歐盟《加密資產(chǎn)市場(chǎng)監(jiān)管法案》（MiCA）對(duì)穩(wěn)定幣發(fā)行方的監(jiān)管規(guī)則已于6月30日生效，并計(jì)劃在今年12月30日全面實(shí)施。作為歐盟針對(duì)加密行業(yè)的首個(gè)完整監(jiān)管框架，MiCA的落地不僅影響了歐元穩(wěn)定幣市場(chǎng)，還對(duì)全球穩(wěn)定幣的監(jiān)管模式提供了一定的參考。
不過(guò)，USDT發(fā)行商Tether在此背景下面臨迫切的挑戰(zhàn)。由于尚未獲得MiCA框架下的穩(wěn)定幣發(fā)行許可，Tether正通過(guò)投資新興項(xiàng)目積極尋找應(yīng)對(duì)之道。11月18日，Tether宣布對(duì)荷蘭公司Quantoz投資，后者將推出兩種MiCA合規(guī)穩(wěn)定幣。
Circle率先合規(guī)，21家發(fā)行商爭(zhēng)奪市場(chǎng)
11月18日，荷蘭區(qū)塊鏈公司Quantoz宣布推出符合歐盟監(jiān)管法規(guī)MiCA標(biāo)準(zhǔn)的兩種穩(wěn)定幣USDQ、EURQ，分別錨定美元和歐元。這些穩(wěn)定幣將在11月21日上線交易所Bitfinex和Kraken。據(jù)悉，Tether、Kraken和Fabric Ventures向Quantoz投資了一筆未披露的資金。
Quantoz的合規(guī)布局表明Tether正通過(guò)支持符合MiCA監(jiān)管的項(xiàng)目，嘗試擴(kuò)大在歐元穩(wěn)定幣市場(chǎng)的存在感。這次投資或可視為Tether在歐元穩(wěn)定幣領(lǐng)域?qū)ふ摇按砣恕钡年P(guān)鍵一步。
截至11月20日，據(jù)Coingecko數(shù)據(jù)，歐元穩(wěn)定幣市場(chǎng)中市值前5名的參與者有：
- Stasis（EURS）：市值1.31億美元
- Circle（EURC）：市值8949萬(wàn)美元
- 法國(guó)興業(yè)銀行子公司SG-Forge（EURCV）：市值4191萬(wàn)美元
- Tether（EURT）：市值2699萬(wàn)美元
- Angle（EURA）：市值2118萬(wàn)美元
根據(jù)Coingecko的數(shù)據(jù)，截至11月20日，按照歐元穩(wěn)定幣總市值3.26億美元計(jì)算， Circle的EURC和SG-Forge的EURCV合計(jì)占據(jù)歐元穩(wěn)定幣市場(chǎng)40%的份額。這種市場(chǎng)集中度為新玩家?guī)?lái)了挑戰(zhàn)，但也為具有合規(guī)優(yōu)勢(shì)的Quantoz提供了切入點(diǎn)。
MiCA對(duì)穩(wěn)定幣發(fā)行方提出了嚴(yán)格要求，包括以下關(guān)鍵規(guī)定：首先是牌照要求：發(fā)行方必須在至少一個(gè)歐盟成員國(guó)獲得電子貨幣機(jī)構(gòu)（EMI）許可或注冊(cè)為信貸機(jī)構(gòu)。其次是儲(chǔ)備資產(chǎn)要求：需在歐洲銀行中持有至少60%的儲(chǔ)備資產(chǎn)。此外，有交易量限制：如果某穩(wěn)定幣的日交易量超過(guò)100萬(wàn)筆，或日交易額超過(guò)2億歐元，發(fā)行方將被禁止繼續(xù)發(fā)行更多的穩(wěn)定幣。
Circle和SG-Forge等主要發(fā)行商已通過(guò)在法國(guó)注冊(cè)EMI許可證滿足上述要求。例如，SG-Forge的EURCV基于以太坊運(yùn)行，近日宣布計(jì)劃在Ripple的XRP Ledger（XRPL）上推出，以擴(kuò)大其市場(chǎng)覆蓋面。
隨著Tether投資Quantoz，Tether或有機(jī)會(huì)通過(guò)“代理人”進(jìn)一步穩(wěn)定在歐元穩(wěn)定幣市場(chǎng)的份額。尋找新的持有EMI牌照的公司，也成為一種最新顯現(xiàn)的趨勢(shì)。
11月19日，區(qū)塊鏈和代幣化基礎(chǔ)設(shè)施平臺(tái)Paxos宣布，已同意收購(gòu)總部位于芬蘭并獲得許可的電子貨幣機(jī)構(gòu) (EMI) Membrane Finance (Membrane)。此次收購(gòu)需經(jīng)監(jiān)管部門批準(zhǔn)。收購(gòu)?fù)瓿珊?，Paxos將成為在芬蘭和歐盟獲得完全許可的EMI。
Tether CEO表達(dá)對(duì)MiCA擔(dān)憂，更多公司尋找競(jìng)爭(zhēng)“代理人”
對(duì)于Tether來(lái)說(shuō)，MiCA帶來(lái)的新要求具有迫切的挑戰(zhàn)性。根據(jù)此前的公開(kāi)報(bào)道，Coinbase Global Inc.將在年底前從其歐洲的加密交易所下架所有未獲授權(quán)的穩(wěn)定幣，這可能會(huì)對(duì)Tether的USDT等代幣造成沖擊。
目前，主要的加密貨幣交易所，包括Uphold、Bitstamp、幣安、Kraken和OKX，正在采取措施以遵守歐盟的新加密貨幣法規(guī)。OKX在歐洲已經(jīng)下架USDT的所有交易對(duì)。其他主要交易所，如幣安和Kraken目前尚未下架USDT，但正考慮限制其功能。
Tether的CEO Paulo Ardoino此前表示，歐洲即將推出的監(jiān)管框架將為穩(wěn)定幣發(fā)行方帶來(lái)涉及銀行的相關(guān)問(wèn)題，這可能威脅到更廣泛的加密市場(chǎng)穩(wěn)定性。因?yàn)楦鶕?jù)MiCA規(guī)定，穩(wěn)定幣發(fā)行方需在歐洲的銀行中持有至少60%的儲(chǔ)備資產(chǎn)。Ardoino表示，考慮到銀行可以貸出高達(dá)其儲(chǔ)備金90%的資金，這可能會(huì)為穩(wěn)定幣發(fā)行方引入“系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)”。
一些主要的穩(wěn)定幣發(fā)行方過(guò)去曾面臨與銀行相關(guān)的問(wèn)題。例如，在2023年3月，Circle的USD Coin（USDC）經(jīng)歷了與美元脫鉤的事件。當(dāng)時(shí)，Circle無(wú)法從硅谷銀行提取價(jià)值33億美元的儲(chǔ)備金，而硅谷銀行此前為該穩(wěn)定幣發(fā)行方管理了400億美元的儲(chǔ)備資金，隨后該銀行停止運(yùn)營(yíng)。
在Ardoino看來(lái)，MiCA施加的銀行儲(chǔ)備要求意味著，穩(wěn)定幣儲(chǔ)備中越來(lái)越大的一部分將存放在銀行資產(chǎn)負(fù)債表上。如果銀行破產(chǎn)，這將帶來(lái)重大影響。Ardoino指出：“你將100萬(wàn)歐元存入歐洲的一家銀行賬戶，這家銀行的聯(lián)邦存款保障最高為10萬(wàn)歐元。如果銀行破產(chǎn)，你可以拿回10萬(wàn)歐元，其余的資金將進(jìn)入破產(chǎn)清算程序，因?yàn)槟愦嫒氲腻X已經(jīng)計(jì)入銀行的資產(chǎn)負(fù)債表中。”
不過(guò)，Ardoino補(bǔ)充說(shuō)，在MiCA新規(guī)下，穩(wěn)定幣發(fā)行方可以通過(guò)證券保護(hù)自己免受潛在的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)：“保護(hù)措施是購(gòu)買像國(guó)庫(kù)券或政府債券之類的證券。如果銀行破產(chǎn)，而你擁有證券，這些證券是名義資產(chǎn)，所以它們會(huì)被返還給你，你只需將它們轉(zhuǎn)移到另一家銀行?！?/p>
加密行業(yè)呼吁延長(zhǎng)MiCA過(guò)渡期
最近，加密行業(yè)業(yè)界致信歐洲證券和市場(chǎng)管理局（ESMA），指出ESMA遲遲未完成規(guī)則細(xì)節(jié)，企業(yè)難以在短時(shí)間內(nèi)完成認(rèn)證流程，可能被迫暫停服務(wù)。
在實(shí)施過(guò)程中，MiCA當(dāng)前有18個(gè)月監(jiān)管過(guò)渡期，但各成員國(guó)選擇的時(shí)間長(zhǎng)短不一。如法國(guó)和希臘為18個(gè)月，而立陶宛僅為5個(gè)月，可能導(dǎo)致跨境服務(wù)的中斷，影響用戶交易能力并帶來(lái)金融損失。
此外，加密行業(yè)組織表示，MiCA規(guī)則的不均衡實(shí)施威脅“護(hù)照機(jī)制”。MiCA核心優(yōu)勢(shì)在于“護(hù)照機(jī)制”，即企業(yè)在一個(gè)成員國(guó)獲得認(rèn)證后，可在整個(gè)歐盟提供服務(wù)。然而，規(guī)則執(zhí)行的不一致性可能削弱這一優(yōu)勢(shì)。
加密行業(yè)代表呼吁ESMA延長(zhǎng)授權(quán)過(guò)渡期至2025年6月底，或要求成員國(guó)協(xié)調(diào)統(tǒng)一的時(shí)間表，以緩解企業(yè)的合規(guī)壓力，避免服務(wù)中斷。
根據(jù)此前推測(cè)，MiCA的生效預(yù)計(jì)將推動(dòng)歐元支持的穩(wěn)定幣領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)大幅增長(zhǎng)。到2025年，歐元穩(wěn)定幣的市值預(yù)計(jì)至少達(dá)到150億歐元，到2026年增至700億歐元，并可能在2028年突破2萬(wàn)億歐元。
總的來(lái)說(shuō)，隨著MiCA的全面實(shí)施，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)如法國(guó)興業(yè)銀行、區(qū)塊鏈公司如Circle與Stasis，以及新興發(fā)行商Quantoz都在積極布局，以爭(zhēng)奪這一市場(chǎng)。未來(lái)，合規(guī)性和技術(shù)創(chuàng)新將成為市場(chǎng)勝負(fù)的關(guān)鍵因素?？梢哉f(shuō)，對(duì)穩(wěn)定幣發(fā)行商而言，MiCA是風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇并存的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。
以上就是歐盟打響穩(wěn)定幣戰(zhàn)爭(zhēng)：21家發(fā)行商爭(zhēng)奪，Circle搶先登陸，Tether扶持“代理人”的詳細(xì)內(nèi)容
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