原文作者：Karen，F(xiàn)oresight News
昨日晚上，Coinbase 正式在以太坊和 Base 上線(xiàn)其封裝比特幣代幣 Coinbase Wrapped BTC（cbBTC）。推出次日，cbBTC 市值就達(dá)到 1 億美元，其中， 42% 的供應(yīng)量來(lái)自 Base， 58% 的供應(yīng)量來(lái)自以太坊。而根據(jù) Nansen 數(shù)據(jù)，Wintermute 目前為 cbBTC 第一大做市商。
cbBTC 如何運(yùn)行？
cbBTC 是一種 ERC 20 代幣，由 Coinbase 托管持有的比特幣以 1: 1 的比例支持，目前已在以太坊和 Base 上線(xiàn)。Coinbase 打算之后將 cbBTC 擴(kuò)展到更多網(wǎng)絡(luò)上。
在運(yùn)作機(jī)制上，cbBTC 展現(xiàn)了高度的自動(dòng)化與便捷性。具體來(lái)說(shuō)，當(dāng)用戶(hù)將存儲(chǔ)在 Coinbase 中的 BTC 轉(zhuǎn)移至 Base 或以太坊網(wǎng)絡(luò)時(shí)，這一過(guò)程將自動(dòng)觸發(fā) BTC 與 cbBTC 之間的 1: 1 兌換，在目標(biāo)地址上鑄造出相應(yīng)的代幣。反之，系統(tǒng)會(huì)銷(xiāo)毀這些代幣并從 Coinbase 儲(chǔ)備中釋放等量的 BTC 到用戶(hù)的比特幣賬戶(hù)中。其中涉及到的鑄造和銷(xiāo)毀操作用戶(hù)無(wú)需感知。
在安全保障層面，Coinbase 承諾支持 cbBTC 的 BTC 絕不會(huì)被出售、轉(zhuǎn)讓或用于任何其他目的。流通中的 cbBTC 都有等量的 BTC 保存在由 Coinbase 提供的安全托管解決方案中（包括冷存儲(chǔ)）。此外，Coinbase 還聘請(qǐng)了 OpenZeppelin 對(duì) cbETH 智能合約（鏈接）進(jìn)行審計(jì)，以確保其安全性和穩(wěn)定性。
至于費(fèi)用結(jié)構(gòu)，Coinbase 不對(duì)鑄造（封裝）或銷(xiāo)毀（解封）收取任何費(fèi)用。不過(guò)，用戶(hù)從 Coinbase 提款時(shí)需要支付網(wǎng)絡(luò)費(fèi)用。
cbBTC 的生態(tài)效應(yīng)
cbBTC 的推出，對(duì)于比特幣用戶(hù)和整個(gè) DeFi 生態(tài)而言構(gòu)成了一股強(qiáng)勁的推動(dòng)力。首先是可以盤(pán)活 Coinbase 平臺(tái)上龐大的比特幣存量，這些原本可能沉睡的資產(chǎn)如今得以在更廣闊的舞臺(tái)上發(fā)光發(fā)熱，賺取額外收益。Arkham 數(shù)據(jù)顯示，Coinbase 交易所比特幣余額當(dāng)前高達(dá) 98 萬(wàn)以上，價(jià)值接近 570 億美元，價(jià)值是其以太坊余額的 3.7 億倍。盤(pán)活比特幣存量資產(chǎn)的重要性不言而喻。
更為重要的是，cbBTC 降低了比特幣用戶(hù)參與 DeFi 應(yīng)用和服務(wù)的門(mén)檻，使得用戶(hù)能夠輕松將比特幣作為流動(dòng)性提供給生態(tài)發(fā)展更好的網(wǎng)絡(luò)上的 DeFi 協(xié)議，或用作借用其他加密資產(chǎn)的抵押品。這一變化不僅豐富了比特幣的應(yīng)用場(chǎng)景，也為以太坊、Base 等網(wǎng)絡(luò)上的金融生態(tài)注入了新的活力。
Coinbase 在推出 cbBTC 時(shí)，已與多家主流 DeFi 協(xié)議和平臺(tái)建立了緊密的合作關(guān)系，包括主流 DEX、借貸協(xié)議、收益金庫(kù)等。這些合作不僅為 cbBTC 提供了廣泛的生態(tài)支持，也為用戶(hù)提供了更多在鏈上使用比特幣的方式，實(shí)現(xiàn)了比特幣與 DeFi 生態(tài)的深度融合。具體合作關(guān)系包括：
DEX：Aerodrome、Curve、Matcha、Uniswap。
借貸協(xié)議：Aave、Compound、Morpho、Moonwell、Spark。
收益金庫(kù)：Mellow、Veda。
xChain Swaps：DeBridge、DeFinitive。
預(yù)言機(jī)：Chronicle Labs。
Risk Curators：Block Analitica、Gauntlet、Steakhouse。
RWA：Maple。
cbBTC：機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存
中心化、儲(chǔ)備透明度的缺失，成為了 cbBTC 備受爭(zhēng)議與質(zhì)疑的焦點(diǎn)，甚至背負(fù)上了「央行比特幣」這一頗具爭(zhēng)議的標(biāo)簽。這一稱(chēng)號(hào)雖然帶有調(diào)侃意味，卻一針見(jiàn)血地揭示出市場(chǎng)對(duì) cbBTC 在去中心化特性上的疑慮。畢竟，在一個(gè)本應(yīng)強(qiáng)調(diào)去信任、去中心化的加密貨幣世界里，cbBTC 的設(shè)計(jì)特性以及其在儲(chǔ)備證明方面的不足，都讓人不禁將其與傳統(tǒng)金融體系中的中心化相提并論。
在 cbBTC 的白皮書(shū)中指出，由 Coinbase 管理的 cbBTC 封裝合約中設(shè)有「黑名單管理員」這一角色，可以將部分地址列入黑名單，禁止其進(jìn)行轉(zhuǎn)賬、鑄造和銷(xiāo)毀操作。這意味著，政府或者其他方可能有權(quán)通過(guò)傳票直接凍結(jié)鏈上比特幣，引發(fā)了關(guān)于政府或其他權(quán)威機(jī)構(gòu)可能通過(guò)法律手段直接干預(yù)鏈上比特幣流動(dòng)性的擔(dān)憂(yōu)。
此外，cbBTC 的鏈上價(jià)格完全由市場(chǎng)供需關(guān)系決定，Coinbase 并不直接干預(yù)其定價(jià)過(guò)程。然而，由于初期可能存在的流動(dòng)性不足問(wèn)題，cbBTC 的價(jià)格穩(wěn)定性將高度依賴(lài)于其生態(tài)系統(tǒng)的擴(kuò)展與成熟。只有當(dāng) cbBTC 的流通性和市場(chǎng)接受度達(dá)到一定水平后，其價(jià)格才有可能趨于穩(wěn)定，為投資者提供更加可靠的價(jià)值錨點(diǎn)。
小結(jié)
Coinbase 的愿景是為超過(guò) 10 億人帶來(lái)經(jīng)濟(jì)自由。而 cbBTC 正是這一藍(lán)圖中的關(guān)鍵一環(huán)。通過(guò)搭建起鏈下比特幣流動(dòng)性與 Base、以太坊等網(wǎng)絡(luò)的橋梁，連接比特幣世界與新興 DeFi 生態(tài)，cbBTC 不僅促進(jìn)了資產(chǎn)的高效流動(dòng)與價(jià)值釋放，更為全球用戶(hù)開(kāi)啟了一扇通往新金融世界的大門(mén)。
隨著 cbBTC 在更多區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)上的擴(kuò)展與深化應(yīng)用，一個(gè)更加開(kāi)放、包容、高效的金融生態(tài)系統(tǒng)正在逐步形成。在這個(gè)系統(tǒng)中，比特幣將不再是孤島，而是成為連接各個(gè)金融角落的橋梁與紐帶。不過(guò)，那些挑戰(zhàn)與質(zhì)疑也構(gòu)成了 cbBTC 未來(lái)發(fā)展路徑上不可忽視的變量。
參考：https://coinbase.bynder.com/m/1303c2f4d78fc966/original/cbBTC-White-Paper.pdf
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