穩定幣占據了 三分之二的鏈上交易量，無論是用于兌換、DeFi 交易，還是簡單的轉賬支付。最初，穩定幣是通過 Tether（第一個廣泛使用的穩定幣）獲得關注的。Tether 誕生的初衷是為了解決 Bitfinex 用戶因銀行賬戶限制而無法便捷使用法幣的問題。Bitfinex 創建了 USDTether，并承諾 1:1 由美元支持。從那時起，Tether 迅速傳播開來，交易者使用 USDT 在不同交易平臺間進行套利交易。相比傳統的銀行電匯需要 數天 才能完成，Tether 交易只需 幾個區塊（幾分鐘） 就能確認，這使得 USDT 成為了加密市場中極具優勢的支付工具。
然而，盡管穩定幣最初是為了解決加密貨幣生態中的特定問題，它們如今早已超越了最初的用途，成為日常資金轉移的 核心驅動力，并且越來越多地被用于 賺取收益 和 促進真實世界的交易。目前，穩定幣的總市值約占 加密貨幣市場的 5%，如果再考慮到管理這些穩定幣的公司，或者像 Tron 這樣主要依賴穩定幣使用量而估值的區塊鏈網絡，穩定幣的整體市場份額已經接近 8%。
盡管穩定幣的增長如此迅猛，但關于 為什么穩定幣如此受歡迎 的內容卻相對有限。數千萬用戶正在用穩定幣取代傳統金融體系，但人們對其真正的驅動因素了解甚少。此外，關于支撐穩定幣生態發展的 平臺和項目 以及 不同用戶群體 的研究更是寥寥無幾。因此，本文將深入探討 為什么穩定幣如此普及、穩定幣領域的主要參與者是誰，以及哪些用戶群體正在推動這一趨勢，并分析穩定幣如何逐漸成為 貨幣演進的下一階段。
穩定幣的本質是由法定貨幣（如美元或歐元）支撐的Token。
閱讀本文的許多讀者可能來自北美、歐洲或亞洲的發達國家，這些地區的金融系統相對高效、順暢且穩定。在美國，有 PayPal 和 Zelle，在歐洲，有 SEPA，而在亞洲，各類金融科技公司層出不窮，其中最知名的便是 支付寶和微信支付。
在這些地區，人們習慣于把錢存進銀行，而不用擔心第二天賬戶里的余額會消失，也不用擔憂惡性通貨膨脹。小額轉賬通?？梢匝杆偻瓿桑幢闶谴箢~資金流動，雖然可能需要更長時間，但也不至于難以承受。此外，大多數企業強制客戶使用本地銀行系統，因為這樣被認為更安全、更便捷。
然而，世界的另一部分卻是截然不同的現實。
在 阿根廷，銀行存款多次被政府強行挪用，本國貨幣也是歷史上表現最差的貨幣之一。
在 尼日利亞，官方匯率和黑市匯率嚴重脫節，資金進出該國極為困難——諷刺的是，這一點在阿根廷同樣適用。
在 中東，銀行賬戶可能被政府隨意凍結，導致許多普通民眾（特別是沒有政治背景的人）不敢把大部分流動資產存進銀行，只能選擇其他方式存放資金。
不僅僅是持有資金存在風險，轉賬匯款往往更加困難。SWIFT（環球銀行金融電信協會）的跨境轉賬費用昂貴、流程繁瑣，而且在這些國家，大部分人由于前述原因根本沒有銀行賬戶。
至于 西聯匯款（Western Union） 等替代方案，雖然能夠完成跨境匯款，但通常收取極高的手續費（可以查看他們的費用計算器）。更糟糕的是，他們往往按照官方匯率進行結算，而這些匯率通常遠高于市場實際匯率，導致用戶承擔了巨大的“隱形”費用。
穩定幣 使人們能夠在本地金融體系之外持有資金，因為它們本質上是全球化的，依靠 區塊鏈 進行轉賬，而非本地銀行服務器。這一特性源自它們的歷史背景——加密貨幣交易平臺曾因難以開設銀行賬戶、處理大規模存取款和跨交易平臺轉賬而面臨挑戰。
最**的案例之一是日本。由于 日本銀行系統的繁瑣官僚體系和嚴格的資本管制，導致全球加密貨幣價格和日本本地價格之間長期存在套利空間。
2017 年，BN 在白皮書中宣布，其交易平臺將僅支持穩定幣-加密貨幣交易對，以加快結算速度。此舉直接推動了市場交易量向穩定幣交易對轉移。2019 年，BN 推出了 USDT 永續合約，讓用戶可以使用 USDT 而非 BTC 進行保證金交易，進一步鞏固了穩定幣的主導地位。如今，穩定幣已成為加密貨幣市場公認的基礎資產，并且這種接受度正逐步擴展到加密貨幣之外的應用場景。
如果我們從交易速度、創新設計和解決全球金融問題的能力來看，穩定幣與金融科技（Fintech）有著顯著區別。
到目前為止，金融科技的主要貢獻 是優化和美化 現有的支付基礎設施，而非徹底改變其底層架構。本質上，它們只是在傳統金融體系之上加了一層“涂裝”，但并未解決其本質上的低效和復雜性。而穩定幣則是全球金融體系 50 年來最重大的變革。
快速、可靠、透明：穩定幣的轉賬速度遠超傳統銀行系統，同時具備鏈上可驗證性，讓資金流轉更加高效。
低成本匯款：相比銀行電匯或西聯匯款（Western Union）等傳統支付方式，穩定幣幾乎消除了高昂的手續費（雖然這也意味著失去了一些傳統金融體系提供的保障）。
現金和支付處理商的競爭者：穩定幣不僅可替代現金，還能與西聯匯款等支付處理機構競爭，同時比現金更安全、更長久。
無法被輕易損毀或**：穩定幣不會像現金一樣因洪水、火災或**而消失，并且可以隨時兌換為本地貨幣。
交易費用極低：穩定幣的轉賬成本取決于區塊鏈網絡，但通常低于 2 美元，并且是固定費用，遠低于西聯匯款等傳統支付系統的手續費（通常介于 0.65% 至 4% 以上）。
這一切都表明，穩定幣不僅在加密貨幣領域占據主導地位，還正在挑戰傳統金融體系的根基。
一旦穩定幣被廣泛接受并逐步成熟，它們不可避免地會填補傳統金融機構尚未覆蓋的全球金融體系空白。隨著穩定幣的持續普及，圍繞它們的金融服務和復雜產品也在迅速增長。
例如，@MountainUSDM 已經在阿根廷的多個平臺上引入了 RWA（現實世界資產）收益，而 @ethena_labs 讓用戶能夠通過無敞口的 Delta 中**易獲利，而無需依賴傳統銀行體系或交易平臺托管。
如今，穩定幣的用途已遠超簡單的支付處理或避險保值，越來越多的人開始利用穩定幣賺取收益，甚至用于本地支付。隨著這一趨勢的發展，穩定幣正在逐步成為全球金融規劃的重要組成部分，甚至被納入企業的資產負債表。
值得注意的是，許多穩定幣的使用者甚至并不知道自己正在使用加密技術——這正是近年來圍繞穩定幣產品創新所取得的巨大突破。各大企業不斷優化用戶體驗，使穩定幣的使用方式更加無縫和直觀，進一步推動了其全球 adoption。
主要的穩定幣項目，首先便是發行這些穩定幣的公司。其中包括：
USDC 的發行方 @Circle
USDT 的發行方 @Tether_to
DAI/USDS 的發行方 @SkyEcosystem
PYUSD，由 @PayPal 和 @Paxos 聯合推出
當然，還有許多未提及的穩定幣，但以上這些是最主要的支付用途穩定幣。這些公司通常擁有銀行賬戶，接收傳統銀行電匯，并將這些資金轉換為穩定幣提供給用戶。
穩定幣發行方 會持有用戶存入的資金，并向用戶收取極低的費用（通常 1-10 個基點）。用戶可以隨時轉移這些資產，而發行方則通過銀行賬戶中的資金賺取利息（即 DeFi 語境中的“浮動收益”或“收益率”）。
交易公司 在這個過程中扮演了重要角色，負責大規模處理法幣與穩定幣的轉換（on/off ramp）。隨著越來越多交易平臺開始打擊僅利用穩定幣出入金、但不支付交易費用的用戶，交易公司在這一市場的作用愈發關鍵。
交易公司往往比本地交易平臺提供更優的價格，進一步提升了穩定幣的效率和競爭力。
由于所有主要交易公司都在這一市場展開激烈競爭，它們不斷優化流動性和服務，使穩定幣的交易更加順暢。
穩定幣發行方在此過程中賺取利息，而非向用戶收取高額費用，這也是其商業模式的核心。
值得一提的是，@SkyEcosystem（前身為 Maker） 的模式有所不同。
SkyEcosystem 采用了一種混合模式，其穩定幣 USDS 由多種抵押資產（包括其他貨幣儲備）支持。
用戶可以存入這些抵押資產，并以預定利率借出 USDS。
他們可以選擇存入“儲蓄利率模塊”（類似無風險利率），或在 @MorphoLabs、@Aave 等平臺上借代 USDS，亦或是單純持有 USDS。
這種模式允許用戶選擇更安全的收益選項，或承擔更高風險以獲取更高回報。
目前，大多數主要穩定幣發行商 并不直接面向普通消費者，而是通過不同的金融服務公司間接提供穩定幣支持。這種模式類似于 MasterCard——它與銀行合作，但不會直接對接終端用戶。
你可能在加密社區（CT）很少聽到 @LemonCash、@Bitso、@Buenbit、@Belo、@Rippio 這些名字，但它們在穩定幣交易市場中扮演著重要角色。例如：
僅上述幾家阿根廷交易平臺 就擁有 超過 2000 萬 KYC 認證用戶，幾乎相當于 Coinbase 用戶量的一半，而阿根廷人口僅為美國的 1/7。
Lemon Cash 在 2023 年的交易量達 50 億美元，其中很大一部分是穩定幣-穩定幣 交易，或是 ARS（阿根廷比索）-穩定幣 交易。
這些平臺充當了大多數非 點對點 穩定幣交易的入口，并且它們本身也擁有大量的加密交易量和穩定幣存款。然而，除了 Rippio 之外，大多數平臺并沒有自己的訂單簿，而是依靠訂單路由系統完成交易。
這種模式與 Robinhood 非常相似——Robinhood 并非真正的交易平臺，而是通過流動性提供商（Market Makers）路由定價。我將這些平臺稱為**“零售交易平臺”（Retail Venues），因為它們的重點是優化用戶體驗和零售產品**，而非構建自有交易平臺基礎設施。
Robinhood 的 API 不允許高頻交易者或做市商 使用，因為它的目標用戶不是專業交易員，而是普通投資者。
同樣，BuenBit 和 Lemon 也不會吸引做市商入駐，它們的主要目標用戶是普通消費者，而非專業交易公司或高頻交易員。
在這種模式下，穩定幣的應用正在以一種低成本、高效率的方式進入全球金融體系，不僅影響加密市場，也在改變傳統支付和匯款行業的格局。
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