開篇
今天我們探討關(guān)鍵宏觀經(jīng)濟(jì)因素——全球流動(dòng)性、利率、通貨膨脹和聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（fomc）公告——在牛市期間如何影響比特幣價(jià)格。我們利用從2014年初至今的歷史數(shù)據(jù)，通過統(tǒng)計(jì)和計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)分析來識(shí)別趨勢(shì)和相關(guān)性，提供關(guān)于這些因素如何影響市場(chǎng)行為并為投資策略提供見解。
數(shù)據(jù)收集
我們從可靠來源收集以下數(shù)據(jù)：
- 利率：美國聯(lián)邦儲(chǔ)備經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)（FRED）。
- 通貨膨脹：美國勞工統(tǒng)計(jì)局（BLS）。
- 市場(chǎng)價(jià)格：從金融數(shù)據(jù)庫獲取的股票和比特幣的歷史價(jià)格。
- FOMC公告/新聞：聯(lián)邦儲(chǔ)備公告和新聞檔案以及美國財(cái)政部新聞稿。
全球市場(chǎng)流動(dòng)性
流動(dòng)性，即現(xiàn)金和易于交易資產(chǎn)的可用性，對(duì)于健康的經(jīng)濟(jì)至關(guān)重要。增加的流動(dòng)性推動(dòng)資產(chǎn)價(jià)格上漲，因?yàn)楦嗟馁Y金流入市場(chǎng)，促進(jìn)快速和穩(wěn)定的交易。高流動(dòng)性時(shí)期交易量和價(jià)格上升。了解這些趨勢(shì)幫助投資者抓住市場(chǎng)機(jī)會(huì)，做出明智的決策以最大化回報(bào)。
流動(dòng)性通過多個(gè)指標(biāo)進(jìn)行衡量，包括：
貨幣市場(chǎng)基金（Money Market Funds）：這些基金通常由高流動(dòng)性、短期證券組成，是金融系統(tǒng)中可用流動(dòng)性的良好指標(biāo)。它們反映了機(jī)構(gòu)履行其短期義務(wù)的能力。
銀行儲(chǔ)備（Bank Reserves）：銀行在中央銀行持有的儲(chǔ)備也表明流動(dòng)性。較高的儲(chǔ)備意味著銀行系統(tǒng)中有更多可用于支持貸款和投資的流動(dòng)性。
流動(dòng)性覆蓋率（Liquidity Coverage Ratio）：這項(xiàng)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)確保金融機(jī)構(gòu)擁有足夠的高質(zhì)量流動(dòng)資產(chǎn)，以覆蓋其在30天內(nèi)的總凈現(xiàn)金流出。它是衡量銀行流動(dòng)性健康的重要指標(biāo)。
周轉(zhuǎn)率（Turnover Ratios）：股票和債券的周轉(zhuǎn)率表明市場(chǎng)的流動(dòng)性。較高的周轉(zhuǎn)率表明市場(chǎng)更具流動(dòng)性，資產(chǎn)可以在沒有顯著價(jià)格變化的情況下快速買賣。
然而，我們使用的主要衡量標(biāo)準(zhǔn)之一是‘M2’貨幣供應(yīng)量。M2包括人們手頭和銀行賬戶中的所有現(xiàn)金。它涵蓋了實(shí)物貨幣、支票賬戶、儲(chǔ)蓄賬戶和其他近似貨幣資產(chǎn)。追蹤M2幫助我們了解經(jīng)濟(jì)中的整體流動(dòng)性，了解可用于支出和投資的資金量。
歷史上，全球M2增長的峰值與比特幣牛市相吻合。重要的不僅是流通中的貨幣量，還有貨幣供應(yīng)的變化率。比特幣的波動(dòng)往往與M2動(dòng)量的變化一致。在牛市期間，監(jiān)控M2變得尤為重要，因?yàn)樵黾拥牧鲃?dòng)性通常推動(dòng)市場(chǎng)上漲，使更多資金可用于投資，從而推高資產(chǎn)價(jià)格。
加密貨幣領(lǐng)域的牛市為投資者提供了顯著的機(jī)會(huì)。以下是加密歷史上一些顯著的牛市：
如圖所示，全球流動(dòng)性周期顯示出明顯的周期性。
歷史上，如前所述，全球M2貨幣供應(yīng)量增長與比特幣牛市之間存在顯著的相關(guān)性。
第一次牛市（2011-2013）
- M2增長：在歐洲金融危機(jī)和塞浦路斯銀行危機(jī)期間，央行增加了流動(dòng)性以穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)。
- 比特幣反應(yīng)：隨著流動(dòng)性激增，比特幣價(jià)格從2.93美元飆升至329美元，反映了對(duì)非傳統(tǒng)金融資產(chǎn)的需求增加。然而，這一漲幅主要由比特幣的新穎性和小市場(chǎng)資本化推動(dòng)，使其更容易出現(xiàn)顯著的價(jià)格波動(dòng)。
主流受歡迎牛市（2015-2017）
- M2增長：金融動(dòng)蕩之后，低利率和增加的貨幣供應(yīng)持續(xù)。
- 比特幣反應(yīng)：比特幣從200美元上漲到19,000美元，主流媒體和機(jī)構(gòu)興趣進(jìn)一步推動(dòng)了其需求在不斷增長的流動(dòng)性中。
新數(shù)字時(shí)代牛市（2020-2021）
- M2增長：COVID-19大流行引發(fā)了前所未有的貨幣寬松和刺激措施，顯著增加了M2貨幣供應(yīng)量。
- 比特幣反應(yīng)：比特幣價(jià)格從10,000美元飆升至64,000美元，投資者尋求法定貨幣的替代品，受通貨膨脹和傳統(tǒng)貨幣貶值的擔(dān)憂驅(qū)動(dòng)。
復(fù)蘇與創(chuàng)新（2024）
- M2增長：由于COVID后抑制通脹的努力，提高利率，整體流動(dòng)性呈下降趨勢(shì)。自2023年初以來流動(dòng)性略有上升，但與前幾個(gè)周期相比仍然適中。
- 比特幣反應(yīng)：2024年，比特幣創(chuàng)下歷史新高，從25,000美元上漲到85,000美元。這一激增發(fā)生在下一次減半事件之前，盡管利率很高。這一周期獨(dú)特之處在于，這是比特幣首次在沒有顯著流動(dòng)性激增的情況下達(dá)到新高，表明比特幣市場(chǎng)的前所未有的成熟度。
然而，山寨幣的情況有所不同。正如交易員Benjamin Cowen所指出的，Alts/BTC對(duì)已經(jīng)在跟蹤全球凈流動(dòng)性估計(jì)。我們可能需要看到整體流動(dòng)性增加，山寨幣才會(huì)進(jìn)入增長階段。
進(jìn)一步分析，交易員Nik顯示BTC、USDT和USDC的主導(dǎo)地位與全球貨幣流速成反比。這意味著當(dāng)貨幣供應(yīng)量增長快于GDP時(shí)，金融化增加，導(dǎo)致資產(chǎn)泡沫和較低的比特幣主導(dǎo)地位。相反，如果GDP增長快于貨幣供應(yīng)量，金融化減少，導(dǎo)致更高的穩(wěn)定幣和比特幣主導(dǎo)地位。
我們建議分析宏觀經(jīng)濟(jì)政策以獲取未來流動(dòng)性趨勢(shì)的洞見。監(jiān)控全球M2貨幣供應(yīng)量，了解流動(dòng)性變化及其對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的影響。此外，研究市場(chǎng)情緒和注意力流動(dòng)，提前預(yù)測(cè)和定位市場(chǎng)變化。
利率和通貨膨脹：來自FRED數(shù)據(jù)和FOMC公告的洞見
盡管比特幣是去中心化的，但在貨幣政策事件周圍顯示出顯著的波動(dòng)性，對(duì)利率變化和經(jīng)濟(jì)前景做出反應(yīng)。讓我們看看隨著比特幣的普及和融入金融系統(tǒng)，比特幣對(duì)央行決策的敏感性是否有所變化。
一項(xiàng)有趣的研究顯示，比特幣設(shè)計(jì)為獨(dú)立于貨幣政策，但實(shí)際上對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲中央銀行（ECB）的決策做出反應(yīng)，效果隨時(shí)間變化。
2013年之前，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣沖擊顯著降低了比特幣價(jià)格。然而，2013年之后，這些沖擊開始推動(dòng)比特幣價(jià)格上漲，表明市場(chǎng)對(duì)比特幣的看法發(fā)生了變化。同時(shí)，ECB的去通脹沖擊始終降低比特幣價(jià)格，表明比特幣在ECB決策面前表現(xiàn)為數(shù)字黃金。
央行信息沖擊對(duì)比特幣在美國和歐盟的影響不同。美聯(lián)儲(chǔ)的正面沖擊降低比特幣價(jià)格，而ECB的正面沖擊通常增加比特幣價(jià)格，2018年初達(dá)到峰值。最初，比特幣不受這些經(jīng)濟(jì)前景的影響。
下圖顯示，比特幣價(jià)格通常在沖擊后的最初幾個(gè)月內(nèi)調(diào)整，6個(gè)月和18個(gè)月后的效果類似。自2016年以來，ECB沖擊的效果更持久，18個(gè)月后的反應(yīng)比最初6個(gè)月更強(qiáng)。
本研究僅包括到2019年的數(shù)據(jù)。然而，從2020年開始，比特幣在FOMC公告周圍的實(shí)際波動(dòng)性開始上升，特別是在2020年底COVID-19大流行爆發(fā)后。比特幣價(jià)格幾乎立即對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)緊縮做出反應(yīng)，表明與貨幣政策決策有更緊密和更直接的相關(guān)性，比特幣的估值反應(yīng)與其他風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)（如股票、外匯和黃金）定性相似，但定量更強(qiáng)。
即使在最新的CPI發(fā)布中，我們也觀察到比特幣估值對(duì)通脹新聞在2020年后的高通脹環(huán)境中的敏感性增加。
事實(shí)上，在最近一次CPI公告中，比特幣顯示出即時(shí)反應(yīng)。當(dāng)5月份美國通脹率為0.0%（環(huán)比），這一意外結(jié)果公布時(shí)，比特幣價(jià)格與大多數(shù)其他資產(chǎn)一起上漲。然而，當(dāng)FOMC試圖抑制流動(dòng)性預(yù)期時(shí)，這種最初的慶祝隨即被糾正。
結(jié)論
比特幣作為對(duì)抗通脹的潛在對(duì)沖引起了投資者和學(xué)者的極大興趣。比特幣最初因其稀缺性和去中心化性質(zhì)而受到重視，被一些人視為對(duì)抗通脹的保障。然而，實(shí)證研究對(duì)其在這一角色中的有效性結(jié)果不一。
最初，比特幣價(jià)格對(duì)貨幣政策公告沒有顯著反應(yīng)。直到2019年，任何反應(yīng)通常需要幾個(gè)月才顯現(xiàn)。然而，自2020年以來，比特幣價(jià)格在美聯(lián)儲(chǔ)緊縮后立即開始下跌，表明與貨幣政策決策有更緊密和更直接的相關(guān)性。這一轉(zhuǎn)變突顯了比特幣對(duì)央行行動(dòng)的敏感性增加。
證據(jù)表明比特幣與通脹之間的關(guān)系復(fù)雜且不斷演變，受市場(chǎng)成熟度和更廣泛經(jīng)濟(jì)條件的影響。然而，比特幣的價(jià)格動(dòng)態(tài)緊密聯(lián)系著全球流動(dòng)性狀況，由央行政策、投資者行為和機(jī)構(gòu)投資趨勢(shì)驅(qū)動(dòng)。
這些發(fā)現(xiàn)表明，比特幣的初始需求更多是由于其作為無國界、去中心化的數(shù)字現(xiàn)金的使用，而不是作為通脹對(duì)沖。然而，2020年后，美聯(lián)儲(chǔ)緊縮后比特幣價(jià)格大幅下跌，突顯了投機(jī)動(dòng)機(jī)以及更廣泛的投資者基礎(chǔ)和普遍接受。
對(duì)于即將到來的CPI發(fā)布（2024年7月11日星期四），市場(chǎng)預(yù)測(cè)無顯著變化，預(yù)期如下。
請(qǐng)注意，上面顯示的Truflation比率提供了額外的見解，如果實(shí)際結(jié)果再次低于預(yù)期，可能相關(guān)。
以上就是復(fù)盤十年歷史數(shù)據(jù)：分析宏觀因素對(duì)BTC價(jià)格在牛市期間的影響的詳細(xì)內(nèi)容，更多請(qǐng)關(guān)注本站其它相關(guān)文章！
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