抵押鑄出 lisUSD，參與 PancakeSwap 上的穩(wěn)定幣挖礦；
2、作為跨模塊的收益媒介，作為跨模塊的收益媒介，USD1 由用戶抵押 slisBNB、slisBNBx 或 LP Token 等資產(chǎn)鑄造而來，隨后可被用于接入 Lending 與策略 Vault，進(jìn)而實現(xiàn)復(fù)合收益，完成從資產(chǎn)抵押—穩(wěn)定幣生成—策略部署—收益提取的全鏈閉環(huán)。目前平臺已上線包含 BNB、USD1、USDT 在內(nèi)的十余個金庫，而其中與 USD1 相關(guān)的金庫在存款數(shù)量、利用率以及收益率方面皆名列前茅。
在其他協(xié)議仍停留在“資產(chǎn)接入即集成”的階段時，Lista DAO 已將 USD1 內(nèi)化為平臺收益結(jié)構(gòu)的一部分，不僅提升了 USD1 的 DeFi 可用性，更讓其成為 BNBFi 結(jié)構(gòu)中最具穿透力的中介資產(chǎn)。換句話說，USD1 不是一個“接入 Lista 的資產(chǎn)”，而是被 Lista DAO 轉(zhuǎn)化為“流動性主干”與“結(jié)構(gòu)化收益引擎”，這一深度綁定，也成為 Lista 相對其他 BNB 鏈協(xié)議最大的護(hù)城河之一。
從 lisUSD 到 USD1，Lista DAO 正逐步構(gòu)建出一套以策略適配性為導(dǎo)向、以收益引導(dǎo)流動性的穩(wěn)定幣層，這使其不再是一個 DeFi 協(xié)議集合，而更像是一個具備開放金融樞紐能力的“BNBFi **銀行”。
Lista DAO 的戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)角色：BNBFi 的資金總?cè)肟?/h1>
Lista DAO 的崛起，并非來自單點功能的突破，而是通過制度、結(jié)構(gòu)、策略三重機(jī)制的同步發(fā)力，逐步構(gòu)建出一個難以繞開的鏈上基建角色。特別是在 BNBFi 逐漸演化為 Binance 鏈上資產(chǎn)戰(zhàn)略核心的過程中，Lista DAO 已不再只是一個借貸協(xié)議，而是成為流動性釋放、質(zhì)押資產(chǎn)流通與收益轉(zhuǎn)化路徑中的標(biāo)準(zhǔn)層。
當(dāng)前 BNBFi 生態(tài)中，無論是 Pendle 的 PT、YT-slisBNBx，Aster 的 asBNB，Solv 的 solvBTC.BNB，Kernel 的策略結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)，其合約路徑幾乎都依賴于 Lista DAO 的 slisBNB 或 slisBNBx。
這意味著 Lista DAO 并非僅是一個應(yīng)用協(xié)議，而是 BNBFi 生態(tài)中的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)性總開關(guān)，任何資金想進(jìn)入策略層或再質(zhì)押路徑，必須先通過 Lista DAO 進(jìn)行質(zhì)押或借貸生成原始憑證。slisBNB 是可組合資產(chǎn)的生成口，slisBNBx 是策略入口憑證，lisUSD 是通用流動性單位，而 Lista Lending 則是杠桿與收益放大的系統(tǒng)發(fā)動機(jī)。
Binance 鏈上戰(zhàn)略資產(chǎn)的唯一橋梁
長期以來，Binance CEX 中的 BNB 難以鏈上化，而 Lista DAO 提供了一條無需改變資產(chǎn)托管邏輯的路徑，用戶將 BNB 委托生成 slisBNB，接入鏈上收益；或?qū)?BNB 抵押生成 slisBNBx 參與 Launchpool 打新，或借出 lisUSD 做杠桿與策略部署。
Binance 自身目前唯一接入 Megadrop、Launchpool、HODLer 空投全流程的鏈上資產(chǎn)，即為 Lista DAO 推出的 slisBNB 與 slisBNBx。這不是產(chǎn)品合作，而是結(jié)構(gòu)性路徑綁定。
截至 2025 年 8 月，Lista DAO 的 TVL 已突破 30 億美元，成為 BNBFi 結(jié)構(gòu)重構(gòu)的實際主干：
1、slisBNB 已成為 BNB Chain 上最主流的流動質(zhì)押資產(chǎn)，TVL 達(dá) 9 億美元，占據(jù)該網(wǎng)絡(luò)流動質(zhì)押市場近 99% 的份額。slisBNB 提供的綜合年化收益率約為 11.58%，其中包含 10.84% 的 Launchpool 收益與 0.74% 的流動質(zhì)押基礎(chǔ)收益，總質(zhì)押量約為 1,103,931 枚 BNB。
2、lisUSD 目前流通供給量約為 6778 萬美元，背后抵押資產(chǎn)總額約超 5 億美元，整體抵押率高達(dá)超 1000%。
3、Lista Lending 的 TVL 超過 10 億美元，已躋身 BNB Chain 上的第二大借貸協(xié)議。
從鏈上指標(biāo)來看，Lista 當(dāng)前 FDV 為 2.13 億美元，而其 TVL 已高達(dá) 30 億美元，折算 FDV/TVL 比僅為 0.07x，意味著每 1 美元的協(xié)議估值背后，支撐著 14.1 美元的鏈上資產(chǎn)。這一倍數(shù)在對比項目中仍然遙遙領(lǐng)先，顯示出 Lista 所處的“價值洼地”位置更加明顯。
相比之下，Aave、Morpho 與 Fluid 的 FDV/TVL 分別為 0.19x、0.44x 和 0.78x，市場已部分反映其協(xié)議成熟度或盈利能力。而 Lista 盡管 TVL 體量巨大，卻尚未獲得相應(yīng)的市場估值，可能由于其代幣釋放節(jié)奏、收入結(jié)構(gòu)尚未完全顯現(xiàn)，或市場仍在觀察其協(xié)議穩(wěn)定性與發(fā)展路徑。
Lista DAO 的成功并非來自單點突破，而是源于對制度架構(gòu)、資金路徑與收益結(jié)構(gòu)三重邏輯的同步重構(gòu)。不管是高效率集成 USD1 把握市場風(fēng)口，還是推出吉祥物 meme Moolah 聯(lián)結(jié)社區(qū)，ListaDAO 似乎總能總能在結(jié)構(gòu)與情緒之間找到最佳平衡點。
隨著 TVL 的快速攀升，Lista DAO 也在主動優(yōu)化其代幣經(jīng)濟(jì)模型。2025 年 8 月，官方宣布已完成 20% 總量 LISTA 的銷毀操作，成為繼協(xié)議上線以來最大規(guī)模的供給側(cè)收縮事件。這一動作不僅強(qiáng)化了其長期價值錨定，也釋放出強(qiáng)烈的治理信號——Lista DAO 正從高增長階段轉(zhuǎn)向穩(wěn)定自循環(huán)結(jié)構(gòu)的新周期。
Lista DAO 的意義在于在 BNB Chain 缺乏鏈上金融基礎(chǔ)設(shè)施的語境中，它的目標(biāo)不僅限于成為一個「更好的借貸協(xié)議」，而是「BNB 鏈上收益結(jié)構(gòu)」的默認(rèn)層，是 BNBFi 資產(chǎn)釋放的總發(fā)動機(jī)。正如 Lido 已成為以太坊質(zhì)押路徑的標(biāo)準(zhǔn)，Lista DAO 正在成為 BNB 資產(chǎn)鏈上化的結(jié)構(gòu)性入口。在未來所有圍繞 BNB 構(gòu)建杠桿、策略、再質(zhì)押、收益合成的路徑中，Lista DAO 都無法被繞開。
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