編譯：深潮 TechFlow
第一課：評估投資組合最大回撤
有效風險管理始于全面了解投資組合可能承受的最大損失——最大回撤。 這需要整合所有投資，生成總回報序列，并分析以下幾種回撤情況：
- A. 峰值至谷值最大回撤: 從最高點到最低點的最大跌幅。
- B. 單次交易回撤: 特別關注隔夜回撤，尤其對于股票投資至關重要。
- C. 每日回撤: 每日投資損失。
- D. 每月回撤: 每月投資損失。
分析應保持中立，不考慮特定市場因素。建議分別分析過去一年和十年數據，對于數據不足的工具，可使用具有更長歷史數據的類似工具作為替代（例如，使用 XRP 作為 Hyperliquid 的替代）。
關鍵問題在于：潛在損失是否可能超出預期？ 務必考慮市場波動可能超出歷史數據范圍。
最大回撤估算公式：Max（過去一年最大損失的 3 倍，過去十年最大損失的 1.5 倍）。 注意：計算回撤時，應排除策略優勢，只計算工具本身的損失。
衡量風險管理效果的關鍵指標是：每月盈利占最大回撤的百分比。 夏普比率并不適用，因為它無法反映現實風險，例如巨額虧損導致的投資終止。
第二課：識別關鍵市場 Beta 敞口
了解投資組合與市場關聯性（Beta 敞口）至關重要。 常見的市場 Beta 敞口包括：
傳統金融市場:
- 標普 500 指數 (SPY)
- 羅素 2000 指數 (IWM)
- 納斯達克指數 (QQQ)
- 原油 (USO)
- 黃金 (GLD)
- 中國市場指數 (FXI)
- 歐洲市場指數 (VGK)
- 美元指數 (DXY)
- 美國國債 (IEF)
加密貨幣市場:
大多數策略并非針對這些敞口進行市場時機操作，因此應盡量降低至零。 期貨工具通常是有效的對沖工具。
核心原則： 明確所有風險，對不確定風險進行對沖。
第三課：識別關鍵因子敞口
因子敞口指投資組合受特定市場因素的影響程度，例如：
- 動量因子
- 價值因子
- 成長因子
- 套息因子
這些因子難以捕捉。 有效指標包括：非趨勢策略的平均價格 Z 分數、非價值策略的平均市盈率、非成長策略的平均收入增長率，以及投資組合的平均收益率（高收益率可能暗示高套息因子風險）。 在加密貨幣和外匯市場中，趨勢和套息策略的風險會被放大。
第四課：基于隱含波動率調整倉位規模
使用隱含波動率而非已實現波動率調整倉位規模，能更好地應對市場不確定性。 一個簡單的公式是：（隱含波動率 / 過去 12 個月實際波動率）× 過去 3 年最大回撤 = 每個工具的假設最大回撤。 缺乏隱含波動率數據的工具流動性不足，需要格外謹慎。
第五課：警惕流動性風險
流動性差的市場交易成本高昂。 原則：避免一天內賣出超過每日成交量 1% 的倉位。 如果超過，則假設每增加 1% 的最大回撤，風險翻倍。
第六課：識別“唯一可能讓我崩潰的風險”
風險管理需要定性分析。 定期自問：“什么是唯一可能讓我崩潰的事情？” 并通過對沖策略來規避這些風險。
第七課：預先設定風險限額
在任何投資前，明確：押注內容、可承受損失、削減敞口策略、退出機制、最壞情況。
第八課：反思風險管理表現
持續反思風險管理表現，并根據實際情況調整策略。 保持謹慎，避免過度冒險。
以上就是市場大跌下，如何做好風險控制？的詳細內容
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