編譯&撰文：Karen，F(xiàn)oresight News
一則關(guān)于「Aave 可能啟動(dòng)費(fèi)用開關(guān)機(jī)制并回購代幣」的消息讓 AAVE 價(jià)格從 85 美元攀升至 100 美元上方。同時(shí)，Aave-Chan Initiative 創(chuàng)始人 Marc Zeller 昨日發(fā)布「更新 AAVEnomics」的 TEMP CHECK 提案，提議啟動(dòng)「購買和分發(fā)」計(jì)劃，從協(xié)議收入中在二級(jí)市場購買 AAVE 資產(chǎn)，并充實(shí)生態(tài)系統(tǒng)儲(chǔ)備來獎(jiǎng)勵(lì)生態(tài)主要用戶，同時(shí)，通過新的安全模塊激活 Atokens 安全模塊，并取消 GHO 借貸利率折扣和引入 Anti-GHO 生成和銷毀機(jī)制，從而增強(qiáng) AAVE 質(zhì)押者與 GHO 借款人之間的利益一致性。除此之外，新提案還建議將當(dāng)前的 AAVE 安全模塊升級(jí)為新的「質(zhì)押模塊」。
Aave 新安全模塊有何改進(jìn)和更新？
在了解關(guān)于 Aave 潛在的費(fèi)用開關(guān)機(jī)制之前，我們有必要先回顧 Aave 原來的安全模塊和讀懂 Aave 貢獻(xiàn)方 Bgd Labs 提出的 Aave 安全模塊新版本「Umbrella」。
事實(shí)上，Aave 早在 2020 年便推出了安全模塊，允許 AAVE 和 AAVE/WETH Balancer LP 持有者抵押其代幣并獲得獎(jiǎng)勵(lì)，以增強(qiáng)協(xié)議的韌性與安全性。在協(xié)議遭遇如智能合約漏洞、清算風(fēng)險(xiǎn)或預(yù)言機(jī)故障等導(dǎo)致的 shortfall 事件時(shí)，鎖定的部分代幣可能被用于拍賣，以彌補(bǔ)潛在的損失，為協(xié)議構(gòu)建額外的防護(hù)屏障。
目前，Aave 的安全模塊主要運(yùn)行于以太坊主網(wǎng)，截止撰稿時(shí)已累積了約 4.8 億美元的資產(chǎn)，支持 AAVE、GHO 或 ABPT V2（Balancer AAVE wstETH 流動(dòng)性池代幣）的質(zhì)押，每日釋放約 820 枚 AAVE 代幣。根據(jù)官方規(guī)定，若發(fā)生資本損失，系統(tǒng)最多可動(dòng)用 30% 的鎖定資產(chǎn)進(jìn)行補(bǔ)償。若此金額不足以覆蓋全部債務(wù)，將觸發(fā)「Recovery Issuance」機(jī)制，即臨時(shí)發(fā)行 AAVE 代幣進(jìn)行拍賣。
然而，Bgd Labs 指出，現(xiàn)有安全模塊存在優(yōu)化空間，如壞賬處理效率低下、資本效率不高、削減機(jī)制缺乏透明度及靈活性、質(zhì)押和削減完全基于以太坊等。為此，新安全模塊 Umbrella 應(yīng)運(yùn)而生，并針對上述問題進(jìn)行了以下幾方面的改進(jìn)：
一、添加新質(zhì)押資產(chǎn) stk aTokens：取消 stkAAVE 和 stkABPT 作為直接債務(wù)償付（coverage）資產(chǎn)的能力，因?yàn)樗鼈兣c Aave 池上可能產(chǎn)生壞賬的資產(chǎn)缺乏相關(guān)性，轉(zhuǎn)而采用與 Aave 池內(nèi)潛在壞賬資產(chǎn)更為相關(guān)的 aTokens 作為質(zhì)押物。
bgdlabs 認(rèn)為，aToken 是最好的質(zhì)押和可削減資產(chǎn)，當(dāng)出現(xiàn) aToken 被削減的情況時(shí)不需要出售來彌補(bǔ)赤字，只需要銷毀即可，即銷毀質(zhì)押在 Umbrella 中的 aToken，銷毀的數(shù)量為壞賬數(shù)量。這樣一來， 可以保持 aToken 供應(yīng)量與可提取量的平衡。
二、網(wǎng)絡(luò)與池級(jí)別的全面覆蓋：為 Aave 在每個(gè)網(wǎng)絡(luò)上的每個(gè)池都設(shè)置 Umbrella，確保全面的安全保障。
三、自動(dòng)化快速削減機(jī)制：減少對人工治理提案的依賴，實(shí)現(xiàn)壞賬產(chǎn)生時(shí)的即時(shí)自動(dòng)補(bǔ)償。
四、 新的激勵(lì)體系：引入多重獎(jiǎng)勵(lì)和更復(fù)雜的算法，如 stk aUSDT 可同時(shí)獲得來自生態(tài)系統(tǒng)儲(chǔ)備的 AAVE 獎(jiǎng)勵(lì)及協(xié)議收入的 USDT 獎(jiǎng)勵(lì)，提升參與者的積極性。
此外，stkGHO 仍將在 Umbrella 中保留，但質(zhì)押資產(chǎn)的種類與規(guī)則將更加靈活，以適應(yīng)社區(qū)未來的需求變化。
Umbrella 安全模塊將如何開始更新？TEMP CHECK 提案表示，作為初始步驟，建議將 StkGHO 和 StkAAVE 安全模塊的償付范圍分開，此舉旨在明確區(qū)分兩者的保護(hù)職責(zé)，特別是提升 StkGHO 安全模塊的效率，以更有效地保障 GHO 穩(wěn)定幣的穩(wěn)定性。具體而言，更新后的 StkGHO 安全模塊將專注于抵御 GHO 債務(wù)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，并僅用于清除 GHO 的超額債務(wù)。
以太坊 StkGHO 將成為第一個(gè)采用 Umbrella 標(biāo)準(zhǔn)的安全模塊。如果發(fā)生 shortfall 事件，可以在安全模塊中銷毀 GHO 來清除多余的債務(wù)，無滑點(diǎn)，也不會(huì)影響 GHO 錨定情況。
提案還規(guī)劃了 StkGHO 安全模塊獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制的逐步轉(zhuǎn)型，旨在將資源逐步引導(dǎo)至潛在的 Umbrella StkGHO 安全模塊，以適應(yīng)未來發(fā)展的需要。
新 AAVENomics 將如何運(yùn)行？
在 TEMP CHECK 提案中，新 AAVENomics 最大的改變是將當(dāng)前的 AAVE 安全模塊升級(jí)為新的「質(zhì)押模塊」，而非 Umbrella 的一部分，還將用協(xié)議收入從二級(jí)市場購買 AAVE 資產(chǎn)并將其分配給生態(tài)系統(tǒng)儲(chǔ)備。這一措施不僅為二級(jí)市場上的 AAVE 資產(chǎn)引入了恒定的需求方，還增強(qiáng)了協(xié)議的長期可持續(xù)發(fā)展能力。具體措施包括：
一、建議不將 AAVE 安全模塊納入在 Umbrella 更新中，StkAAVE 將演變成一個(gè)質(zhì)押角色，充當(dāng)流動(dòng)性接收器以及收集協(xié)議收入和其他協(xié)議收益產(chǎn)生的獎(jiǎng)勵(lì)的方式；
二、StkBPT 被排除在 Umbrella 安全模塊之外，并任命 Aave 流動(dòng)性委員會(huì)（ALC）來管理 AAVE 二級(jí)流動(dòng)性，同時(shí)，引入由協(xié)議超額收入資助的「購買和分發(fā)」計(jì)劃，提高預(yù)算效率，促進(jìn)流動(dòng)性的可持續(xù)補(bǔ)貼與精細(xì)化管理。
三、GHO 借貸利率折扣的取消與 Anti-GHO 代幣的引入：Anti-GHO 是一種不可轉(zhuǎn)讓的 ERC-20 代幣，用戶線性積累 Anti-GHO，Anti-GHO 的產(chǎn)生與所有 GHO 借款人累積的利息成正比。StkAAVE 持有者可以銷毀 Anti-GHO 來鑄造 GHO，用于償還自己的 GHO 債務(wù)或者接收 StkGHO，從而增強(qiáng) AAVE 質(zhì)押者與 GHO 借款人之間的利益一致性，并向一些 AAVE 質(zhì)押者引入了部分 Aave 協(xié)議收入的收入分享。
四、激活 Umbrella Atokens 安全模塊。Aave 協(xié)議的大部分債務(wù)都是 wETH 和穩(wěn)定幣。Aave 正在收集有關(guān)使用 awETH 和 aUSDC 啟動(dòng) Umbrella Atoken 安全模塊的反饋，建議 aTokens 安全模塊主要以各自的 aTokens 進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)，由其各自的資產(chǎn)和相關(guān)資產(chǎn)的 Reserve Factor 提供資金。這些 Umbrella Atokes 安全模塊的細(xì)節(jié)和預(yù)算會(huì)在 ARFC 階段進(jìn)行討論。
五、啟動(dòng)「購買和分發(fā)」計(jì)劃。隨著高效 Umbrella 安全模塊的引入，預(yù)計(jì)協(xié)議收入盈余將會(huì)增加。Aave 從協(xié)議收入中在二級(jí)市場購買 AAVE 資產(chǎn)，并充實(shí)生態(tài)系統(tǒng)儲(chǔ)備來獎(jiǎng)勵(lì)生態(tài)用戶。
小結(jié)眾多項(xiàng)目的代幣設(shè)計(jì)往往局限于治理功能，缺乏其他效用或應(yīng)用價(jià)值，而 Aave 此番舉措如同投入市場的一枚石子，激起層層漣漪，這是否能激勵(lì)其他項(xiàng)目重新審視其代幣的經(jīng)濟(jì)模型，推動(dòng)其代幣從單一的治理功能向承載收入分配或其他實(shí)際效用價(jià)值的角色轉(zhuǎn)變？
然而，現(xiàn)實(shí)情況是，多數(shù)項(xiàng)目面臨著缺乏額外可供分配收入的困境。不過，當(dāng)頭部 DeFi 協(xié)議如 Aave 激活「費(fèi)用開關(guān)」機(jī)制時(shí)，其產(chǎn)生的示范效應(yīng)不容小覷。這一行動(dòng)不僅是對現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)模式的一次探索，更是向整個(gè)市場發(fā)出了強(qiáng)烈的信號(hào)——代幣的價(jià)值不應(yīng)僅限于治理權(quán)，而應(yīng)更多地與項(xiàng)目收益、用戶利益緊密相連，這將促使市場參與者重新評估代幣的潛在價(jià)值，激發(fā)對代幣經(jīng)濟(jì)模型創(chuàng)新的深入思考。
參考：
https://governance.aave.com/t/temp-check-aavenomics-update/18379
https://governance.aave.com/t/bgd-aave-safety-module-umbrella/18366
https://docs.aave.com/aavenomics/safety-module#shortfall-events
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