外賣(mài)行業(yè)上演三國(guó)殺，深度關(guān)聯(lián)的即時(shí)配送行業(yè)也備受關(guān)注。

5月22日美股收盤(pán)，即時(shí)物流服務(wù)平臺(tái)閃送（FLX）股價(jià)下跌1.26%至2.35美元。閃送在去年10月4日上市，上市大半年后股價(jià)距離16.5美元的發(fā)行價(jià)已經(jīng)跌去85.8%。

過(guò)去即時(shí)配送市場(chǎng)以第三方服務(wù)商為主，例如順豐同城、閃送和達(dá)達(dá)。隨著外賣(mài)服務(wù)滲透率不斷提高，即時(shí)配送市場(chǎng)也迎來(lái)了變化。

即時(shí)配送行業(yè)分化

閃送的股價(jià)與業(yè)績(jī)息息相關(guān)。5月22日，閃送發(fā)布了一季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，2025 年第一季度閃送收入為9.6 億元，而 2024年同期為11.1 億元，同比下降13.5%。第一季度凈虧損為1030萬(wàn)元，而2024年同期凈利潤(rùn)為6460萬(wàn)元。

閃送的收入連續(xù)兩個(gè)季度下滑。2024年第四季度閃送收入為10.3億元，2023年同期為12.1億元，對(duì)此，閃送表示主要是因?yàn)橛唵螠p少。而今年一季度財(cái)報(bào)中，閃送解釋訂單減少主要是因?yàn)槭袌?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。

從單量看，2025年閃送第一季度完成訂單量為5800萬(wàn)單，在2024年第四季度完成訂單量為6580萬(wàn)單，環(huán)比出現(xiàn)了下滑。2024年全年閃送訂單總量達(dá)2.772億單，季均訂單為6930萬(wàn)單，今年一季度的訂單量與去年季均訂單相差較多。截至2025年3月31日，閃送擁有約290萬(wàn)注冊(cè)騎手（閃送），相較于2024年6月的270萬(wàn)注冊(cè)騎手增長(zhǎng)了20萬(wàn)。服務(wù)覆蓋中國(guó)295個(gè)城市。物流快遞專(zhuān)家趙小敏認(rèn)為，面對(duì)即時(shí)配送內(nèi)外競(jìng)爭(zhēng)的局面，閃送上市7個(gè)月，沒(méi)有向市場(chǎng)證明自己的潛力。

從業(yè)務(wù)模式看，閃送采取一對(duì)一配送的模式，打出“拒絕拼單”的口號(hào)，場(chǎng)景聚焦于急用、運(yùn)送重要物品等。閃送也在財(cái)報(bào)中表示在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的大背景下，將繼續(xù)專(zhuān)注一對(duì)一差異化商業(yè)模式。

但多數(shù)即時(shí)配送平臺(tái)都有一對(duì)一服務(wù)，例如順豐同城在去年升級(jí)了一對(duì)一“獨(dú)享專(zhuān)送”產(chǎn)品，達(dá)達(dá)也有專(zhuān)人直送服務(wù)。和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，閃送的落地場(chǎng)景較為單一。

除了閃送外，其他物流企業(yè)的業(yè)績(jī)呈現(xiàn)分化趨勢(shì)。

順豐2024年年報(bào)顯示，2024年順豐同城收入同比增長(zhǎng)27.1%至157.5億元。其中同城配送服務(wù)增長(zhǎng)23.5%至91.2億元，主要是因?yàn)椴惋嬐赓u(mài)消費(fèi)需求穩(wěn)定，零售消費(fèi)等場(chǎng)景下即時(shí)配送需求加速釋放。目前同城配送服務(wù)主要來(lái)自于餐飲外賣(mài)消費(fèi)，非餐場(chǎng)景2024年收入為37億元，占比為40.6%。

而達(dá)達(dá)2024年財(cái)報(bào)顯示，2024年總凈收入為96.64億元，同比下滑8%。達(dá)達(dá)快送（即時(shí)配送開(kāi)放平臺(tái)）產(chǎn)生的凈收入由2023年的40.15億元增長(zhǎng)44.6%至2024年的58.05億元，增長(zhǎng)主要是因?yàn)橄蚋鬟B鎖商家提供的同城配送服務(wù)訂單量增加。業(yè)績(jī)下滑是因?yàn)榫〇|秒送（本地即時(shí)零售平臺(tái)）收入從2023年的64.9億元下滑40.6%至38.59億元，主要是因?yàn)樵诰€廣告及營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)收入減少，以及履行服務(wù)及其他收入減少。

隨著京東進(jìn)入外賣(mài)領(lǐng)域，達(dá)達(dá)成為履約的重要運(yùn)力服務(wù)平臺(tái)，或許對(duì)業(yè)績(jī)有刺激作用。4月1日，達(dá)達(dá)發(fā)布公告宣布合并子公司，并成為母公司的全資子公司，母公司由京東全資擁有。

5月14日，京東宣布京東外賣(mài)日訂單量超過(guò)2000萬(wàn)單。據(jù)了解，除了全職騎手，不少京東外賣(mài)訂單由達(dá)達(dá)騎手配送。

對(duì)此，艾媒咨詢(xún)CEO張毅對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，過(guò)去第三方為主（閃送、達(dá)達(dá)和順豐同城）的即時(shí)配送市場(chǎng)隨著外賣(mài)大戰(zhàn)格局出現(xiàn)了變化。伴隨著平臺(tái)和巨頭在外賣(mài)領(lǐng)域的激烈爭(zhēng)奪，背后的即時(shí)物流行業(yè)擁有了巨大機(jī)會(huì)，當(dāng)前的訂單需求決定了物流配送企業(yè)的規(guī)模以及市場(chǎng)。

艾媒咨詢(xún)《2025-2026年中國(guó)下沉市場(chǎng)即時(shí)配送平臺(tái)趨勢(shì)洞察報(bào)告》顯示，2024年中國(guó)即時(shí)物流用戶(hù)規(guī)模達(dá)7.99億人，同比增長(zhǎng)9.1%，未來(lái)隨著即時(shí)物流的持續(xù)擴(kuò)張，2030年用戶(hù)規(guī)模預(yù)計(jì)將超10億人。

外賣(mài)與即時(shí)配送相輔相成

本輪外賣(mài)大戰(zhàn)，提高了外界對(duì)即時(shí)配送領(lǐng)域的關(guān)注度。從關(guān)系看，外賣(mài)行業(yè)與即時(shí)配送是相輔相成的關(guān)系。

艾媒咨詢(xún)《2025-2026年中國(guó)下沉市場(chǎng)即時(shí)配送平臺(tái)趨勢(shì)洞察報(bào)告》顯示，中國(guó)在線餐飲外賣(mài)行業(yè)規(guī)模持續(xù)增大，2024年中國(guó)在線餐飲外賣(mài)行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)16357億元，同比增長(zhǎng)7.2%，行業(yè)滲透率達(dá)28.0%。

對(duì)此，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心數(shù)字生活分析師陳禮騰對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，外賣(mài)行業(yè)是即時(shí)配送行業(yè)最核心的應(yīng)用場(chǎng)景之一，二者呈現(xiàn)深度關(guān)聯(lián)。外賣(mài)平臺(tái)通過(guò)數(shù)字化調(diào)度系統(tǒng)整合騎手資源，實(shí)現(xiàn)“從餐廳到消費(fèi)者”的即時(shí)配送閉環(huán)，而配送效率直接決定外賣(mài)平臺(tái)的用戶(hù)體驗(yàn)與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

這一關(guān)系也直接體現(xiàn)在平臺(tái)間的沖突中。今年4月，美團(tuán)和京東因?yàn)轵T手“二選一”事件你來(lái)我往，火藥味日漸濃重。陳禮騰認(rèn)為外賣(mài)行業(yè)本質(zhì)上是“騎手-商家-用戶(hù)”三方網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)的博弈。對(duì)于平臺(tái)來(lái)說(shuō)，騎手和商家規(guī)模決定了其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)吸引力。因此商家和騎手是外賣(mài)平臺(tái)爭(zhēng)奪的核心資源。京東作為新進(jìn)入者，以差異化定位入局外賣(mài)市場(chǎng)，為外賣(mài)市場(chǎng)再一次激起競(jìng)爭(zhēng)“水花”。騎手“多平臺(tái)接單”會(huì)稀釋平臺(tái)運(yùn)力資源，增加調(diào)度成本，還可能降低單平臺(tái)的履約效率。

在外賣(mài)業(yè)務(wù)之外，即時(shí)配送平臺(tái)的機(jī)會(huì)在于即時(shí)零售。張毅表示，外賣(mài)業(yè)務(wù)依托于大平臺(tái)，外賣(mài)大戰(zhàn)底氣一部分來(lái)自于即時(shí)物流服務(wù)企業(yè)的能力。即時(shí)零售的物流需求屬于剛性需求，配送平臺(tái)會(huì)根據(jù)即時(shí)零售業(yè)務(wù)的迅速發(fā)展而去改變。

第三方配送機(jī)構(gòu)的機(jī)會(huì)在于更細(xì)分的賽道中。順豐同城財(cái)報(bào)顯示，2024年，茶飲配送收入同比增長(zhǎng)73%，商超便利、美妝、醫(yī)藥、母嬰等品類(lèi)均取得高雙位數(shù)增長(zhǎng)。

陳禮騰認(rèn)為，即時(shí)配送將成為消費(fèi)升級(jí)與零售變革的關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施。消費(fèi)者對(duì)“省時(shí)省力”的需求從餐飲外賣(mài)擴(kuò)展到“萬(wàn)物到家”，催生代買(mǎi)、幫辦、文件急送等多元化服務(wù)，市場(chǎng)容量隨零售數(shù)字化轉(zhuǎn)型持續(xù)擴(kuò)大。從趨勢(shì)看，2025年即時(shí)配送市場(chǎng)會(huì)呈現(xiàn)三個(gè)趨勢(shì)，一是流量多極化加速，美團(tuán)、抖音、阿里、京東等平臺(tái)通過(guò)即時(shí)配送爭(zhēng)奪本地生活入口，順豐同城作為獨(dú)立第三方，或成品牌方多平臺(tái)布局的首選合作伙伴。二是全鏈路履約升級(jí)，從“單純配送”向“倉(cāng)儲(chǔ) 揀貨 配送”一體化轉(zhuǎn)型。三是技術(shù)升級(jí)，AI大模型優(yōu)化訂單分配，無(wú)人配送規(guī)模擴(kuò)大。

同時(shí)，行業(yè)痛點(diǎn)亦受關(guān)注，如食品安全、騎手權(quán)益保障、運(yùn)力成本高企等問(wèn)題，倒逼平臺(tái)通過(guò)技術(shù)投入與模式創(chuàng)新破局。艾媒咨詢(xún)數(shù)據(jù)顯示，超六成消費(fèi)者表示在聯(lián)系即時(shí)配送平臺(tái)后，售后問(wèn)題基本可以得到解決。而在售后服務(wù)堵點(diǎn)方面，超八成的消費(fèi)者表示遇到過(guò)商品損壞時(shí)，平臺(tái)、商家和騎手互相推責(zé)的情況。艾媒咨詢(xún)分析師認(rèn)為，即時(shí)配送涉及平臺(tái)、商家、騎手等多方主體，各主體間責(zé)任邊界不清晰。在商品損壞時(shí)，消費(fèi)者缺乏有效證據(jù)明確損壞環(huán)節(jié)，導(dǎo)致難以界定責(zé)任主體。

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