DeFi（去中心化金融）已經(jīng)成為區(qū)塊鏈行業(yè)的核心驅(qū)動(dòng)力之一，吸引了大量的用戶和資本。隨著區(qū)塊鏈技術(shù)的不斷發(fā)展，不同公鏈在其特定的技術(shù)架構(gòu)和市場(chǎng)需求下，形成了各自獨(dú)特的 DeFi 生態(tài)系統(tǒng)。
Solana：快速崛起的 DeFi 新秀
根據(jù) Messari 的 2024 年第一季度報(bào)告，Solana 的 DeFi 交易量持續(xù)增長(zhǎng)，日均現(xiàn)貨 DEX 交易量環(huán)比增長(zhǎng) 319% 至 15 億美元。特別是以 SLERF 和 BOME 為首的 Memecoin 的交易推動(dòng)了這一增長(zhǎng)。Solana 已成為散戶和 Memecoin 交易者的聚集地，其極低的交易費(fèi)用和快速的最終狀態(tài)確認(rèn)，使 DeFi 協(xié)議能夠?yàn)橛脩籼峁┢渌麉^(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)無法支持的絲滑用戶體驗(yàn)。在 SOL 價(jià)格穩(wěn)步增長(zhǎng)的背景下，Solana 的總鎖倉價(jià)值（TVL）也增長(zhǎng)到了 43.11 億美元。與其他公鏈一樣，Solana 的 TVL 主要貢獻(xiàn)也由 DEX、LST、借貸平臺(tái)和 Perps 構(gòu)成。
去中心化交易所 （DEX）
去中心化交易所一般都是單鏈的，圍繞某一個(gè)生態(tài)開展，對(duì)于非 EVM 的 Layer1 鏈，如 Solana，尤為如此。
Raydium
Raydium 允許任何人創(chuàng)建一個(gè)池并引導(dǎo)代幣的流動(dòng)性。這一功能使得 Solana 上推出了極大數(shù)量的 meme 幣，也一度使 Raydium 成為 meme 幣發(fā)行的首選 DEX。也使得 Raydium 的 TVL 占 Solana 生態(tài)第一，TVL 約為 9.65 億美元，24 小時(shí)交易量約為 11.62 億美元。
但隨著 Pump.fun 為代表的 Meme 平臺(tái)（Blinks/Moonshot）興起，逐漸取代 Raydium 發(fā)起項(xiàng)目的場(chǎng)景，更多的 Meme 通過其他平臺(tái)而非 Raydium 啟動(dòng)，Radyium 的影響力就會(huì)逐漸下降，如果 Meme 平臺(tái)自建 DEX，這將對(duì) Raydium 造成更大的影響。
Jupiter
Jupiter 作為流動(dòng)性聚合器，將在 Solana 上所有主要 DEX 和 AMM 中找到最優(yōu)惠的價(jià)格路線，能夠最大程度地減少滑點(diǎn)和交易費(fèi)用，使得交易過程更加高效、對(duì)用戶更加友好。
Jupiter 既是 Solana 生態(tài)中領(lǐng)先的 DEX 平臺(tái)，還擁有一個(gè)去中心化的永續(xù)合約交易平臺(tái)，用戶可以在該平臺(tái)上以高達(dá) 100 倍的杠桿率進(jìn)行多頭或空頭頭寸。用戶可以作為交易者或流動(dòng)性提供者參與。當(dāng)交易者尋求開立杠桿頭寸時(shí)，他們會(huì)從池中借入代幣。作為回報(bào)，流動(dòng)性提供者從這些杠桿交易活動(dòng)中賺取費(fèi)用，以及借入費(fèi)用和掉期收益。作為 JLP 持有者，您將獲得永續(xù)交易交易所產(chǎn)生的費(fèi)用的 75%。這筆錢直接再投資到 JLP 中，提高 JLP 的價(jià)格，并促進(jìn)收益和收益的持續(xù)復(fù)合。
簡(jiǎn)單的說，買入 JLP 在慢牛中走勢(shì)要比穩(wěn)定幣好，APR 有 31%，而且 JLP 無需主動(dòng)“質(zhì)押”代幣或“收獲”收益。直接體現(xiàn)在幣價(jià)上，從 23 年 12 月 1.5U 到現(xiàn)在 3.1U。
在 Solana 的 meme 熱度加持下，7 月 4 日 Jupiter 宣布推出一個(gè) MEME 市場(chǎng)發(fā)掘工具 APE。該平臺(tái)最核心的功能有兩個(gè)。第一個(gè)核心功能是發(fā)現(xiàn)最新上線的代幣，APE 會(huì)不停刷新 Orca、Raydium 和 Meteora 的 100 種最新代幣。在點(diǎn)開具體的代幣后，會(huì)有詳細(xì)的代幣檢查結(jié)果，尤其是 RUG 風(fēng)險(xiǎn)篩查。
Solana 上的 Perp DEX 交易量主要由各類活躍積分計(jì)劃引導(dǎo)。可以說積分?jǐn)?shù)量是影響用戶交易的重要助推。Jupiter 積分系統(tǒng)，以 0.8U 計(jì)算，用戶最少可以得到 960U。TGE 時(shí)獎(jiǎng)勵(lì)了所有使用過 Jupiter 的用戶 200 $JUP，Swap 過一次也算，大概價(jià)值 80U，算是今年的大毛了，對(duì)于后續(xù)吸引用戶有很大助力。距離最近的是接下來第二輪的投票 ASR 質(zhì)押投票獎(jiǎng)勵(lì) 7-9 月份質(zhì)押活躍獎(jiǎng)勵(lì)，jup 下一次空投是在明年 1-2 月。
Orca
憑借著口號(hào) “DEX for people, not programs” 長(zhǎng)期霸榜 Solana DEX 前列，擁有類似于 UniswapV3 的集中流動(dòng)性主動(dòng)做市 – Whirlpools。
在新的模型下，LPs 可以選擇將流動(dòng)性聚集在一定的價(jià)格區(qū)間內(nèi)，流動(dòng)性不再是均勻地落在 0 到正無窮的曲線上，而是能夠促使主要的流動(dòng)性集中交易最頻繁的在市價(jià)中間，大幅提升資本利用的效率，獲得更多做市利潤(rùn)。
ORCA 是 Solana 生態(tài)頂級(jí)的 DEX，作為頭部公鏈的頭部 DEX，ORCA 的 FDV 僅 2.68 億美元，從 Orca 的 FDV 也可以看出其他鏈、其他 DEX 的泡沫情況。
流動(dòng)性質(zhì)押（LST）
Solana 上的用戶對(duì)流動(dòng)性質(zhì)押的需求不強(qiáng)，主要因?yàn)?Solana 沒有最低質(zhì)押量要求，且 SOL 的價(jià)格相對(duì)較低，大大降低了成為驗(yàn)證者的門檻。
Jito （JTO）
Jito 在 2023 年 9 月推出了空投積分計(jì)劃，并在 Lido 退出 Solana 后迅速成為該賽道的龍頭項(xiàng)目。JTO 的 TVL 為 17.05 億美元，是 Solana 生態(tài)中 TVL 最高的項(xiàng)目。Jito SOL 的質(zhì)押 APY 目前為 8.26%，由 Solana 質(zhì)押收益率和 MEV 收入分成。
JitoSOL 用戶的空投資格系根據(jù) Jito 積分計(jì)劃的排名決定，只有積分等于或超過 100 分的 JitoSOL 用戶才符合空投要求，最終確定了十個(gè)級(jí)別的分配標(biāo)準(zhǔn)。
由圖可見，最低檔位可獲得 4941 個(gè) Jito 按首日 2.13U 計(jì)算最低可得到 10524U
通過質(zhì)押 SOL 獲得 JitoSOL，每個(gè) JitoSOL 每天都會(huì)累積 1 積分。去做借貸每個(gè) JitoSOL 1.5 積分，在任何 JitoSOL/xSOL 貨幣對(duì)中提供流動(dòng)性，每個(gè) JitoSOL 可獲得 1.5 點(diǎn)積分，為 JitoSOL/SOL LP 獲得 2.5 點(diǎn)積分，為 JitoSOL/USDC（以及 JitoSOL/UXD 和 JitoSTOL/stETH 等其他波動(dòng)性貨幣對(duì)）獲得 3.5 點(diǎn)積分。
Marinade
Jito 專注于流動(dòng)性質(zhì)押，Marinade 原生質(zhì)押更受歡迎，APY 也更高，這讓 Marunade 也成為了生態(tài)頭部項(xiàng)目，擁有 14.13 億美元的鎖倉量。擁有和 Jito 接近的鎖倉量，市值和 FDV 卻相差幾十倍，是因?yàn)?Marinade 知名度遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有 Jito 高，也說明了 $MNDE 有一定的潛力在。
BlazeStake
BlazeStake 的 TVL 是 Solana 生態(tài)第二大 LST 項(xiàng)目，約為 2.75 億美元。目前預(yù)估質(zhì)押 APY 為 7.06%，略低于 Jito。FDV 為 687 萬美元，對(duì)比 Jito 的 23.87 億美元，一方面有增長(zhǎng)的空間，一方面是生態(tài)內(nèi)主要還是 memecoin 玩家為主，是需要高 APY 去和頭部項(xiàng)目搶用戶的。
因?yàn)槲恼虏粫?huì)含有投資建議和具體項(xiàng)目推薦，我們會(huì)在推特 @MetaHub_ZH 上發(fā)布更多 SOLANA 生態(tài)流動(dòng)性質(zhì)押的項(xiàng)目研究。
借貸
Save
Save（原名 Solend，因?yàn)楹髞磉€支持 SUI 了）是 Solana 上用于借貸的算法去中心化協(xié)議。借貸已被證明是 DeFi 生態(tài)系統(tǒng)的關(guān)鍵。目前的借貸產(chǎn)品普遍速度慢且價(jià)格昂貴，但是在 Solana 上，Save 可以擴(kuò)展到速度快 100 倍、成本低 100 倍。
在 22 年 11 月發(fā)生了一起針對(duì)穩(wěn)定幣 USDH 的預(yù)言機(jī)攻擊，The Stable、Coin98 和 Kamino 的隔離池（Isolated Pools）皆受到影響，并產(chǎn)生 126 萬美元的壞帳，Save 進(jìn)行了全額賠償。從事件中也不難看出，預(yù)言機(jī)對(duì)于 DeFi 生態(tài)的重要性，在 PYTH 面世以前 Solana 生態(tài)也確實(shí)缺乏安全快速的預(yù)言機(jī)基礎(chǔ)設(shè)施。
后來 Save 采用了 PYTH 預(yù)言機(jī)，類似于 Solana 版本的 Chainlink，為區(qū)塊鏈項(xiàng)目提供價(jià)格數(shù)據(jù)和市場(chǎng)數(shù)據(jù)。它提供「關(guān)鍵任務(wù)級(jí)別」的價(jià)格數(shù)據(jù)，以安全和零延遲的方式，為各類資產(chǎn)類別（如加密貨幣、外匯、商品和股票）提供數(shù)據(jù)。
從目前來看，一方面是 Solana 生態(tài)資金對(duì)借貸需求不高，也考慮到之前出現(xiàn)的安全問題，Solana 生態(tài)的借貸產(chǎn)品寥寥無幾，近期新的借貸協(xié)議 Marginfi 即將面世，也是值得期待的。
衍生品
衍生品是從基礎(chǔ)資產(chǎn)中獲取價(jià)值的金融合約，用于管理風(fēng)險(xiǎn)和推測(cè)未來市場(chǎng)走勢(shì)。除了已經(jīng)提過的 Jupiter，還有 Drift、Flash Trade、Zeta 等多個(gè)衍生品協(xié)議。
在 FTX 事件之前，Mongo 一直位居榜首，隨著 SEC 指控 Avraham Eisenberg 操縱 MNGO 代幣在加密平臺(tái) Mango Markets 上作為證券提供和出售，Eisenberg 因刑事指控被送進(jìn)監(jiān)獄，平臺(tái)鎖倉量一度接近于零。目前平臺(tái)的鎖倉量在 1500 萬美元左右，略低于 Flash Trade，而目前位于榜首的 Drift TVL 在 38 億美元左右，是現(xiàn)在 Mongo TVL 的 25 倍，更是超越了 Mongo 巔峰時(shí)期的 20 億美金。
Drift
擁有 3.6 億美金 TVL 的 Drift ，擁有盤前交易、20 倍杠桿、抵押借貸等多功能的一體化 DEX。
該項(xiàng)目得到了專注于加密貨幣的投資公司 Multicoin Capital 的支持，該公司于 2021 年 10 月為 DEX 領(lǐng)投了 380 萬美元的種子資金。
Drift 協(xié)議目前運(yùn)行其 v2，這是該項(xiàng)目 v1 的續(xù)集，提供增強(qiáng)的流動(dòng)性、做市和抵押，以改善交易體驗(yàn)。
該協(xié)議在去年發(fā)布 Drift v2 時(shí)補(bǔ)充說，Drift v1 在六個(gè)月內(nèi)吸引了超過 15,000 名累計(jì)用戶，交易量超過 100 億美元，可見 Drift 的受歡迎程度和吸金能力。
Flash Trade
專注于 Solana 網(wǎng)絡(luò)的去中心化現(xiàn)貨和合約交易所，特點(diǎn)是交易費(fèi)用低，并且對(duì)價(jià)格影響很小。
Flash Trade 有一個(gè)獨(dú)特的多資產(chǎn)池系統(tǒng)，它是 Solana 上首個(gè)采用這種技術(shù)的系統(tǒng)，還使用了創(chuàng)新的 NFT 結(jié)構(gòu)來增加用戶參與度和賬戶功能。
Flash Trade 的獨(dú)特之處在于它的池對(duì)點(diǎn)交易模式，這種模式確保了零價(jià)格影響和最佳的交易條件。流動(dòng)性提供者則通過收取交易費(fèi)用獲得回報(bào)。
此外，采用 Pyth 預(yù)言機(jī)和備份預(yù)言機(jī)系統(tǒng)進(jìn)行動(dòng)態(tài)定價(jià)，以確保系統(tǒng)的高正常運(yùn)行時(shí)間。通過加入 NFT，平臺(tái)進(jìn)一步游戲化了交易過程，激勵(lì)用戶更多地參與。
用戶體驗(yàn)好 池對(duì)點(diǎn) NFT 的玩法吸引了 1700 萬美元的 TVL，也是相當(dāng)厲害的。
Zeta Markets
Zeta Markets 是一個(gè) DeFi 衍生品平臺(tái)，旨在通過向個(gè)人和機(jī)構(gòu)等提供流動(dòng)性、抵押不足的衍生品期權(quán)和期貨交易，實(shí)現(xiàn)衍生品交易民主化。該平臺(tái)提供兩個(gè)核心產(chǎn)品：DEX（去中心化衍生品交易所）和 FLEX（期權(quán)鑄造和拍賣基礎(chǔ)層，使任何協(xié)議都能夠利用期權(quán)）。他們的使命是簡(jiǎn)化衍生品交易體驗(yàn)，讓任何人都可以對(duì)沖、投機(jī)并對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)發(fā)表意見。
操作頁面看起來簡(jiǎn)潔絲滑，K 線圖接的 Tradingview，代幣有空投預(yù)期，難怪能有上千萬的 TVL。
PYTH
區(qū)塊鏈預(yù)言機(jī)是連接區(qū)塊鏈與現(xiàn)實(shí)世界的橋梁。區(qū)塊鏈本身是封閉和確定性的，它只能處理和存儲(chǔ)在其內(nèi)部發(fā)生的交易和事件。然而，許多智能合約的執(zhí)行需要依賴于區(qū)塊鏈之外的數(shù)據(jù)和事件，如股票價(jià)格、天氣情況、體育比賽結(jié)果等。預(yù)言機(jī)通過獲取這些外部數(shù)據(jù)，并將其安全、可靠地傳輸?shù)絽^(qū)塊鏈上，使得智能合約能夠基于這些數(shù)據(jù)進(jìn)行條件判斷和執(zhí)行相關(guān)操作。預(yù)言機(jī)可以應(yīng)用到如金融衍生品交易、風(fēng)險(xiǎn)管理、保險(xiǎn)賠付、供應(yīng)鏈管理等產(chǎn)品。不僅提高了區(qū)塊鏈技術(shù)的價(jià)值，還促進(jìn)了區(qū)塊鏈技術(shù)在各行各業(yè)的廣泛應(yīng)用。
而 pyth 作為 solana 鏈上預(yù)言機(jī)的龍頭，相比老牌的 chainlink 有著諸多的創(chuàng)新，pyth 數(shù)據(jù)更新的速度更快更加穩(wěn)定，現(xiàn)在不僅可以應(yīng)用于 sol 鏈，還可以應(yīng)用于其他區(qū)塊鏈，它的未來和發(fā)展空間想象力巨大。
結(jié)語
隨著 Solana 生態(tài)系統(tǒng)的不斷壯大，越來越多的 DeFi 產(chǎn)品在其平臺(tái)上涌現(xiàn)，比如近期就有個(gè)預(yù)測(cè)市場(chǎng) B.E.T. 上線。這些 DeFi 項(xiàng)目不僅豐富了 Solana 的生態(tài)，還為用戶提供了更多的金融工具和選擇。近期也新上線了不少有潛力的 DeFi 產(chǎn)品，從 Solana 目前的 DeFi 產(chǎn)品生態(tài)來說也確實(shí)是一塊很大的蛋糕，成熟的產(chǎn)品固然有優(yōu)勢(shì)，已經(jīng)建立了強(qiáng)大的用戶基礎(chǔ)和市場(chǎng)信任，但是新興的產(chǎn)品，在用戶界面設(shè)計(jì)、用戶教育和社區(qū)建設(shè)方面投入了大量資源，降低了用戶的使用門檻，通過精心策劃的品牌建設(shè)和市場(chǎng)推廣活動(dòng)，也能迅速吸引大量用戶，從中分一杯羹。未來，隨著更多創(chuàng)新產(chǎn)品的涌現(xiàn)，Solana 的 DeFi 生態(tài)將會(huì)變得更加繁榮和多樣化。
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