中午收盤報于307.6港元，較發行價高出近17%，相對A股溢價則超過7個百分點。5月20日，寧德時代（300750.SZ，03750.HK）在港交所（00388.HK）上市，首日高開高走。

在港股上市伊始，寧德時代的H股股價，就一直高于A股；比亞迪（002594.SZ，01211.HK）也出現了H股高于A股的情況，這在絕大多數公司A股相對H股依然溢價背景下，寧德時代和比亞迪的情況比較罕見。

業內人士認為，對海外投資者來說，寧德時代是動力電池的世界龍頭，外資比較喜歡這種業績確定的龍頭企業，比亞迪則是世界新能源車的龍頭企業，業績增速比較確定，對海外資金吸引力比較大，跟其他企業情況有所不同。

構建“A H”雙資本市場平臺，完善出海布局

截至5月20日中午收盤，寧德時代的港股股價，較263港元的發行價，上漲接近17%。較263元左右的A股價格，則溢價月7%。

該公司5月19日晚間披露，此次港股上市，向全球發售約1.356億股股份，香港公開發售1016.84萬股，國際發售約1.254億股（經計及發售量調整權已獲悉數行使），最終發售價為每股263港元，全球發售凈籌約353.312億港元。

寧德時代此次港股IPO募集資金的90%，將投向匈牙利項目第一期及第二期建設，進一步提升本地化供應能力，鞏固公司在新能源領域的全球領先地位。

寧德時代在2024年全年實現營業收入3620.13億元，凈利潤達507.45億元，同比增長15.01%。今年一季度，該公司營業收入達847.05億元，凈利潤為139.63億元，同比增長32.85%。

在當天上午的港股上市儀式上，寧德時代董事長、CEO曾毓群稱，港股上市意味著公司更廣泛融入全球資本市場，也是公司推動全球零碳經濟的新起點。

香港財政司司長陳茂波在上市儀式致詞表示，寧德時代成功在香港上市，反映企業和投資者對港股市場的信心，反映內地企業通過香港加速全球戰略布局。寧德時代是今年以來全球最大新股集資個案，吸引全球市場注意力。在目前地緣政治紛繁復雜、各地資金積極作多元化配置時，內地和其他地方企業利用香港這平臺上市集資及壯大發展正值其時。

據香港媒體報道，港交所行政總裁陳翊庭出席上市儀式后稱，已在A股上市的國內龍頭企業，希望在香港進行H股上市，建立一個海外融資平臺，這類“先A后H”公司數量不少。

H股價格高于A股

5月20日中午，恒生AH股溢價指數（HSAHP）報收133.31點，代表A股總體比H股溢價幅度為33.31%，而寧德時代和比亞迪則是罕有的A股相對H股出現折價，其他行業來看A股低于H股的還有招商銀行（600036.SH，03968.HK）。

博大資本行政總裁溫天納向第一財經分析，寧德時代在電池技術、材料研發等全產業鏈發展水平上，已經遠超全球絕大多數頂尖企業。這對國際投資者來說是一個非常難得的投資機會。當然，他們可以通過不同渠道投資A股，但港股對他們來說確實更為便利，這就導致了像比亞迪這樣的情況，H股股價高于A股股價，這主要是由市場供求關系決定的。

港股100研究中心顧問余豐慧認為，寧德時代港股上市后表現強勁，甚至高于A股價格，這與比亞迪的情況有相似之處。外資青睞這類公司主要是因為它們在全球新能源汽車產業鏈中占據關鍵位置。寧德時代是全球領先的動力電池制造商，而比亞迪不僅生產電池還涉足整車制造，在新能源領域具有很強的競爭力。隨著全球對清潔能源的需求增加，新能源汽車行業前景廣闊，這兩家公司作為行業領導者，有望從中受益；而從市場布局來看，這些公司不僅僅局限于國內市場，它們在國際市場上也有廣泛的業務拓展和合作，具備良好的成長性。

桓睿天澤總經理莫小城認為，寧德時代港股上市并高開，體現了外資對其全球化能力和長期競爭優勢的認可。類似比亞迪這樣的企業也曾在港股獲得更高估值，說明外資更關注企業的全球布局能力、產業鏈話語權及長期現金流的穩定性，這類公司擁有清晰的發展路徑與技術壁壘，符合海外資金的要求。

不過，莫小城對新能源車的未來持謹慎看法。他稱，價值投資的本質，是找到能長期帶來穩定現金流的企業。而對于那些需要重復大規模資本開支、依賴政策驅動的行業，未必是長期的好生意，很多時候只是階段性的紅利，目前維持2021年開始新能源逐步“進入內卷期”的判斷，2021年開始投資者就已經需要選擇謹慎對待，行業競爭仍在持續，尚未看到出清信號，仍需時間觀察。

AD：

鄭重聲明：本文版權歸原作者所有，轉載文章僅為傳播更多信息之目的，如作者信息標記有誤，請第一時間聯系我們修改或刪除，多謝。