在加密貨幣領(lǐng)域，自動(dòng)做市商(AMM)是一種創(chuàng)新的交易模式，它通過(guò)智能合約在去中心化交易所(DEX)上提供流動(dòng)性。不同于傳統(tǒng)的中心化交易所，AMM無(wú)需依賴做市商來(lái)提供報(bào)價(jià)，而是由算法和流動(dòng)性池來(lái)撮合交易。
一、AMM的工作原理
AMM的核心是一個(gè)流動(dòng)性池，其中包含兩種代幣（交易對(duì)）。流動(dòng)性提供者將他們的代幣存入池中，以賺取交易費(fèi)用。當(dāng)用戶在AMM上進(jìn)行交易時(shí)，他們會(huì)與流動(dòng)性池進(jìn)行交易，而不是與其他用戶進(jìn)行交易。
AMM使用數(shù)學(xué)公式來(lái)確定交易價(jià)格。最常見(jiàn)的公式是恒定乘積公式，它規(guī)定流動(dòng)性池中兩種代幣的乘積始終保持不變。這意味著當(dāng)一種代幣的價(jià)格上漲時(shí)，另一種代幣的價(jià)格就會(huì)下降，反之亦然。
二、什么是自動(dòng)化做市商（AMM）？
做市商(MM)是負(fù)責(zé)在交易所提供流動(dòng)性并進(jìn)行價(jià)格操作的實(shí)體。他們通過(guò)使用自己的資金買(mǎi)賣(mài)資產(chǎn)來(lái)實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)，目的是從中獲利。他們的交易活動(dòng)為其他交易者創(chuàng)造了流動(dòng)性，從而減少了大宗交易的滑點(diǎn)。
自動(dòng)化做市商(AMM)使用算法“機(jī)器人”在去中心化金融(DeFi)等電子市場(chǎng)中模擬這些做市商行為。雖然去中心化交易所(DEX)的設(shè)計(jì)各不相同，但基于AMM的DEX始終實(shí)現(xiàn)最大的流動(dòng)性和最高的日均交易量。
三、恒定函數(shù)做市商（CFMM）：AMM的基石
恒定函數(shù)做市商(CFMM)是AMM中最流行的一類，用于實(shí)現(xiàn)數(shù)字資產(chǎn)的去中心化交換。這些AMM基于一個(gè)恒定函數(shù)，即交易對(duì)的綜合資產(chǎn)儲(chǔ)備必須保持不變。在非托管AMM中，交易對(duì)的存款都集中在一個(gè)智能合約中，任何交易者都可以使用該合約獲得代幣互換的流動(dòng)性。因此，用戶根據(jù)智能合約（集合資產(chǎn)）進(jìn)行交易，而不是像訂單簿交易那樣直接與交易對(duì)手進(jìn)行交易。
自2017年以來(lái)，市場(chǎng)上已經(jīng)出現(xiàn)了三種早期的CFMM設(shè)計(jì)：
1.恒定乘積做市商（CPMM）
CPMM在Bancor和Uniswap等平臺(tái)中很流行。它基于函數(shù)xy=k，該函數(shù)根據(jù)每個(gè)代幣的可用數(shù)量（流動(dòng)性）確定兩種代幣的價(jià)格范圍。當(dāng)代幣X的供應(yīng)增加時(shí)，代幣Y的供應(yīng)必須減少，反之亦然，以保持恒定的乘積K。繪制這個(gè)函數(shù)時(shí)，結(jié)果呈現(xiàn)出雙曲線，流動(dòng)性總是可用的，但價(jià)格會(huì)越來(lái)越高，兩端接近無(wú)窮大。
2.恒定和做市商（CSMM）
CSMM非常適合零滑點(diǎn)交易，但它不能提供無(wú)限的流動(dòng)性。它遵循公式x y=k，繪制時(shí)形成一條直線。然而，如果代幣之間的鏈外參考價(jià)格不是1:1，那么這種設(shè)計(jì)允許套利者耗盡其中一種儲(chǔ)備資產(chǎn)。這種情況將摧毀流動(dòng)性池的一方，迫使流動(dòng)性提供者承擔(dān)損失，并使得交易者不再有流動(dòng)性。因此，CSMM并不是一個(gè)常見(jiàn)的AMM模型。
3.恒定平均值做市商（CMMM）
CMMM允許創(chuàng)建可擁有兩個(gè)以上代幣，并在標(biāo)準(zhǔn)50/50分布之外加權(quán)的AMM。在這種模型中，每個(gè)儲(chǔ)備資產(chǎn)的加權(quán)幾何平均數(shù)保持不變。對(duì)于有三種資產(chǎn)的流動(dòng)性池，其公式如下：(xyz)^(1/3)=k
四、混合恒定函數(shù)做市商（CFMM）：AMM的進(jìn)化
隨著AMM技術(shù)的發(fā)展，我們看到了高級(jí)混合恒定函數(shù)做市商(CFMM)的出現(xiàn)。它結(jié)合了多種函數(shù)和參數(shù)，以實(shí)現(xiàn)特定的行為，如調(diào)整流動(dòng)性提供者的風(fēng)險(xiǎn)敞口或減少交易者的價(jià)格滑點(diǎn)。例如，CurveAMM結(jié)合使用CPMM和CSMM來(lái)創(chuàng)建更密集的流動(dòng)性，從而降低給定交易范圍內(nèi)的滑點(diǎn)。它呈現(xiàn)出雙曲線（藍(lán)線），為大多數(shù)交易返回線性匯率，而對(duì)較大交易返回指數(shù)價(jià)格。
五、AMM：去中心化交易的未來(lái)
AMM（自動(dòng)做市商）徹底改變了去中心化交易，為用戶提供了更多選擇、更低成本和更高的透明度。隨著該領(lǐng)域持續(xù)創(chuàng)新，AMM有望在未來(lái)發(fā)揮越來(lái)越重要的作用，為加密貨幣交易帶來(lái)新的可能性。
AMM的去中心化本質(zhì)消除了對(duì)中心機(jī)構(gòu)的依賴，確保了交易的安全性、透明度和抗審查性。流動(dòng)性池模式提供了深度流動(dòng)性，從而減少了滑點(diǎn)并降低了交易成本。此外，AMM的可定制性允許流動(dòng)性提供者創(chuàng)建自己的流動(dòng)性池，并設(shè)置自己的交易費(fèi)用，從而適應(yīng)不同項(xiàng)目的特定需求。
展望未來(lái)，AMM將繼續(xù)演變和完善。我們可以期待看到更復(fù)雜和強(qiáng)大的算法，提供更精確的定價(jià)和更低的交易成本。流動(dòng)性挖礦計(jì)劃的創(chuàng)新也將繼續(xù)吸引流動(dòng)性提供者，并為項(xiàng)目提供額外的資金來(lái)源。
以上就是本篇文章的全部?jī)?nèi)容，隨著加密貨幣市場(chǎng)的不斷增長(zhǎng)和成熟，AMM將發(fā)揮至關(guān)重要的作用，為用戶提供去中心化、高效和可負(fù)擔(dān)的交易體驗(yàn)。AMM是去中心化交易的未來(lái)，它們將繼續(xù)推動(dòng)該領(lǐng)域的創(chuàng)新和發(fā)展。
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