來(lái)源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)
近日，幣圈爆出史上最大“黑天鵝”。市值曾高達(dá)410億美元、擁有幾十萬(wàn)擁躉的LUNA幣，接連跳崖式暴跌，僅用幾天時(shí)間，價(jià)格就從近90美元跌到如今的0.00017美元，幾近歸零，幾百億美元市值瞬間蒸發(fā)。
提起LUNA幣，就離不開UST幣。UST幣是經(jīng)一位韓國(guó)人創(chuàng)立，由Terraform Labs公司開發(fā)出來(lái)的算法穩(wěn)定幣。“UST幣目標(biāo)是確保價(jià)格與美元1∶1掛鉤。”中國(guó)移動(dòng)通信聯(lián)合會(huì)元宇宙產(chǎn)業(yè)委員會(huì)執(zhí)行主任于佳寧表示，為了維持這種價(jià)值錨定，Terraform公司將其公鏈代幣LUNA作為UST幣背后事實(shí)上的擔(dān)保物，希望為UST幣提供價(jià)值支撐，1個(gè)UST幣等于價(jià)值1美元的LUNA幣，也就是說(shuō)，如果LUNA幣價(jià)格為1美元?jiǎng)t可以換1個(gè)UST幣，如果LUNA幣價(jià)格漲到10美元，則可以換10個(gè)UST幣。并且二者是“雙向銷毀鑄造”的關(guān)系，每當(dāng)1個(gè)UST幣被鑄造出來(lái)，就必須銷毀價(jià)值1美元的LUNA幣。
這個(gè)過(guò)程中，UST幣價(jià)格如何保持穩(wěn)定？知名數(shù)字平臺(tái)歐意OKX研究院高級(jí)研究員趙偉介紹，系統(tǒng)通過(guò)套利機(jī)制調(diào)節(jié)UST幣價(jià)格，使穩(wěn)定幣保持錨定：當(dāng)UST幣價(jià)格高于1美元時(shí)，投資者可以買入并銷毀LUNA幣，鑄造1美元UST幣，再把UST幣換成美元，此舉會(huì)增加UST幣供應(yīng)，推動(dòng)其價(jià)格重新跌向1美元；當(dāng)UST幣價(jià)格低于1美元時(shí)，投資者可以買入并銷毀UST幣，換成價(jià)值1美元的LUNA幣，此舉將減少UST幣的供應(yīng)并提振其價(jià)格。理論上，市場(chǎng)會(huì)自發(fā)通過(guò)上述兩種操作進(jìn)行套利，客觀上幫助維持UST幣與美元的錨定關(guān)系。
為了吸引投資者持有UST幣，Terraform公司還推出AnchorProtocol（錨定協(xié)議），允許用戶存入U(xiǎn)ST幣，并獲得高達(dá)近20%的年化利率。在高收益的誘惑下，LUNA幣受到眾多投資者追捧，其價(jià)格在2021年飛速上漲，從不到1美元最高漲至119.5美元，市值達(dá)410億美元，被稱為“幣圈茅臺(tái)”。
但看似穩(wěn)定的機(jī)制中，實(shí)則隱藏著巨大風(fēng)險(xiǎn)。“算法穩(wěn)定幣沒有抵押資產(chǎn)，也沒有任何價(jià)值支撐，僅是通過(guò)調(diào)節(jié)穩(wěn)定幣的供應(yīng)量，來(lái)維持幣價(jià)錨定某個(gè)價(jià)值附近波動(dòng)，對(duì)投機(jī)行為造成的價(jià)格波動(dòng)的抵御能力弱。”于佳寧說(shuō)，從歷史上若干算法穩(wěn)定幣的嘗試看，偏離錨定價(jià)格的時(shí)間高于50%，不穩(wěn)定才是它的常態(tài)。
LUNA幣崩盤是如何發(fā)生的？于佳寧給記者描畫出一條清晰的路徑：虛擬貨幣市場(chǎng)大幅回調(diào)致使LUNA幣價(jià)格下跌，市值大幅下降；巨鯨拋售UST幣引發(fā)市場(chǎng)恐慌，造成UST幣長(zhǎng)期脫錨；市場(chǎng)開始大量出售UST幣并鑄造更多LUNA幣，供應(yīng)增加，LUNA幣價(jià)格進(jìn)一步下跌；LUNA幣的下跌使得循環(huán)回到一開始，如此周而復(fù)始……“在發(fā)生嚴(yán)重脫錨后，由于UST幣無(wú)法快速回到1美元，生態(tài)自身機(jī)制致使LUNA幣惡意通脹，觸發(fā)了‘死亡螺旋’。”
暴跌之下，不少投資者損失慘重。知名數(shù)字交易平臺(tái)BIAN創(chuàng)始人趙長(zhǎng)鵬近日也在社交媒體上表示，由于LUNA幣崩盤，他已一夜之間返貧，BIAN所持的LUNA幣價(jià)值已從一個(gè)月前的16億美元降至2200美元左右。
“LUNA幣誕生在韓國(guó)，在當(dāng)?shù)赜休^大影響力，有測(cè)算，超20萬(wàn)韓國(guó)民眾蒙受損失。”趙偉表示，本次事件說(shuō)明，雖然當(dāng)前虛擬貨幣的市值和體量都有了一定規(guī)模，但本質(zhì)上仍屬于高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，投資者切不可盲目入市。
本就處于下跌周期的幣圈也因此雪上加霜。就在LUNA幣暴跌之后，虛擬貨幣集體跟著“跳水”，比特幣一度跌破2.7萬(wàn)美元，創(chuàng)下年內(nèi)新低。“LUNA幣的暴跌，對(duì)于穩(wěn)定幣和整個(gè)虛擬貨幣市場(chǎng)的后續(xù)發(fā)展，以及對(duì)投資者的信心都是一個(gè)重要考驗(yàn)，之后還會(huì)產(chǎn)生更多連鎖反應(yīng)。”于佳寧表示。
還有觀點(diǎn)認(rèn)為，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，隨著虛擬貨幣和現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系日益緊密，其影響也將波及現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)。目前很多國(guó)際公司，比如特斯拉等，已持有大量虛擬貨幣資產(chǎn)，隨著虛擬貨幣價(jià)格的暴漲暴跌，這些公司的股價(jià)也會(huì)出現(xiàn)較大震蕩，存在威脅金融安全和社會(huì)穩(wěn)定的潛在風(fēng)險(xiǎn)。
已有國(guó)際組織、多國(guó)央行和監(jiān)管機(jī)構(gòu)開始重新思考對(duì)穩(wěn)定幣的監(jiān)管。國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織理事會(huì)主席歐達(dá)禮近日表示，目前迫切需要一個(gè)負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)全球虛擬貨幣監(jiān)管的聯(lián)合機(jī)構(gòu)，并可能在明年內(nèi)實(shí)現(xiàn)。韓國(guó)金融服務(wù)委員會(huì)近日要求，交易所加強(qiáng)對(duì)穩(wěn)定幣的檢查，防止LUNA幣事件再次發(fā)生。
近年來(lái)，我國(guó)一直嚴(yán)厲打擊虛擬貨幣交易炒作，大量交易平臺(tái)和“礦場(chǎng)”關(guān)停或搬遷到海外，有效阻隔了此次風(fēng)險(xiǎn)在國(guó)內(nèi)的傳導(dǎo)，最大限度規(guī)避了投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)。
“未來(lái)我國(guó)還要加快補(bǔ)齊監(jiān)管短板，針對(duì)穩(wěn)定幣風(fēng)險(xiǎn)出臺(tái)針對(duì)性的監(jiān)管措施，進(jìn)一步減少虛擬貨幣投機(jī)、非法金融活動(dòng)及相關(guān)違法犯罪活動(dòng)的空間，更好地保障人民群眾的財(cái)產(chǎn)安全。”光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華認(rèn)為，由于各國(guó)對(duì)虛擬貨幣的監(jiān)管政策存在差異，容易使虛擬貨幣成為跨境非法轉(zhuǎn)移資產(chǎn)的通道，接下來(lái)各國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)努力制定全球通用規(guī)則，加強(qiáng)跨境監(jiān)管，防止虛擬貨幣淪為洗錢、詐騙、非法集資的工具。（經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者 李華林）
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