今年以來，伴隨市場突發性事件引起的極端需求消退，火熱的中成藥OTC行業似乎迎來了寒潮。
據康美·中國中藥材價格月指數顯示，中藥材價格自今年開年以來一路走高，7月指數達到2245點，創歷史新高。進入三季度，中藥材價格有所回落，但仍處于歷史較高點。受中藥材價格影響，中成藥企業采購成本有所上漲，銷售成本率均出現不同程度的同比上升。據wind數據統計，SW中藥Ⅲ板塊上半年平均銷售成本率同比增長4.63%。
原料價格持續高位運行的陰影還未消弭，新一輪的政策沖擊再次襲來。今年以來，政策端持續超預期沖擊企業成本端，醫保局繼續推進公開比價機制，安徽省醫藥聯合采購辦公室發布《安徽省2024年度中成藥集中帶量采購文件（征求意見稿）》，OTC藥品首次被納入集采目錄。與此同時，宏觀經濟形勢帶來的消費降級趨勢，也為一眾中成藥OTC品牌的盈利成色增添了不確定性。
中成藥OTC企業們命運幾何？
面臨行業寒潮，頭部企業們卻顯得十分從容。對于安徽省帶量采購文件，華潤三九（000999.SZ）方面表示公司999感冒靈產品聚焦OTC市場，由消費者自主選擇購買，在消費者心中建立了“暖暖的，很貼心”的品牌聲譽，該文件對其感冒品類中999感冒靈影響極為有限。
需要指出的是，隨著經濟的發展和科技知識的普及，公眾對于自我診療的能力與意識愈發增長，對OTC藥品的購置亦逐漸呈現剛需性。在此背景下，OTC藥品的購置邏輯與消費品購置呈現了一定共通之處。對于消費者來說，品牌信任度才是其藥品選擇的第一要義，價格并非是最直接的影響因素。
據數據顯示，在2015年國家放開OTC藥品最高價管理后，2017年品牌OTC企業迎來了漲價浪潮。2017—2022年，中藥OTC提價的CARG為3%～5%，即便在品牌中成藥價格上揚的背景下，市場終端需求依舊展現出韌性。
另一方面，中成藥OTC與處方藥銷售邏輯存在較大的差異?；谧晕以\療工具的定位，OTC藥品主要是消費者基于自我診療的需求進而直接購買，主要在零售渠道銷售，具備一定的集采免疫優勢。以典型OTC品牌葵花藥業（002737.SZ）為例，其OTC銷售模式占比已超80%。因此，即便藥店引入低價集采品種，對品牌OTC藥品零售市場的影響實際相當有限。
行業或迎洗牌期
近年來，中成藥OTC行業已呈現分化局勢。以2023年的營業收入為基準，SW中藥Ⅲ板塊的72家企業合計營業收入約3717.08億元，其中營收超50億元的僅18家，合計占行業整體營收比重已超72.84%。
對于葵花藥業、華潤三九等行業頭部品牌而言，這波行業“寒潮”既是挑戰，也是機遇。通過加強品牌建設、提高產品質量和服務水平、拓展新業務領域等方式，頭部企業有望在行業洗牌中脫穎而出，獲得更多市場份額。
從頭部品牌持續積極的市場表現來看，也正印證了行業強者恒強的趨勢?？ㄋ帢I今年上半年繼續圍繞品牌端、產品端發力，發揮“小葵花”“葵花”雙品牌優勢，其核心主品護肝片、胃康靈膠囊/顆粒等在市場同類競品中繼續保持較高的市場份額，護肝片延續2023年發貨金額突破10億元的良好趨勢，頭部品牌地位持續穩固；華潤三九繼續以“777”和“999”兩個品牌為基礎，布局醫藥健康全系列產品；東阿阿膠（000423.SZ）積極拓展中式滋補健康賽道，打造了圍繞“阿膠 ”“ 阿膠”等多個健康消費品牌。
目前，中成藥OTC行業格局已初步分化，伴隨行業政策深化及市場波動出清，頭部品牌有望憑借加速發力，實現持續份額提升，而弱勢企業節奏較慢，或較難應對此次行業沖擊，份額進一步下滑。
破局“下半場”
盡管今年以來，受原材料價格波動、消費降級、集中帶量采購、門診統籌、“三個錢包”結構性調整等綜合因素影響，今年以來，行業線下渠道端零售市場整體壓力增大。但整體來看，中成藥OTC無疑仍是醫藥行業最值得關注的細分賽道之一。
相關數據顯示，OTC中成藥在中國城市實體藥店終端的銷售規模在2017—2019年保持在800億元水平，2020年首次出現負增長隨后在2021年止跌回升，2022—2023年的市場規模均保持在900億元以上。
將視線放到更加廣闊的全球市場。據中國海關統計數據，今年上半年我國中成藥出口額1.87億美元，同比增長10.5%。其中，我國香港地區市場整體保持較好的增長趨勢，市場拓展空間充足。今年上半年，片仔癀在港出口額達到2266萬美元，同比增長49%，葵花藥業護肝片和小兒肺熱咳喘口服液等亦陸續獲得香港批文預備上市。
當前中成藥OTC行業正經歷變革洗牌的重要階段，品類的發展與標桿品牌的建立正逐步成為推動行業前行的兩大動力。企業運營的重點逐漸轉向豐富產品線、提升產品質量及強化品牌建設，渠道和創新成為企業經營的護城河。在此背景下，哪些企業能夠脫穎而出，值得持續關注與期待。
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