Glassnode 最新一期周報的比特幣鏈上 Tx Volume圖表很有迷惑性，23年10月至今的Tx Volume 30天SMA 結構，與 20 年 10 月至 21 年 9 月的有很強的相似性，會讓市場一些人得出「我們已經身處超級大牛市且牛市已經過半」的結論。
這張圖表的迷惑性在于，其用于對比的 Tx Volume 的結構已經發(fā)生了巨變，與銘文和符文相關的 Taproot Witness TX 自 23 年至今飛速成長，高峰期能占到 Tx Volume 的 41.8%，這是上一輪周期所沒有的。
這點也可以從比特幣礦工費的變化圖表中得到驗證，去掉銘文 / 符文繁榮期的影響，23 年至今的礦工費基底規(guī)模完全無法與 20 年 3 月～21 年 7 月牛市相比，只比 22 年熊市期間高一些。
所以說，我們所經歷 23 年 10 月～24 年 3 月所謂「牛市」行情，并不是真正的超級大牛市，而是兩個季節(jié)性行情（一個秋季行情 一個春季行情）與新資產發(fā)行熱潮疊加組成的行情。
22 年 11 月至今的交易所現貨交易量變化趨勢也證明了這一點，如圖所示，只有季節(jié)性波動，并沒有趨勢性上漲。
總結一下，「減半帶來牛市，4 年一輪牛市」的神話在今年已經被證偽，產生這種神話的原因是因為比特幣減半周期與美聯(lián)儲貨幣周期一直以來的高度重合，這是因為比特幣誕生于次貸危機時代，每 4 年減產時恰好處于美聯(lián)儲降息周期的末端、美林時鐘的復蘇期。
但這一輪由于美聯(lián)儲貨幣周期延遲了一年，導致了 24 年雖然是減半年，但只有季節(jié)性行情沒有超級大牛市。不過，對此沒有必要悲觀，24 年沒有超級大牛市意味著超級大牛市將在 25 年～26 年到來。
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