在核心業(yè)務(wù)連續(xù)3年滯漲后，甜牛奶大戶李子園（605337.SH）業(yè)績(jī)表現(xiàn)也面臨挑戰(zhàn)，近期業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，李子園公布了一系列轉(zhuǎn)型計(jì)劃，包括進(jìn)入運(yùn)動(dòng)飲料、養(yǎng)生水賽道、奶粉等多個(gè)同樣競(jìng)爭(zhēng)激烈的賽道，也引發(fā)了市場(chǎng)關(guān)注。
李子園的甜牛奶曾是國(guó)內(nèi)現(xiàn)象級(jí)的乳飲料產(chǎn)品之一，2021年李子園順利登陸資本市場(chǎng)。但近兩年來(lái)李子園的業(yè)績(jī)卻陷入滯漲狀態(tài)，2024年李子園收入14.2億元，同比增長(zhǎng) 0.2%，歸母凈利潤(rùn)2.2億元，同比減少5.6%，而2022年和2023年，李子園的收入為14億和14.1億元幾乎沒(méi)有增長(zhǎng)。
李子園業(yè)績(jī)滯漲背后與其核心業(yè)務(wù)大單品甜牛奶表現(xiàn)有關(guān)。弗若斯特沙利文報(bào)告顯示，2024年以甜牛奶飲品銷量計(jì)，李子園的市場(chǎng)份額占到含乳飲料市場(chǎng)接近50%。不過(guò)從2022年到2024年，李子園含乳飲料業(yè)務(wù)收入分別為13.6億元、13.8億元和13.5億元，幾乎少有變化。
獨(dú)立乳業(yè)分析師宋亮告訴第一財(cái)經(jīng)記者，目前各大乳企的含乳飲料品類整體都面臨挑戰(zhàn)，特別是隨著新茶飲、奶茶、咖啡等產(chǎn)品的流行，以及飲品健康化、多元化的新趨勢(shì)，都分流了含乳飲料的市場(chǎng)熱度。
值得注意的是，李子園也開啟了一輪業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，來(lái)尋找新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。
近期舉行的業(yè)績(jī)會(huì)上，李子園管理層透露目前經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)對(duì)甜牛奶乳飲料系列依賴較高，若市場(chǎng)因素變化將影響業(yè)績(jī)。因此2025年計(jì)劃將推出營(yíng)養(yǎng)素水、植物飲料等更多創(chuàng)新產(chǎn)品，同時(shí)還將聚焦奶粉及乳制品生產(chǎn)與銷售，向上游產(chǎn)業(yè)鏈延伸。
從2024年下半年開始，李子園就推出了蘇打水、植物蛋白飲品等新品，2025年初又推出了包括運(yùn)動(dòng)飲料、養(yǎng)生水等產(chǎn)品。不過(guò)業(yè)績(jī)會(huì)上李子園管理層并未透露上述業(yè)務(wù)的數(shù)據(jù)，僅表示植物蛋白系列飲品與高含量的維生素水系列產(chǎn)品正處于渠道布局階段，初步市場(chǎng)反饋良好。
2025年3月21日，李子園公告稱將投資3.2億元，在寧夏投建日處理1000噸生乳深加工項(xiàng)目，包括全脂脫脂奶粉、濃縮奶、稀奶油、奶酪、奶制品深加工生產(chǎn)線等。
李子園的多元化轉(zhuǎn)型也引發(fā)了外界的關(guān)注，當(dāng)下國(guó)內(nèi)飲料、乳品市場(chǎng)都屬于高度競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)，近兩年行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)不斷，在業(yè)內(nèi)看來(lái)，李子園多元化轉(zhuǎn)型前景難料。
宋亮也表示，單純從奶粉業(yè)務(wù)看，高附加值產(chǎn)品中全家功能營(yíng)養(yǎng)奶粉賽道還有可觀的成長(zhǎng)空間，但奶粉行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)早已進(jìn)入技術(shù)、研發(fā)層面的比拼，李子園在相關(guān)技術(shù)積累、產(chǎn)品研發(fā)、渠道運(yùn)營(yíng)等方面能否跟上節(jié)奏仍待觀望。
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