質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)究竟是不是區(qū)塊鏈的隱形成本？質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)導(dǎo)致代幣供應(yīng)量的通貨膨脹，因?yàn)楠?jiǎng)勵(lì)是通過(guò)新鑄造的代幣分發(fā)給誠(chéng)實(shí)的驗(yàn)證者的，驗(yàn)證者質(zhì)押其資本以此保障網(wǎng)絡(luò)安全。例如，截至 2024 年 9 月 18 日，eth 和 sol 的年化通貨膨脹率分別約為 0.8% 和 5.0% ，這完全是由質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)產(chǎn)生的。
今天本站小編給大家詳細(xì)介紹質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)究竟是不是區(qū)塊鏈的隱形成本，下面一起看看吧！
對(duì)區(qū)塊鏈而言，質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)是成本嗎？
在加密貨幣社區(qū)中，關(guān)于質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)是否應(yīng)被視為網(wǎng)絡(luò)成本的問(wèn)題一直存在爭(zhēng)議，因?yàn)檫@些代幣激勵(lì)措施增加了代幣總供應(yīng)量（從而稀釋了被動(dòng)持有者）。這一爭(zhēng)議進(jìn)一步復(fù)雜化，因?yàn)楦鞣綄?duì)「成本」的定義并不統(tǒng)一，存在對(duì)「成本」的不同理解。這篇研究文章的目的是從我們的角度定義質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)是否是分布式網(wǎng)絡(luò)的成本。
什么是質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)？
質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)是提供給那些選擇在權(quán)益證明（PoS）網(wǎng)絡(luò)上質(zhì)押其代幣的代幣持有者的。這個(gè)過(guò)程涉及鎖倉(cāng)數(shù)字資產(chǎn)，以幫助驗(yàn)證交易并保護(hù)區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)。這些質(zhì)押的代幣作為驗(yàn)證者的抵押品，承諾以誠(chéng)實(shí)的方式行事。如果驗(yàn)證了欺詐性 交易，將會(huì)失去（slashing）這部分抵押品。這些抵押品是以區(qū)塊鏈的原生資產(chǎn)計(jì)價(jià)的（以太坊使用 ETH，Solana 使用 SOL）。
質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)導(dǎo)致代幣供應(yīng)量的通貨膨脹，因?yàn)楠?jiǎng)勵(lì)是通過(guò)新鑄造的代幣分發(fā)給誠(chéng)實(shí)的驗(yàn)證者的，驗(yàn)證者質(zhì)押其資本以此保障網(wǎng)絡(luò)安全。例如，截至 2024 年 9 月 18 日，ETH 和 SOL 的年化通貨膨脹率分別約為 0.8% 和 5.0% ，這完全是由質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)產(chǎn)生的。
爭(zhēng)議：
從一個(gè)角度看，網(wǎng)絡(luò)價(jià)值受代幣數(shù)影響，質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)引入了新的供應(yīng)量，將相同的價(jià)值分配給更多的代幣，從而降低了代幣價(jià)格。相反，另一種觀點(diǎn)認(rèn)為網(wǎng)絡(luò)價(jià)值是以市值定義的，因此質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)并不是網(wǎng)絡(luò)的成本，因?yàn)樗鼈兗兇馐欠琴|(zhì)押者向質(zhì)押者的價(jià)值轉(zhuǎn)移。我們的觀點(diǎn)是，這兩種看法都是正確的，只是從不同的角度來(lái)看待問(wèn)題。質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)對(duì)代幣價(jià)格來(lái)說(shuō)是一種成本，因?yàn)楣?yīng)量在增加；但它并不是網(wǎng)絡(luò)價(jià)值的成本，因?yàn)榇鷰殴?yīng)影響的是代幣的總數(shù)，而不是總價(jià)值。下表說(shuō)明了從 t 期到 t 1 期供應(yīng)量變化對(duì)代幣價(jià)值的假設(shè)動(dòng)態(tài)：
我們認(rèn)為，關(guān)鍵點(diǎn)在于，盡管整個(gè)網(wǎng)絡(luò)價(jià)值保持不變，但代幣供應(yīng)量的增加導(dǎo)致每個(gè)代幣的價(jià)值下降。我們不認(rèn)為增加供應(yīng)會(huì)改變網(wǎng)絡(luò)價(jià)值。而如果認(rèn)為代幣價(jià)值不會(huì)因供應(yīng)量增加而受到影響，就像是相信錢(qián)會(huì)從天上掉下來(lái)一樣。
從質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)只是非質(zhì)押者向質(zhì)押者的價(jià)值轉(zhuǎn)移這一角度來(lái)看，我們?cè)谙聢D中進(jìn)一步闡述了這一點(diǎn)。圖中展示了 PoS 網(wǎng)絡(luò)中從 t 期到 t 1 期代幣價(jià)格和價(jià)值轉(zhuǎn)移的過(guò)程。我們假設(shè) 60% 的代幣供應(yīng)被質(zhì)押，通貨膨脹率為 10%（通過(guò)質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)）。可以看到，網(wǎng)絡(luò)價(jià)值保持不變，因?yàn)樵谶@兩個(gè)時(shí)期中唯一重要的變量是代幣供應(yīng)量。
如表所示，代幣價(jià)值受到了約 9% 的稀釋?zhuān)M(jìn)一步證明了我們認(rèn)為質(zhì)押不會(huì)影響網(wǎng)絡(luò)價(jià)值，但會(huì)稀釋代幣的價(jià)值。非質(zhì)押者的網(wǎng)絡(luò)價(jià)值變化與整體代幣價(jià)值的變化百分比相同。對(duì)于質(zhì)押者來(lái)說(shuō)，質(zhì)押的初始本金與非質(zhì)押者一樣被稀釋?zhuān)蝗欢|(zhì)押者通過(guò)質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)獲得的收益多于因稀釋所造成的損失。投資者可以通過(guò)鏈上數(shù)據(jù)或第三方質(zhì)押指數(shù)（如 CESR 指數(shù) —— 綜合以太坊質(zhì)押收益率）來(lái)監(jiān)控這些獎(jiǎng)勵(lì)的質(zhì)押收益率，該指數(shù)跟蹤以太坊鏈上的此類(lèi)收益。
那么，質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)是否是網(wǎng)絡(luò)的成本？我們認(rèn)為，質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)并不是網(wǎng)絡(luò)整體價(jià)值的成本。然而，質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)確實(shí)代表著在當(dāng)前時(shí)刻代幣持有者的的一種支出。
以上就是對(duì)區(qū)塊鏈而言，質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)是區(qū)塊鏈的隱形成本？的詳細(xì)內(nèi)容
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