比特幣價格未能呈拋物線式上漲，而美元指數（DXY）下跌 —— 為什么？
通常，美元指數（DXY）下跌后，比特幣價格會迎來強勁反彈，但這一次 BTC 仍在下跌。
比特幣自 3 月 2 日以來下跌 12%，盡管美元指數（DXY）走弱——為什么？
自 3 月 2 日比特幣接近 94,000 美元 以來，其價格已下跌 12%。有趣的是，在同一時期，美元對一籃子外幣走弱，通常這被視為對稀缺資產（如 BTC）有利的信號。
然而，投資者對此感到困惑——為何比特幣未能對 DXY 下降作出正面反應？接下來可能出現哪些因素來打破這一趨勢？
US Dollar Index (DXY, left) vs. Bitcoin/USD (right). Source: TradingView / Cointelegraph
一直到 2024 年中，美元指數（DXY）與比特幣價格呈現反向關系，即當美元走弱時，比特幣往往上漲。當時，比特幣被廣泛視為 對沖通脹的工具，因其與股市關聯性較低，同時具備固定的貨幣政策，被比作“數字黃金”。
然而，相關性并不等于因果關系，過去八個月的市場表現表明，比特幣的投資邏輯在不斷變化。例如：部分分析師認為，比特幣價格與全球貨幣供應變化有關，受央行經濟政策調整的影響。另一些人則強調，比特幣作為不可審查的貨幣，為政府及個人提供了自由交易的能力。因此，比特幣的市場定位正在演變，未來的價格走勢可能受更多因素影響，而不僅僅是美元指數的變化。
比特幣受益于 DXY 走弱可能需要數月甚至數年才能顯現
Global Macro Investor 宏觀研究主管 Julien Bittel 指出，美元指數（DXY）近期從 2 月 28 日的 107.6 降至 3 月 7 日的 103.60，過去 12 年內僅發生過三次。
Source: BittelJulien
Bittel 的 X 帖子強調比特幣在 DXY 指數上次大幅下跌后的反彈
Bittel 在 X 平臺的帖子中提到，比特幣價格在 2022 年 11 月 DXY 指數最后一次顯著下跌后出現了飆升，同樣也在 2020 年 3 月 受到影響，當時美元在 COVID-19 危機初期從 99.5 降至 95。他的分析強調：“金融狀況通常領先風險資產幾個月。現在，金融狀況正在迅速放松。”
雖然 Bittel 的言論對比特幣價格非常看漲，但過去美元走弱的積極影響通常需要 六個月以上 才能顯現，甚至在某些情況下可能需要 幾年，比如 2016-17 周期。根據用戶 @21_XBT 的觀點，目前比特幣表現不佳可能是由于 “短期的宏觀擔憂”。
分析師簡要列舉了比特幣近期價格疲軟的幾個原因
這位分析師簡要提到比特幣近期價格疲軟的幾個原因，包括：“關稅、狗狗幣（Doge）、日元套利交易、收益率、DXY、經濟增長憂慮”等，但他總結道，這些因素并不會改變比特幣的長期基本面，暗示比特幣的價格最終會受益。
例如，美國政府效率部門（DOGE）的削減措施對經濟的中期發展非常積極，因為它們減少了整體債務和利息支付，為提升生產力的措施釋放了更多資源。同樣，如果特朗普政府通過增加美國出口實現更有利的貿易平衡，關稅可能會證明有利，因為這可能為可持續的經濟增長鋪平道路。
美國政府采取的措施削減了過度但不可持續的增長
美國政府采取的措施削減了過度但不可持續的增長，雖然帶來了短期的痛苦，但也降低了美國國債的收益率，使得再融資債務變得更便宜。然而，當前并沒有跡象表明美元作為全球儲備貨幣的地位正在削弱，也沒有出現對美國國債需求減少的情況。因此，最近 DXY 指數的下降與比特幣的吸引力沒有直接關聯。
隨著時間的推移，正如用戶 @21_XBT 所指出的，宏觀經濟的擔憂將隨著央行采用更多擴張性貨幣政策來刺激經濟而逐漸消退。這可能會導致比特幣與 DXY 指數脫鉤，為 2025 年創造新的歷史最高點鋪平道路。
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