原創(chuàng) | 比特幣行情網(wǎng)（@OdailyChina）
作者｜Azuma（@azuma_eth）
比特幣再次經(jīng)歷了過山車行情。
OKX 行情顯示，昨夜 21: 00 左右，BTC 時隔一個多月再次突破 70000 USDT，最高一度漲至 70050 USDT。然而，就在市場猜測這是否會成為 BTC 再創(chuàng)新高的預兆之時，BTC 卻遭遇了快速且大幅的回調(diào)。截至今日 10: 00 ，BTC 一度跌破 66000 USDT，暫報 66175.1 USDT， 24 小時跌幅 3.51% 。
ETH 的情況則略有不同，或受 ETF 利好落地、灰度流出等事件影響，ETH 在 BTC 沖破 70000 USDT 之前的漲勢并不理想，但或許是市場正在期待潛在的流入/流出拐點，ETH 此次回調(diào)也并不太明顯。截至 10: 00 ，ETH 暫報 3299.2 USDT， 24 小時依舊錄得 0.67% 的微弱漲幅。
山寨幣市場的走勢則相對值得注意，一改此前 “BTC 漲時山寨不動，BTC 下跌山寨血崩” 的慣例，本次 BTC 大幅回調(diào)期間，山寨幣普遍并未出現(xiàn)過大回調(diào)，多數(shù)幣種的 24 小時跌幅均小于 BTC，PEPE、AAVE、LDO 等部分山寨幣甚至暫時還錄得正值。
Alternative 數(shù)據(jù)顯示，今日恐慌與貪婪指數(shù)雖然仍為“貪婪”狀態(tài)，但數(shù)值已從 74 回落至 67 ，降幅將為明顯。
衍生品數(shù)據(jù)方面，Coinglass 數(shù)據(jù)顯示，過去 24 小時全網(wǎng)爆倉 1.97 億美元，其中絕大部分為多單爆倉，數(shù)額達 1.4 億美元。從幣種來看，其中 BTC 爆倉 8714.46 萬美元，ETH 爆倉 5158.46 萬美元。
BTC：回調(diào)可預期，機構(gòu)及礦工仍樂觀
首先來看 BTC 的行情，受益于納什維爾比特幣大會的積極情緒，尤其是以特朗普為代表的一眾政界人士接連釋放超預期的友好信息，BTC 在上周（尤其是下半周）一直保持著較為強勢的表現(xiàn)。
基于此背景，隨著大會的閉幕，市場對于 BTC 可能出現(xiàn)的潛在回調(diào)也有一定的預期。
Bitfinex Alpha 昨日發(fā)布報告表示，納什維爾大會期間比特幣期權(quán)市場的隱含波動率曾同步飆升，但近期隱含波動率已出現(xiàn)下降，這意味著短期可能會出現(xiàn)小幅盤整。
然而，今日早間 7: 30 左右 Mt.Gox 地址再次出現(xiàn)了小額的測試性轉(zhuǎn)出（0.02 枚 BTC），考慮到之前 Mt.Gox 每次在進行類似操作后都會進行實質(zhì)性的大額轉(zhuǎn)出，這也加劇了市場的恐慌情緒，致使回調(diào)幅度進一步放大 —— 今日回調(diào)的低點出現(xiàn)在 8: 15 左右，即此消息出現(xiàn)后不久。
不過從 ETF 流出/流出狀況來看，機構(gòu)方面暫時仍對 BTC 保持著較為樂觀的情緒。Trader T 監(jiān)測顯示，昨日美國比特幣現(xiàn)貨 ETF 凈流入 1.231 億美元，這意味著在過去半個月（僅計算交易日）內(nèi)，ETF 市場上僅有一日出現(xiàn)了凈流出，其他十多個交易日均保持正流入。
此外，投研機構(gòu) EMC Labs 也提到了算力市場的數(shù)據(jù)回升展現(xiàn)了礦工群體的樂觀情緒。7 月 20 日比特網(wǎng)絡算力創(chuàng)出了歷史新高的 724 EH/s， 7 日平均算力也逼近歷史高點。算力的恢復標志著礦工這一重要社群分子對后市的堅定看好，也成為后市 BTC 創(chuàng)出歷史新高的一個有效支撐。
ETH：靜待拐點
與 BTC 的情況不同，ETH 近期的走勢在很大程度上會受到剛剛開放交易的以太坊現(xiàn)貨 ETF 的影響。
雖然包括貝萊德 ETHA、富達 FETH、Bitwise ETHW、灰度 Mini ETH 等在內(nèi)的八大 ETF 始終保持著正向的凈流入狀態(tài)，但由于灰度 ETHE 的天量級流出，致使流動性狀況本就不如 BTC 的 ETH 在短短幾天內(nèi)承接了數(shù)億美元的凈拋壓。
Farside Investors 數(shù)據(jù)顯示，昨日以太坊現(xiàn)貨 ETF 總計流出 1.565 億美元，過去 5 個交易日合計已流出 4.983 億美元 —— 其中灰度已流出 17.23 億美元，其他多家 ETF 合計已流入 12.25 億美元。
不過稍微值得樂觀的一點是，灰度 ETHE 在過去 5 天內(nèi)已流出 19.7% ，如果假設最終的流出份額為 50% ，預計還需 17 天達成，但在此之前隨著 ETHE 流出規(guī)模的下降，其他 ETF 的流出數(shù)據(jù)應可與其相抵消。
綜合來看，ETHE 的流出速度要比 GBTC 當年的流出速度快上許多，如果 ETH 可復刻 BTC 當時在 ETF 啟動后“先跌后漲”的走勢，預計 ETH 拐點會比 BTC 當時出現(xiàn)的更早。
山寨幣：牛市還回來嗎？
在此之前，Odaily 星球日報曾發(fā)布過多篇關(guān)于市場流動性以及山寨幣走勢的分析文章：《數(shù)據(jù)抽絲：ETF 正在推延真牛市》、《時代變了，這輪周期山寨季要缺席了》、《山寨幣還有救嗎？》。
綜合來看，除了 meme、AI 等少數(shù)板塊，以及接棒 ETF 預期的 SOL 等少數(shù)項目外，絕大部分山寨幣在本輪市場周期中的表現(xiàn)都可以用“災難”來形容。山寨幣之所以表現(xiàn)如此糟糕，究其原因主要有三：
一是 ETF 的獲批導致市場的流動性傳導模式出現(xiàn)了變化，以往的增量資金入場路徑一般都是“穩(wěn)定幣 —— BTC、ETH —— 山寨幣”，但如今來自于傳統(tǒng)市場的增量資金會更傾向于通過 ETF 形式直接投資 BTC，這也導致資金無法繼續(xù)傳導，造成山寨幣市場的流動性匱乏狀況。
二是“VC 代幣”持續(xù)性的天量解鎖帶來了持續(xù)性的拋壓，造成了“供大于求”的市場格局 —— 細看部分山寨幣的流通變化情況，你會發(fā)現(xiàn)雖然部分代幣的價格持續(xù)下跌，但流通市值卻在持續(xù)創(chuàng)下新高。
三則是天價開盤的新項目們在不斷吸血市場僅剩的流動性，io.net、ZKsync、LayerZero、Blast……一大堆造勢已久的熱門項目接連上線，且 FDV 普遍在數(shù)十億美元的級別，這使得山寨幣市場的流動性匱乏狀況進一步加劇。
不過即便是在這種情況下，既然有部分頭部大佬對山寨幣的后市行情表示樂觀。
加密貨幣做市商 GSR 聯(lián)席首席執(zhí)行官兼聯(lián)合創(chuàng)始人 Rich Rosenblum 昨日在 X 平臺發(fā)文表示，山寨幣將會卷土重來，而且會強勢回歸，這是他最有信心的一次。
考慮到 “BTC 漲時山寨不動，BTC 下跌山寨血崩” 的慣例已有打破趨向，Rich（這名字叫的真好…）的預言究竟能否實現(xiàn)，讓我們繼續(xù)保持關(guān)注吧。
潛在變量：宏觀大周
需要注意的是，本周多起宏觀時間均可能會對后市行情造成潛在影響。
北京時間周三（7 月 31 日）上午 11: 00 ，日本央行將公布利率決議和前景展望報告；
周四（8 月 1 日）凌晨 2: 00 ，美聯(lián)儲將公布利率決議，半小時后鮑威爾召開貨幣政策新聞發(fā)布會；
當晚 19: 00 ，英國央行將公布利率決議、會議紀要和貨幣政策報告。
Greeks.live 宏觀研究員 Adam 亦就此表示，盡管市場預期較為一致，但是一旦有超市場預期的消息出現(xiàn)都將會是重磅炸彈。
鄭重聲明：本文版權(quán)歸原作者所有，轉(zhuǎn)載文章僅為傳播更多信息之目的，如作者信息標記有誤，請第一時間聯(lián)系我們修改或刪除，多謝。
