原文標(biāo)題：《美國經(jīng)濟(jì)衰退如何判斷？請收下這 15 個關(guān)鍵指標(biāo)》
原文作者：Arthur Wang，動區(qū)動趨 BlockTempo
許多人觀察者眼中，美國經(jīng)濟(jì)似乎尚未步入衰退，甚至有可能避開這一命運。例如財政部長耶倫上周末的分享上就表示：美國基本已經(jīng)實現(xiàn)了軟著陸。
不過一系列知名經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的警示訓(xùn)號也在不斷拉警報，以下動區(qū)為您整理了十五個衰退相關(guān)指標(biāo)，建議您可從多個角度觀察和分析這些指標(biāo)，以獲得更全面的經(jīng)濟(jì)狀況理解。
一、美國公債殖利率曲線倒掛
自 2022 年 7 月以來， 10 年期公債殖利率終于高于 2 年期公債殖利率，意味著歷史上最久倒掛紀(jì)錄在 793 天后終于解除。
但美國從 1980 年代至今，一共歷經(jīng)了五次經(jīng)濟(jì)衰退，且此前皆出現(xiàn)過殖利率倒掛情形，這不免讓市場開始憂心，這次是否又將歷史重演，例如上演 AI 大破沫？
圖源：財經(jīng) M 平方
二、美國經(jīng)濟(jì)咨商會的領(lǐng)先指標(biāo)
美國經(jīng)濟(jì)咨商會的領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)指標(biāo)（LEI）涵蓋多個領(lǐng)域，包括制造業(yè)活動、信心指數(shù)和消費者信心。盡管該指標(biāo)在 2022 年及 2023 年多數(shù)時間處于衰退區(qū)域，目前雖有回升，但仍保持在警訊水平，提示經(jīng)濟(jì)放緩的潛在風(fēng)險。
三、非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)
過去幾次經(jīng)濟(jì)衰退中，此指標(biāo)通常月增會先變負(fù)數(shù)，之后伴隨失業(yè)率的迅速上升。當(dāng)前失業(yè)率雖仍保持在相對低位，但如果非農(nóng)就業(yè)人數(shù)出現(xiàn)大幅下降，那就須密切注意失業(yè)率的變化。
四、薩姆規(guī)則衰退指標(biāo)
由聯(lián)準(zhǔn)會經(jīng)濟(jì)學(xué)家薩姆提出的這一指標(biāo)指出，當(dāng)失業(yè)率的三個月移動平均值超過前一年低點 0.5% 時，就表示經(jīng)濟(jì)處于衰退。
盡管目前該指標(biāo)已達(dá)到 0.53% ，但薩姆先前認(rèn)為這次可能并不一定會進(jìn)入衰退，但也表示情況變得更為嚴(yán)峻。
五、消費者信心指數(shù)
消費者信心指數(shù)反映了消費者對經(jīng)濟(jì)前景的看法，低迷的消費者信心通常預(yù)示著消費支出減少，從而影響經(jīng)濟(jì)增長。由于消費占美國 GDP 的 70% ，經(jīng)濟(jì)咨商局與密西根大學(xué)發(fā)布的數(shù)據(jù)很具有參考性。
六、制造業(yè) PMI（采購經(jīng)理人指數(shù)）
PMI 指數(shù)是衡量制造業(yè)健康狀況的重要指標(biāo)，低于 50 的數(shù)值通常顯示經(jīng)濟(jì)放緩。美國供應(yīng)管理協(xié)會每月進(jìn)行調(diào)查，涵蓋新訂單、生產(chǎn)、雇傭等多項指標(biāo)，對經(jīng)濟(jì)狀況的判斷至關(guān)重要。
七、個人消費支出（PCE）
PCE 是美國經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，其減少通常預(yù)示著經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險，隨著消費者支出的減少，經(jīng)濟(jì)增長將受到壓制。
八、資本支出
企業(yè)在設(shè)備和建筑上的投資減少通常是經(jīng)濟(jì)放緩的早期信號，各大聯(lián)儲對未來資本支出的預(yù)估能夠提供有關(guān)企業(yè)投資動向的線索。
觀察到各聯(lián)儲未來資本支出處于高點，反應(yīng)企業(yè)仍具備生產(chǎn)動能，而當(dāng)資本支出下滑、客戶端存貨回補(bǔ)時，則可留意 S&P 500 制造業(yè)相關(guān)板塊估值或?qū)⒊霈F(xiàn)修正。
九、銀行貸款增長率
銀行貸款的減少可能顯示出企業(yè)和消費者需求的下降，這將直接影響經(jīng)濟(jì)活動，信貸周期的變化往往是經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退的前兆。
景氣進(jìn)入末升段，產(chǎn)能過剩的隱憂與政策緊縮壓力開始影響至企業(yè)，即使看到終端需求回升，企業(yè)對于擴(kuò)廠等投資支出態(tài)度轉(zhuǎn)向保守，直至最終信貸周期進(jìn)入衰退。
十、柯博文指數(shù)
這一指標(biāo)基于重型卡車的銷售量，與企業(yè)端前瞻性投資相關(guān)，能有效預(yù)測經(jīng)濟(jì)趨勢，如果該指標(biāo)顯示下降，則可能意味著經(jīng)濟(jì)活動的放緩。
當(dāng)經(jīng)濟(jì)狀況轉(zhuǎn)差時，企業(yè)將率先感受到而縮減支出與采購，因此過去 5 次循環(huán)該指數(shù)皆領(lǐng)先美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退，而當(dāng)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)時，采購卡車則與之同步回升。
「柯博文指數(shù)」過去 40 年該指數(shù)的反轉(zhuǎn)時間皆領(lǐng)先 S&P 500 超過 1 年，為非常特別的領(lǐng)先指標(biāo)。
十一、亞特蘭大聯(lián)邦儲備銀行 GDP 預(yù)測模型（GDPNow）
該模型結(jié)合多種經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來預(yù)測美國 GDP 增長，如果 GDPNow 模型預(yù)測的增長放緩，則可能預(yù)示經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險。
十二、OECD 美國綜合領(lǐng)先指標(biāo)
指標(biāo)低于 100 通常表示經(jīng)濟(jì)活動低于潛在水平，可能暗示經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險，這一指標(biāo)能反映全球經(jīng)濟(jì)的整體趨勢。
OECD 美國綜合領(lǐng)先指標(biāo)
十三、芝加哥聯(lián)邦儲備銀行全國活動指數(shù)（CFNAI）
CFNAI 通過 85 項不同的月度指標(biāo)計算得出，連續(xù)幾個月為負(fù)值時，可能預(yù)示著經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險。
芝加哥聯(lián)邦儲備銀行全國活動指數(shù)（CFNAI）
十四、費城聯(lián)邦儲備銀行 SPF 衰退指標(biāo)
這一指標(biāo)基于專業(yè)預(yù)測者的調(diào)查，預(yù)測未來 GDP 負(fù)成長的概率，若該概率顯著上升，可能意味著經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險的加大。
費城聯(lián)邦儲備銀行 SPF 衰退指標(biāo)
十五、獨棟新屋市場指數(shù)（HMI）和營建許可數(shù)據(jù)
這些指標(biāo)直接關(guān)聯(lián)到房地產(chǎn)市場，若指數(shù)下降，則可能反映消費者信心的減弱及未來經(jīng)濟(jì)衰退的可能性。
獨棟新屋市場指數(shù)（HMI）
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