工程機械正在逐步恢復上升通道。近日，光大證券發布研報稱，近期工程機械行業銷量維持增長趨勢，行業短期具備良好催化劑。兩會政策對工程機械行業支持力度較大，行業中期需求持續復蘇有保障。同時隨著工程機械行業國際化、電動化進程不斷推進，工程機械頭部企業有望量利齊升。

根據18家工程機械主機廠商及9家工程機械零部件廠商的財報數據，2025第一季度，我國工程機械行業上市公司營收、利潤實現雙增長。其中整機環節實現營收915.5億元，同比增長10.3%；歸母凈利潤88.8億元，同比增長33%。零部件環節實現營收45.8億元，同比增長14.2%；歸母凈利潤8.4億元，同比增長6.2%。

但在毛利率方面仍有待提高。2025第一季度，我國工程機械行業上市公司整體毛利率為25.1%，同比下降0.4個百分點。其中整機環節毛利率為24.7%，同比下降0.3個百分點；零部件環節毛利率為31.9%，同比下降2.6個百分點。

工程機械常見于基建地產、市政農村及采礦等領域，被視為宏觀經濟的晴雨表。相對于國內市場，工程機械正在海外市場持續獲得增量。

根據中國工程機械工業協會數據，2025年1~4月，我國工程機械進出口貿易額為189.47億美元，同比增長8.51%。其中進口金額8.77億美元，同比下降0.86%；但出口金額180.7億美元，同比增長9.01%。

近期，徐工集團第七屆國際客戶節吸引了來自全球80多個國家和地區的2000余名客商。徐工集團董事長、黨委書記楊東升表示：“面向未來，徐工集團確立了新的戰略目標，即在規模超千億元的基礎上，到2030年，規模再翻一番，國際化收入占比達60%以上。”

一名來自泰國的徐工經銷商表示，中國工程機械在海外的價格、質量優于競品，拉開了競爭差距，更多泰國公司愿意采購中國的挖機等機械工程車。該經銷商稱，自己已在徐工購置了價值超億元的新能源裝載機，中國電動化的趨勢也在海外蔓延。

2025年1~4月，我國電動裝載機銷量8139臺，同比增長254.8%；電動化率達到了19.3%，同比提升了14.3個百分點。工程機械電動化趨勢愈發明顯。

光大證券認為綠色化、電動化是工程機械行業未來的重點發展方向之一，國內廠商借電動化東風不斷超車，工程機械電動化進程有望加速推進，帶來主機廠營收利潤的進一步提升。同時，工程機械二手機大量出口海外發展中國家，客觀上拉低了國內工程機械保有量，也是拉動新機銷量的一個原因。

該券商認為，2025年，我國工程機械出口面臨俄烏形勢變化，東南亞、非洲、中東市場基建與礦山機械需求提升，歐美高端市場滲透率提升等機遇與挑戰，同時也面臨著中美關稅不確定性風險。但隨著我國工程機械頭部企業加大海外布局力度，我國工程機械出口有望維持增長趨勢。

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