上周五低于預(yù)期的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)以及前值下修再次引發(fā)了人們對經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，導(dǎo)致美股創(chuàng)下 2023 年 3 月以來最差的單周表現(xiàn)，消極的風(fēng)險情緒也拖累了數(shù)字貨幣的表現(xiàn)，再度印證了來自季節(jié)性統(tǒng)計數(shù)據(jù)的詛咒。與此同時，美債出現(xiàn)牛陡走勢， 2/10 s 收益率終于結(jié)束了倒掛形態(tài)。
Source: SignalPlus, Economic Calendar
本周加密社區(qū)的關(guān)注點(diǎn)依然圍繞宏觀事件，在平靜的周末結(jié)束后，期權(quán)做市商已經(jīng)悄然拉高了前端的 IV，盡管 Term Structure 上 BTC 和 ETH 十分相似，但細(xì)節(jié)上略有不同。首先注意到 BTC 前端的峰值在 11 SEP 而 ETH 則是在 12 SEP，兩個到期日 Price-In 了非常高的 Vol Premium。
12 SEP 的不確定主要來自 CPI 數(shù)據(jù)，盡管通脹數(shù)據(jù)的影響力已經(jīng)退居就業(yè)數(shù)據(jù)之后，但本周再次成為了金融交易員心中的頭等大事，并會許會成為決定美聯(lián)儲是否會在 9 月下旬的 FOMC 上大幅降息 50 個基點(diǎn)的決定性因素。
對購買 11 SEP 的交易員來說，他們主要看中的還是北京時間上午 9 點(diǎn)舉行的總統(tǒng)競選演講。這場對抗是特朗普和哈里斯第一次，或許也是唯一一次正面交鋒的機(jī)會，距離正式的選舉日已經(jīng)不到兩個月，這迫使他們抓住每個機(jī)會來說服選民。有關(guān)數(shù)字貨幣的話題勢必也會在雙方的對話中出現(xiàn)，市場賦予了 BTC 更高的相關(guān)性，這也在期限結(jié)構(gòu)上得到了體現(xiàn)。
Source: SignalPlus
期限結(jié)構(gòu)的中段形成了以 25 OCT 為最低點(diǎn)的谷底，不確定性被分配到了 FOMC 會議之前和總統(tǒng)大選的日子上。兩幣種在 Forward IV 的結(jié)構(gòu)上略有差別，ETH 12 SEP-13 SEP 的這段低點(diǎn)有機(jī)會被調(diào)平修正，月末 ETH 平坦的斜率以及高出 BTC 10% 的 Vol Premium 或許也能吸引到跨幣種的波動率交易。
從波動率微笑的曲率上看，遠(yuǎn)端的 Fly 在經(jīng)歷了短暫的上升后得到重新回調(diào)，接近一周前的水平。
Source: Deribit （截至 9 SEP 16: 00 UTC 8）
Source: SignalPlus
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