關(guān)鍵指標(biāo)（香港時(shí)間 9 月 2 日下午 4 點(diǎn) -> 9 月 9 日下午 4 點(diǎn)）：
BTC/USD -4.1% ($ 57, 400 -> $ 55, 080) , ETH/USD -4.9% ($ 2, 440 -> $ 2, 320)
BTC/USD 12 月（年底）ATM 波動(dòng)率 1.6 v ( 60.8-> 62.4)， 12 月 25 d 風(fēng)險(xiǎn)逆轉(zhuǎn)波動(dòng)率 0.2 v ( 2.3 -> 2.5)
現(xiàn)貨技術(shù)指標(biāo)概覽
現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下行，挑戰(zhàn) $ 53.6 k 的區(qū)間支撐位，雖然短暫跌破該水平，但隨后價(jià)格穩(wěn)步回升。這很可能是市場(chǎng)拒絕繼續(xù)下跌的顯著信號(hào)，此外，由于上月未能突破 $ 65 k 的高位，這也是市場(chǎng)對(duì)區(qū)間另一端支撐點(diǎn)的測(cè)試。
從目前走勢(shì)來(lái)看，技術(shù)上更傾向于在再次上漲前先構(gòu)筑底部，然后重新回到關(guān)鍵價(jià)格區(qū)間（預(yù)計(jì)在突破 $ 58-60 k 區(qū)域時(shí)會(huì)出現(xiàn)一定的波動(dòng)）。
如果$ 53-53.6 k 的支撐未能守住，我們初步預(yù)計(jì)價(jià)格將迅速回到 $ 50 k 以下的主要支撐位。但鑒于市場(chǎng)似乎在此處有較強(qiáng)的買(mǎi)盤(pán)需求，除非全球市場(chǎng)出現(xiàn)重大避險(xiǎn)情緒，否則我們認(rèn)為現(xiàn)貨價(jià)格在該水平會(huì)得到強(qiáng)勁支撐。
市場(chǎng)大事件:
“Rektember” 終于到來(lái)，這也帶來(lái)了市場(chǎng)隱含波動(dòng)率的回升，尤其是在加密貨幣市場(chǎng)。
跨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)避險(xiǎn)行情導(dǎo)致加密貨幣價(jià)格難以上漲。最終，BTC/USD 挑戰(zhàn)了 $ 53-65 k 價(jià)格區(qū)間的下沿，并在此找到了一些支撐。同時(shí)，ETH/USD 挑戰(zhàn)了 $ 2, 150 的局部低點(diǎn)，隨后獲得了短暫喘息。
美國(guó)大選的賭注賠率仍接近 50-50 ，特朗普和哈里斯競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，尤其是關(guān)注即將在 9 月 10 日費(fèi)城舉行的總統(tǒng)辯論。
市場(chǎng)仍對(duì)本月 FOMC 會(huì)議的降息幅度存在分歧（降息 25 bp 或 50 bp）。然而，加密貨幣市場(chǎng)對(duì)此的反應(yīng)并不明顯，主要受美國(guó)股市和 VIX 價(jià)格走勢(shì)的影響。
如果美聯(lián)儲(chǔ)真的降息 50 bp，我們預(yù)計(jì)加密貨幣價(jià)格將迅速?gòu)哪壳暗牡兔誀顟B(tài)回升。盡管這可能暗示對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的擔(dān)憂(yōu)，但這也明確預(yù)示美元將走弱，若美聯(lián)儲(chǔ)過(guò)度降息，預(yù)期美國(guó)的通脹將復(fù)蘇。
ATM 隱含波動(dòng)率：
本周的實(shí)際波動(dòng)率在高頻和固定期限上相對(duì)平靜，保持在 40% 的水平；然而，隨著避險(xiǎn)情緒加劇及未來(lái)重磅事件臨近（如上周的非農(nóng)數(shù)據(jù)，美國(guó) CPI，總統(tǒng)辯論，F(xiàn)OMC 會(huì)議），前端隱含波動(dòng)率逐步上升至 50% ，遠(yuǎn)期則因選舉后的不確定性進(jìn)一步攀升。
隨著市場(chǎng)重點(diǎn)轉(zhuǎn)向近期的“慘淡九月”事件，所有形式的需求都涌現(xiàn)，主要是通過(guò)$ 52-54 k 區(qū)間的看跌期權(quán)，同時(shí)市場(chǎng)還出現(xiàn)了通過(guò)跨式和勒式策略的純波動(dòng)率需求，覆蓋本月的各類(lèi)事件。大致來(lái)看，市場(chǎng)為 9 月 10 日的總統(tǒng)辯論預(yù)留了 3-3.5% 的額外價(jià)差波動(dòng)率，而 CPI 和 FOMC 則更接近 2% 。
隨著市場(chǎng)關(guān)注轉(zhuǎn)向近期的“Rektember”事件，各種形式的需求開(kāi)始顯現(xiàn) —— 主要是 $ 52-54 k 價(jià)格區(qū)域的看跌期權(quán)。同時(shí)市場(chǎng)也出現(xiàn)了對(duì)波動(dòng)率的需求，通過(guò)買(mǎi)入跨式和寬跨式期權(quán)來(lái)應(yīng)對(duì)本月的主要事件。預(yù)計(jì)市場(chǎng)對(duì) 9 月 10 日美國(guó)總統(tǒng)辯論的額外波動(dòng)范圍約為 3-3.5% ，而對(duì) CPI 和 FOMC 的預(yù)期額外波動(dòng)范圍則接近 2% 。
市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)已從美國(guó)選舉溢價(jià)轉(zhuǎn)移，集中于公布的數(shù)據(jù)。市場(chǎng)確實(shí)出現(xiàn)了一些 12 月看跌期權(quán)的供應(yīng)，導(dǎo)致選舉后期限結(jié)構(gòu)曲線(xiàn)更為平坦。鑒于其他資產(chǎn)類(lèi)別的波動(dòng)率期限結(jié)構(gòu)（如外匯和股票）， 11 月的隱含波動(dòng)率高于 12 月及之后的水平，因此我們?nèi)哉J(rèn)為市場(chǎng)將逐漸走向曲線(xiàn)倒掛。
偏斜/凸性：
本周，市場(chǎng)在價(jià)格偏斜和凸度方面的表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定，因?yàn)槭袌?chǎng)主要關(guān)注本月事件相關(guān)的局部期權(quán)需求。
盡管非常短期的偏度因 52-54 k 區(qū)間看跌需求而急劇下挫，這并未傳導(dǎo)至遠(yuǎn)期曲線(xiàn)，市場(chǎng)仍關(guān)注未來(lái)的看漲尾部風(fēng)險(xiǎn)，尤其是在美聯(lián)儲(chǔ)即將開(kāi)啟降息周期且特朗普在選舉中仍然是微弱領(lǐng)先者的背景下。
盡管短期內(nèi)由于對(duì) $ 52-54 k 價(jià)格區(qū)間看跌期權(quán)的需求，價(jià)格偏斜顯著，但這種變化并未影響到期限更長(zhǎng)的偏斜上。考慮到美聯(lián)儲(chǔ)即將進(jìn)入降息周期以及特朗普在選舉中仍略微領(lǐng)先，市場(chǎng)仍繼續(xù)關(guān)注遠(yuǎn)期的尾部看漲。
祝大家好運(yùn)！
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