今日鐵合金主力合約大幅走弱，硅鐵主力合約收于5678元/噸、跌幅超3.5%，焦炭主力合約收于5842元/噸、跌幅接近3%。

　　點評：

　　從基本面來看，供應方面，硅鐵與錳硅的產量自5月下旬開始持續增加，當前兩者產量均已升至同期偏高水平，需求方面，近幾周鐵合金需求環比基本持平，但在鋼廠限產擾動下，預計后市鐵合金需求存在下行預期，庫存方面，目前樣本企業硅鐵庫存與倉單均處同期高位水平，錳硅庫存與倉單雖處于下降趨勢、但其顯性庫存仍屬于同期偏高水平。

　　從成本的角度來看，近期鐵合金主產區電價多以調降為主，南非、澳洲、加蓬錳礦港口報價周環比小幅走弱，但焦炭第六輪提漲落地、蘭炭價格上調，整體來看硅鐵與錳硅的成本支撐力度有限。

　　從下游的數據來看，上周鐵水產量環比持平，但鋼廠盈利率環比止增轉降，焦炭提漲落地與鋼價走弱所致，五大材產量環比基本持平，但總庫存環比繼續增加，表需環比回落，建材需求淡季特征延續。

　　結論：短期來看，受鋼材需求淡季、鋼廠限產擾動、以及政策預期交易權重下降的影響，近幾個交易日黑色系商品盤面均走弱、市場做多情緒降溫，并且當前鐵合金產量仍在增加、同期高位，疊加后市需求存在階段性下降的預期，自身基本面與成本對價格的支撐力度較為有限，因此判斷短期盤面呈震蕩偏弱走勢。

　　風險提示

　　1、錳礦發運大幅下降；

　　2、鐵合金廠大規模控產；

　　3、鐵水產量超預期下降。

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