在圍繞比特幣現貨 ETF 的嗡嗡聲之后，所有的目光都集中在可能的以太坊 ETF 上。美國證券交易委員會已經推遲了對Grayscale和貝萊德申請的決定。與此同時，富達在11月提交的提案面臨著3月的關鍵截止日期。但是，這些產品很快獲得批準的可能性有多大?比特幣現貨ETF的批準是否為其潛在批準開創了先例?
現貨以太幣 ETF 可能面臨與比特幣 ETF 類似的挑戰
獲得比特幣ETF的批準是一個漫長且法律復雜的過程。BDE Ventures首席執行官布萊恩·埃文斯(Brian Evans)懷疑，在擬議的以太幣ETF方面也會發生類似的事情。“關于現金或實物贖回以及監控共享協議等問題，將進行漫長的、可能曠日持久的討論，”他告訴Cryptonews。“這些是BTC ETF的一些問題，必須解決，我懷疑以太坊也會出現類似的事情。”他認為，他們最終很可能會獲得批準。
以太坊分類對ETF審批的影響
以太坊目前存在監管模糊性。但商品期貨交易委員會(CFTC)主席Rostin Behnam此前曾表示，它應該作為商品進行監管。美國商品期貨交易委員會(CFTC)等監管機構對去中心化的明確定義將在現貨ETHETF的潛在批準中發揮關鍵作用。
“ETF的最終用戶需要明確誰控制以太坊，如果它真的是一種商品。理想情況下，像BTC這樣的'沒有人'，“Pontem聯合創始人Alejo Pinto說。“如果它是一種證券，我會問一個問題：誰控制它?誰負責ETH的報告要求?我懷疑維塔利克會這樣做，“他補充道。
同時，如果以太幣被歸類為證券，這可能會使事情變得非常復雜。以太坊使用戶能夠使用他們的以太幣 (ETH) 代幣作為抵押品來支持網絡并參與交易驗證。在其權益證明系統下，驗證者鎖定代幣以保護區塊鏈并獲得類似利息的回報。因此，某些監管機構認為這種模式類似于投資合同。顧名思義，這可能會使資產受到美國證券法的約束。
如果 ETH 是證券怎么辦?
美國證券交易委員會主席加里·根斯勒(Gary Gensler)此前曾表示，提供代幣質押的加密貨幣可能被視為證券。
Helika首席執行官Anton Umnov指出，這樣的分類將導致SEC加強監督，并關注加密市場的成熟度。Cryptosmart首席執行官亞歷山德羅·弗里佐尼(Alessandro Frizzoni)對此表示同意，稱以太坊被貼上證券標簽的可能性對ETF的批準構成了障礙。
“它威脅到以太坊項目本身的生存，因此可能使以太坊生態系統處于極大的不確定性之下。我認為以太坊足夠去中心化，不會被歸類為證券，因此現貨以太坊ETF最終將獲得批準，“Frizzoni說。此外，如果以太坊被歸類為證券，它將限制基礎設施合作伙伴和托管人參與監督ETF。
監護權挑戰
相反，如果以太幣不被歸類為證券，它可能會遵循不那么嚴格的監管路線。Web3 安全公司 HashEx 首席執行官 Dmitry Mishunin 表示，它仍然需要解決與投資者保護和市場完整性相關的重大問題。Mishunin指出，在此類ETF獲得批準后，市場不應預期價格會出現大幅飆升。
他說：“市場有一種方式在此類發展正式發生之前就已經定價，這意味著到批準時，該事件對以太坊價格的潛在影響可能已經反映在其當前的估值中。業內人士還表示，ETF發行人需要準確跟蹤以太坊的價格，并安全地處理標的資產的托管。貝萊德(BlackRock)的介入使批準的可能性似乎更大，但監管機構仍需要更加明確。
現貨以太幣ETF批準時間表
德意志銀行預計首只此類ETF將于5月23日獲得批準。與此同時，TD Cowen預計批準將推遲到2025年或2026年。其他加密貨幣高管意見不一，表明結果主要取決于政治變量。
COZ首席執行官泰勒·亞當斯(Tyler Adams)對今年是否會發生持懷疑態度，并指出監管機構在處理新興技術時持謹慎態度。“我認為，由于其底層模型，以太坊與比特幣相比是一個相當大的、根本性的飛躍。以太坊擁有無限的供應量，其技術波動性使討論變得越來越復雜——比特幣不存在這種情況，“他說。
LayerTwo Labs聯合創始人奧斯汀·亞歷山大(Austin Alexander)認為，批準可能會在未來一兩年內取得成果。“即使美國證券交易委員會(SEC)發生了變化，也許是特朗普贏得了總統大選，我仍然不清楚新的領導層是否會在這方面加快速度，”他說。
與此同時，去中心化身份公司 Identity.com 執行董事 Phillip ShOEmaker 是 ETH ETF 現貨的兩倍。“畢竟，看看BTC ETF花了多長時間才獲得批準。如果有的話，我懷疑美國證券交易委員會可能很快就會追查以太坊區塊鏈和相關代幣，“他說。“綜上所述，我確實希望它發生。這將有助于進一步將該領域主流化。
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