12 月 11 日，杠桿多頭比特幣期貨清算了 1.27 億美元，從絕對值來看似乎意義重大，但它只占未平倉合約總額(所有未平倉合約的價值)的不到 1%。 盡管如此，不可否認的是，爆倉引擎在不到20分鐘的時間內就觸發了7%的回調。衍生品加速了比特幣的崩盤，至少在短期內是這樣。一方面，人們可能會認為衍生品市場在最近的負價格變動中發揮了至關重要的作用。 然而，這一分析忽略了一個事實，即比特幣價格在 12 月 11 日觸及 40,200 美元低點后，在接下來的 6 個交易小時內上漲了 4.2%。 從本質上講，強行平倉指令的影響早已消散，反駁了期貨市場崩盤完全由其驅動的觀點。
為了確定比特幣鯨魚和做市商是否仍然看漲，交易者應該檢查比特幣期貨溢價，也稱為基差率。 由于固定的資金費率，專業交易者更喜歡月度合約。 在中性市場中，這些工具的交易溢價為 5% 至 10%，以考慮其較長的結算期。
數據顯示，盡管 12 月 11 日盤中價格下跌 9%，但 BTC 期貨溢價幾乎沒有波動，始終保持在 10% 的中性至看漲閾值之上。 如果空頭需求顯著過剩，該指標至少會降至 5% 至 10% 的中性范圍。
交易者還應該分析期權市場，以判斷近期的調整是否削弱了投資者的樂觀情緒。 當套利臺和做市商為上行或下行保護收取過高費用時，25% 的 Delta 偏差是一個有說服力的指標。
如果交易者預期比特幣價格下跌，偏差指標將升至 7% 以上，而興奮期往往會導致負偏差 7%。
如上所示，自 12 月 5 日以來，BTC 期權偏度一直為中性，表明看漲(買入)和看跌(賣出)期權的成本平衡。 雖然不如前幾周看跌期權以 10% 折扣交易時那么樂觀，但至少在 12 月 10 日以來的 6.1% 調整后顯示出韌性。
盡管比特幣波動，散戶交易員仍保持中性至看漲態度
在涵蓋了機構流動的兩個最相關的指標之后，我們應該分析使用杠桿的散戶交易者是否影響了價格走勢。 永續合約，也稱為反向掉期，包含通常每八小時重新計算一次的嵌入利率。
正的資金費率表明多頭頭寸的杠桿需求增加。 請注意，數據顯示 12 月 8 日至 10 日期間小幅上漲至 0.045%，相當于每周 0.9%，這對于大多數交易者維持頭寸而言既不顯著也不造成負擔。
考慮到比特幣價格自 10 月份以來已飆升 52%，這樣的數據相當健康。 這表明，過多的散戶杠桿多頭并沒有推動市場上漲和隨后的清算。
無論是什么導致價格上漲至 44,700 美元以及隨后回調至當前的 41,300 美元，似乎主要是由現貨市場推動的。 這并不一定意味著已經觸底，但它顯著降低了由于對現貨交易所交易基金(ETF)批準的預期過度樂觀而導致級聯清算的可能性。
從本質上講，這對比特幣多頭來說是個好消息，因為衍生品表明，盡管價格調整，積極勢頭并未消退。
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