本站 消息，2 月 26 日，根據(jù) The Kobeissi Letter 分析，盡管 Strategy 股價(jià)周二早盤下跌超 11%，市場(chǎng)對(duì)其可能面臨的比特幣強(qiáng)制清算產(chǎn)生擔(dān)憂，但由于結(jié)構(gòu)性保障，該情境發(fā)生的可能性較低。
Strategy 主要通過(guò)可轉(zhuǎn)換債券籌集資金，例如 2030 年到期的 20 億美元零息債券，初始轉(zhuǎn)股價(jià)為 433.43 美元 / 股，使其能夠在不立即稀釋股東權(quán)益的情況下獲取資本。截至目前，Strategy 持有約 499,096 枚 BTC，價(jià)值約 444 億美元，同時(shí)其 82 億美元債務(wù)高度依賴比特幣表現(xiàn)。
本周加密市場(chǎng)大幅回調(diào)導(dǎo)致 Strategy 比特幣持倉(cāng)市值蒸發(fā) 37 億美元。盡管當(dāng)前并無(wú)立即風(fēng)險(xiǎn)，Polymath 聯(lián)合創(chuàng)始人 Trevor Koverko 指出，若市場(chǎng)長(zhǎng)期低迷，Strategy 的抵押要求及再融資能力將受到考驗(yàn)。
此外，Strategy 聯(lián)合創(chuàng)始人兼主席 Michael Saylor 持有 46.8% 投票權(quán)，分析師認(rèn)為在其未同意的情況下，股東決議幾乎不可能通過(guò)，從而降低了因破產(chǎn)或股東決議導(dǎo)致強(qiáng)制拋售的可能性。Kobeissi Letter 還指出，即便 BTC 價(jià)格跌 50% 至 33,000 美元，Strategy 資產(chǎn)仍高于債務(wù) 100% 以上，意味著除非發(fā)生「黑天鵝」事件，否則在債務(wù)到期前（最早 2028 年）不太可能發(fā)生強(qiáng)制清算。（Decrypt）
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