由于全球關(guān)稅環(huán)境不斷變化，經(jīng)濟(jì)不確定性日益增加，美國(guó)家庭正在選擇增加儲(chǔ)蓄。

隨著上月美國(guó)消費(fèi)者支出明顯放緩，個(gè)人儲(chǔ)蓄率達(dá)到近一年來的最高水平。多家機(jī)構(gòu)調(diào)查顯示，消費(fèi)者對(duì)尚未到來的經(jīng)濟(jì)降溫跡象感到不安，正在籌劃存錢以備不時(shí)之需，并在消費(fèi)選擇上變得更加謹(jǐn)慎。

消費(fèi)降溫美聯(lián)儲(chǔ)謹(jǐn)慎

作為關(guān)鍵支柱，消費(fèi)者支出占美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的三分之二以上，因此受到廣泛關(guān)注。美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局BEA近日表示，在3月份增長(zhǎng)0.7%后，上個(gè)月消費(fèi)支出月率增速降至0.2%。服務(wù)支出繼續(xù)成為關(guān)鍵動(dòng)力，主要是住房和公用事業(yè)、醫(yī)療保健以及餐飲酒店。相比之下，商品支出有所疲軟。

消費(fèi)疲軟可能是通脹尚未升溫的原因之一。作為美聯(lián)儲(chǔ)最關(guān)注的物價(jià)指標(biāo)，4月美國(guó)核心個(gè)人消費(fèi)支出物價(jià)指數(shù)PCE核心通脹率同比增長(zhǎng)2.5%。這是自2021年3月以來的最小漲幅，正在解決美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的2%通脹目標(biāo)。

不過這不太可能鼓勵(lì)美聯(lián)儲(chǔ)恢復(fù)降息。美聯(lián)儲(chǔ)5月會(huì)議紀(jì)要指出，與會(huì)者認(rèn)為，就業(yè)和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的下行風(fēng)險(xiǎn)以及通脹的上行風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)上升，主要反映了關(guān)稅上調(diào)的潛在影響。自12月以來，美聯(lián)儲(chǔ)一直將基準(zhǔn)利率保持在4.25%-4.50%的范圍內(nèi)。

雖然美國(guó)貿(mào)易法院裁決阻止了特朗普的大部分進(jìn)口關(guān)稅生效，認(rèn)為總統(tǒng)越權(quán)。然而，隨后聯(lián)邦上訴法院暫時(shí)恢復(fù)了上述措施，這給經(jīng)濟(jì)前景增加了另一層不確定性。牛津經(jīng)濟(jì)研究院高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家施瓦茨（Bob Schwartz）此前在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，本月美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)不會(huì)改變利率，一些官員可能會(huì)因溫和的通脹數(shù)據(jù)而更加偏向鴿派，而另一些官員則會(huì)因預(yù)期的關(guān)稅上調(diào)而保持鷹派心態(tài)。然而，在關(guān)稅方面更加明確之前，整體立場(chǎng)將保持觀望態(tài)度。

惠譽(yù)評(píng)級(jí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)研究主管索諾拉（Olu Sonola）發(fā)布報(bào)告表示：“有明確證據(jù)表明，消費(fèi)者正在做好準(zhǔn)備。美聯(lián)儲(chǔ)將歡迎這份報(bào)告中有利的通脹數(shù)據(jù)，但他們可能會(huì)將其解釋為風(fēng)暴前的平靜?！?/p>

密歇根大學(xué)5月消費(fèi)調(diào)查顯示，一年期通脹預(yù)期從5月初的7.3%降至6.5%，長(zhǎng)期通脹預(yù)期也高達(dá)4.25%。券商N(yùn)ationwide首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家博斯特?fù)P基奇（Kathy Bostjancic）預(yù)計(jì)，關(guān)稅上調(diào)尚未影響消費(fèi)者通脹數(shù)據(jù)，但隨著企業(yè)被迫開始轉(zhuǎn)嫁部分關(guān)稅以保護(hù)利潤(rùn)率，通脹趨勢(shì)的改善將在今年下半年逆轉(zhuǎn)。

報(bào)復(fù)性消費(fèi)結(jié)束

值得注意的是，美國(guó)私人儲(chǔ)蓄率從3月份的4.3%躍升至4.9%的一年高點(diǎn)，因?yàn)橄M(fèi)者將個(gè)人收入0.8%的增長(zhǎng)中的大部分存起來。

從第一財(cái)經(jīng)記者近期匯總的機(jī)構(gòu)調(diào)查看，消費(fèi)者正在為貿(mào)易戰(zhàn)和關(guān)稅背后的漲價(jià)壓力“未雨綢繆”，包括削減非必需品和必需品的支出，并為應(yīng)對(duì)關(guān)稅節(jié)省更多現(xiàn)金。

根據(jù)桑坦德銀行的調(diào)查數(shù)據(jù)，在最近修改儲(chǔ)蓄目標(biāo)的近60%的美國(guó)人中，最大的變化是緊急儲(chǔ)蓄上升（45%），緊隨其后的是退休儲(chǔ)蓄。與年初相比，40%的人表示他們更關(guān)心緊急儲(chǔ)蓄，53%的人更擔(dān)心通貨膨脹。

許多美國(guó)人正在分享他們今年是如何省錢的：例如，在家做飯而不是外出就餐，更換無線運(yùn)營(yíng)商并減少訂閱。桑坦德銀行零售銀行主管巴迪亞（Swati Bhatia）表示：“有跡象表明，客戶的支出沒有那么多，他們想存更多的錢?！辈贿^他也表示，現(xiàn)在確定這是否是一個(gè)持續(xù)的趨勢(shì)還為時(shí)過早。

削減開支的不僅僅是中低收入群體。德勤的數(shù)據(jù)顯示，收入超過20萬美元的家庭在非必要支出方面對(duì)價(jià)格更為敏感，與2024年相比，他們的旅行預(yù)算有所減少。

事實(shí)上，在5月進(jìn)行的一項(xiàng)咨商會(huì)調(diào)查中，收入12.5萬美元或以上的人中，44.1%的人選擇繼續(xù)存錢，而收入低于5萬美元的人中的比例為28.3%。咨商會(huì)高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家齊查得（Stephanie Guichard）認(rèn)為，報(bào)復(fù)性支出階段已經(jīng)結(jié)束。 隨著物價(jià)上漲和對(duì)未來的擔(dān)憂加劇，人們現(xiàn)在正專注于儲(chǔ)蓄，以“應(yīng)對(duì)不確定性”。

美國(guó)銀行表示，美國(guó)家庭在收到退稅后通常會(huì)在3月和4月增加儲(chǔ)蓄，但今年，經(jīng)通脹調(diào)整后的存款中位數(shù)比2019年增長(zhǎng)了17%。報(bào)告稱，在這一增長(zhǎng)背后，存款的典型下降速度也比去年“低得多”，這表明人們并沒有急于花掉這部分退稅。近一半的受訪者表示，他們計(jì)劃今年用退稅來積累儲(chǔ)蓄，高于2024年的28%。

加拿大道明銀行也發(fā)現(xiàn)，美國(guó)人準(zhǔn)備大量現(xiàn)金儲(chǔ)蓄的愿望可能很強(qiáng)烈，但許多消費(fèi)者可能仍在應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)壓力。穆迪將美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)從AAA下調(diào)至Aa1后，30年期抵押貸款利率逼近7%。與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)數(shù)據(jù)顯示， 今年一季度家庭債務(wù)創(chuàng)下18.2萬億美元的歷史新高。該行調(diào)查發(fā)現(xiàn)，57%的受訪者希望留出足夠的錢來支付四個(gè)月或更長(zhǎng)時(shí)間的開支，但只有36%的人有那么多錢。

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