美國證券交易委員會（sec）批準(zhǔn)figure markets推出首個計息穩(wěn)定幣ylds，標(biāo)志著美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)對加密金融創(chuàng)新的認(rèn)可，也預(yù)示著穩(wěn)定幣將從單純的支付工具向合規(guī)收益型資產(chǎn)轉(zhuǎn)變。這將極大擴(kuò)展穩(wěn)定幣的應(yīng)用場景，使其有望成為繼比特幣之后，下一個吸引大規(guī)模機(jī)構(gòu)投資的領(lǐng)域。
SEC為何批準(zhǔn)YLDS？
2024年，Tether的年利潤高達(dá)137億美元，遠(yuǎn)超Mastercard。其利潤主要源于儲備資產(chǎn)（美國國債）的投資收益，但這些收益并未惠及用戶。計息穩(wěn)定幣正是抓住了這一痛點，通過將底層資產(chǎn)收益權(quán)代幣化，讓持有者直接分享收益，實現(xiàn)“收益民主化”。
雖然計息穩(wěn)定幣會降低發(fā)行機(jī)構(gòu)利潤，但其高吸引力毋庸置疑。在全球經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定、通脹高企的背景下，對穩(wěn)定收益產(chǎn)品的需求持續(xù)增長。YLDS這類產(chǎn)品，兼具穩(wěn)定性和高收益，自然備受青睞。
然而，SEC批準(zhǔn)YLDS的關(guān)鍵在于其合規(guī)性。YLDS的結(jié)構(gòu)類似于傳統(tǒng)固定收益產(chǎn)品，明確屬于“證券”范疇，符合現(xiàn)有證券法規(guī)，繞開了監(jiān)管爭議。這為SEC監(jiān)管提供了明確依據(jù)。
YLDS獲批表明美國加密監(jiān)管態(tài)度積極，正從“被動防御”轉(zhuǎn)向“主動引導(dǎo)”。但這并不能立即解決USDT等傳統(tǒng)穩(wěn)定幣面臨的監(jiān)管困境，最終仍需等待美國國會通過穩(wěn)定幣監(jiān)管法案。
YLDS通過智能合約分配收益，并采用嚴(yán)格的KYC機(jī)制，降低了監(jiān)管對匿名性的擔(dān)憂。其合規(guī)設(shè)計為其他類似項目提供了參考。未來，我們可能看到更多合規(guī)的計息穩(wěn)定幣，并推動全球計息穩(wěn)定幣監(jiān)管的完善。香港、新加坡等地可能需要調(diào)整現(xiàn)有監(jiān)管體系，或通過限制底層資產(chǎn)種類，將計息穩(wěn)定幣納入代幣化證券監(jiān)管范疇。
計息穩(wěn)定幣崛起將加速加密市場機(jī)構(gòu)化
SEC批準(zhǔn)YLDS，意味著穩(wěn)定幣將兼具“支付工具”和“收益工具”雙重屬性，加速加密市場機(jī)構(gòu)化和美元化。
傳統(tǒng)穩(wěn)定幣缺乏利息收益，機(jī)構(gòu)僅將其作為短期流動資金工具。而計息穩(wěn)定幣能產(chǎn)生穩(wěn)定收益，并通過鏈上交易提高資金周轉(zhuǎn)率，在資本效率和結(jié)算能力方面具有顯著優(yōu)勢。YLDS獲批后，將進(jìn)一步增強(qiáng)機(jī)構(gòu)投資者對這類穩(wěn)定幣的接受度。
機(jī)構(gòu)資金的大規(guī)模涌入，將推動計息穩(wěn)定幣市場高速增長。OKG Research預(yù)測，未來3-5年內(nèi)，計息穩(wěn)定幣將占據(jù)穩(wěn)定幣市場10-15%的份額，成為繼BTC之后又一個吸引機(jī)構(gòu)關(guān)注的加密資產(chǎn)類別。
計息穩(wěn)定幣的崛起將鞏固美元在加密世界的主導(dǎo)地位。目前，計息穩(wěn)定幣的收益主要來自投資美債、區(qū)塊鏈質(zhì)押獎勵或結(jié)構(gòu)化策略。雖然USDe在2024年成功，但我們認(rèn)為，由美債支持的計息穩(wěn)定幣仍將是機(jī)構(gòu)投資者的首選。
盡管全球去美元化趨勢加速，但數(shù)字化的鏈上世界卻持續(xù)向美元靠攏。SEC對YLDS的批準(zhǔn)，表明美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)已為美債類計息穩(wěn)定幣亮起綠燈，將吸引更多類似項目涌現(xiàn)。雖然未來計息穩(wěn)定幣的收益模式和儲備資產(chǎn)將多元化，但美債作為無風(fēng)險資產(chǎn)仍將占據(jù)重要地位。
結(jié)語
YLDS的獲批是加密創(chuàng)新的一次合規(guī)突破，也是金融民主化的里程碑。它證明了市場對“錢生錢”的永恒需求。隨著監(jiān)管完善和機(jī)構(gòu)資金涌入，計息穩(wěn)定幣將重塑穩(wěn)定幣市場，并增強(qiáng)加密金融創(chuàng)新的美元化趨勢。 然而，需平衡創(chuàng)新與風(fēng)險，才能確保計息穩(wěn)定幣健康發(fā)展。
以上就是OKG Research：BTC大跌，SEC放行YLDS開啟穩(wěn)定幣收益時代｜鏈上華爾街 #04的詳細(xì)內(nèi)容
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