長期以來被視為金融穩定堡壘的美國債券已經歷了嚴重下滑。iShares 20 年以上國債 ETF ($TLT) 說明了這一趨勢，過去五年下跌了 22%，自 2020 年峰值以來下跌了近 50%。這一巨大轉變引發了有關傳統避險資產穩定性和未來的關鍵問題。困擾美國國債市場的根本問題是一個典型的經濟情景：供需失衡。正如 Semafor 的 Liz Hoffman 報道的那樣，美國國債正面臨內戰以來最糟糕的時期。政府為彌補赤字而增加借貸，加上傳統買家的明顯撤退，加劇了這種情況。其結果是對更高收益率的需求和債券拍賣的平淡，導致債券投資組合的重大損失。
不斷變化的國際動態
傳統上，中國和日本等國家一直是美國國債的堅定投資者。然而，在過去十年中，他們的總持股量暴跌了約 68%。這次撤退是更廣泛的全球調整的一部分，傳統民族國家投資者正在縮減對美國政府債券的投資。
在傳統投資下降的環境下，一個意想不到的參與者出現了：穩定幣發行商。這些數字資產實體已迅速成為美國國債的重要持有者，目前排名第 16 位。他們的持有量超過了幾個主要國家，這標志著國債市場向數字法定貨幣的顯著轉變。
預測新常態
盡管發生這種轉變，日本和中國仍然是美國國債的最大持有者。然而，趨勢表明未來將越來越受到法定穩定幣發行商的影響。這一趨勢表明國債市場可能出現數字化顛覆，凸顯了全球金融不斷發展的性質。
穩定幣發行人在國債市場中日益增長的影響力今天看來可能令人驚訝，但這反映了金融格局的快速演變。這種趨勢可能會導致穩定幣發行人在未來十年成為美國國債的最大持有者，而這種情況在幾年前似乎還不太可能發生。隨著市場的不斷發展，數字資產在傳統金融中的作用變得越來越重要，有可能以尚未完全理解的方式重塑財政部的格局
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