“無論有沒有美國芯片，中國的AI行業(yè)都將繼續(xù)前進，他們擁有訓練和部署先進模型的算力。”5月29日，在英偉達最新一季財報電話會上，談及中國市場，公司CEO黃仁勛如是表示。
雖然自4月以來，英偉達對華產(chǎn)品銷售遭遇“挫折”，但在電話會上，黃仁勛還是多次強調(diào)了中國市場對于英偉達的重要性。他表示，“中國是全球最大的AI市場之一，全球一半的AI研究人員都在中國，贏得中國市場的平臺將引領(lǐng)全球。”
“積極”的表態(tài)背后，是英偉達不及市場預期的財報，以及近來地緣形勢劇烈變化，給這家AI龍頭業(yè)績已帶來實實在在的“負面”影響。
英偉達方面表示，由于從4月9日起受到新的H20出口限制影響，第一財季因H20芯片庫存過剩產(chǎn)生了45億美元的費用。在新的出口管制出臺之前，第一財季H20產(chǎn)品的銷售額已錄得46億美元，若未受限制，公司本應錄得25億美元的額外銷售額。
另一方面，市場上關(guān)于英偉達將推出新一款對華芯片的消息不脛而走。
目前，關(guān)于該芯片是否已有“樣機”抵達國內(nèi)市場眾說紛紜。多位受訪人士告訴財聯(lián)社記者，由于Hopper架構(gòu)已無法再在H20的基礎(chǔ)上進行“閹割”，新款GPU將屬于英偉達最新一代Blackwell架構(gòu)。“英偉達此舉也是出于現(xiàn)實的商業(yè)利益考量，如果其在中國市場的優(yōu)勢被本土GPU公司削弱，長此以往將面臨市場份額流失的風險。”一位受訪者如是表示。
H20禁售“刺傷”Q1業(yè)績 英偉達中國市場份額流失
北京時間29日，英偉達最新財報公布。財務數(shù)據(jù)顯示，英偉達2026財年第一季度營收約為441億美元，較去年同期增長69%；凈利潤187.75億美元，同比增長26%。其中，數(shù)據(jù)中心營收為391億美元，較去年同期增長73%。公司預計第二財季營收為450億美元，上下浮動2%。
此前，分析師對英偉達截至4月的季度營收預期為432.8億美元，同比增速為66%，英偉達最終交出的成績單雖略超市場預期，但與去年同期的262%增速相比明顯放緩。
無疑，英偉達的業(yè)務深受地緣變化影響。
今年3月底，有業(yè)內(nèi)人士向財聯(lián)社記者透露，H20芯片不排除在短期內(nèi)有停止流片的可能。4月，美國政府正式禁止英偉達對華銷售H20。英偉達曾對外表示，“美國此舉將使公司承擔55億美元的費用，與H20的庫存、購買承諾和相關(guān)儲備有關(guān)。”
近期，黃仁勛在接受采訪時表示，“對英偉達H20的額外禁令是非常痛苦的，我們舍棄了150億美元營收。從公司的角度來看，美國應該‘全力以赴’讓英偉達回到中國市場。”
而財聯(lián)社記者前期采訪獲悉，今年初以來在DeepSeek熱潮帶動下，出于性價比、合規(guī)性考慮，互聯(lián)網(wǎng)大廠對英偉達H20芯片需求旺盛，H20甚至被稱為“大廠最愛”。
與此同時，H200亦受到“熱捧”。今年3月僅海南華鐵（603300.SH）、藍耘科技（871169.NQ）、宏景科技（301396.SZ）三家算力概念股宣告的訂單金額之和就已接近百億。
此外，協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)（300857.SZ）年內(nèi)已披露的購買服務器的投入金額或達70億元，渠道商透露，協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)5月27日晚間披露的不超40億元服務器采購大單所涉設(shè)備也主要為H200。不過，財聯(lián)社記者就此事致電協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)求證，證券部熱線無人接聽。
28日財聯(lián)社記者還以投資者身份致電宏景科技，證券部人士稱算力訂單產(chǎn)品具體是由客戶需求決定，針對地緣風險增加有提前備貨。
受制于相關(guān)政策影響，黃仁勛公開表示，自前任總統(tǒng)拜登執(zhí)政以來，英偉達在中國的市場份額已從95%降至50%。
財聯(lián)社記者最新則從研究機構(gòu)IDC方面了解到，今年國內(nèi)市場算力需求結(jié)構(gòu)出現(xiàn)變化，預計上半年國產(chǎn)算力占比超過四成，并將在未來很短時間內(nèi)超過50%，成為主流。
TrendForce集邦咨詢分析師龔明德告訴財聯(lián)社記者，“國內(nèi)在DeepSeek效應推動下，帶動AI供應商朝不同應用領(lǐng)域發(fā)展，較常聽到廠商如華為、寒武紀、沐曦、摩爾線程、壁仞等，今年尤以華為具有成長潛力，估計最大運用領(lǐng)域如政府、國企、電信、金融等主要領(lǐng)域。”
龔明德稱，估計目前各廠商重點在積極拓展CSP ChatBOT應用服務，并尋求與自身互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(如團購)整合，或邊緣AI推理應用(如自動駕駛)服務發(fā)展。“整體而言，目前國內(nèi)各應用領(lǐng)域的邊緣AI推理較具發(fā)展?jié)摿Γ诘鼐壱蛩赜绊懴拢绾翁嵘龂a(chǎn)GPU技術(shù)能力擴大云端高階AI芯片自主化，則是未來面臨的主要挑戰(zhàn)。”
新款GPU或采用新架構(gòu) 業(yè)內(nèi)預期不一
不過值得注意的是，英偉達的新款Blackwell架構(gòu)芯片本周也受到了業(yè)內(nèi)的諸多關(guān)注。
有公開消息稱，英偉達將面向中國市場推出一款新型人工智能芯片組，其價格將遠低于最近受到限制的H20型號，并計劃最早于6月開始量產(chǎn)，該GPU或圖形處理器將屬于英偉達最新一代Blackwell架構(gòu)AI芯片系列，預計定價在6500至8000美元區(qū)間。據(jù)悉，這將是英偉達第三次為中國市場推出符合美國監(jiān)管要求的芯片。
值得一提的是，有多位算力從業(yè)者告訴財聯(lián)社記者，這款芯片的樣機已到國內(nèi)。同時，亦有業(yè)內(nèi)人士向財聯(lián)社記者表示“最近都在傳，但不確定是真是假。”
一位下游經(jīng)銷商告訴記者：“每一次‘閹割’，都是在上一個版本上直接改的，Hopper架構(gòu)已經(jīng)改到頭了，但（這款產(chǎn)品）還沒這么快出來。”
還有算力從業(yè)者稱，目前高端算力仍然奇缺，A、H系列將淘汰，市場需要Blackwell架構(gòu)。
華芯金通半導體研究院院長吳全向記者表示，Blackwell架構(gòu)本身相較于Hopper架構(gòu)，可以理解為基礎(chǔ)更扎實、規(guī)模更大的架構(gòu)。通俗地講，如果Hopper系列中有H20這樣的型號作為相對基礎(chǔ)或特定規(guī)格的版本，那么Blackwell架構(gòu)則代表了更強的整體基座。
“我的理解是，這與美國當前的出口限制政策有關(guān)。限制主要針對芯片的具體性能參數(shù)和集成電路層面。英偉達的做法，是將Blackwell作為一個高性能的基礎(chǔ)平臺或軟件平臺。即便在這類平臺上搭載的芯片在晶體管數(shù)量或制程工藝上有所妥協(xié)，以符合限制要求，但強大的架構(gòu)平臺本身能夠在一定程度上彌補這些單點性能的不足，形成互補效應。這就像在一片肥沃的土地（Blackwell架構(gòu)）上，即使栽種的作物（芯片規(guī)格）本身不是頂級，也能獲得較好的收成。”吳全說。
他認為，英偉達此舉也是出于現(xiàn)實的商業(yè)利益考量，如果其在中國市場的優(yōu)勢被本土GPU公司削弱，長此以往將面臨市場份額流失的風險。英偉達非常清楚市場份額和技術(shù)拐點的重要性。當前占據(jù)高市場份額（例如70%～90%）固然有利，但一旦市場出現(xiàn)轉(zhuǎn)折點或替代方案成熟，領(lǐng)先地位可能在短時間內(nèi)發(fā)生改變。
“因此，對于英偉達而言，當前的出口政策具有階段性，通過推出基于Blackwell架構(gòu)的特定規(guī)格產(chǎn)品，可以維持其在中國市場的存在感和用戶生態(tài)。當未來政策環(huán)境可能發(fā)生變化時，由于用戶已經(jīng)適應了Blackwell平臺（類似于用戶習慣Windows操作系統(tǒng)），英偉達便能更容易地重新引入更高性能的芯片產(chǎn)品。維護平臺的用戶基礎(chǔ)和生態(tài)系統(tǒng)，是其不愿意放棄的關(guān)鍵策略。”吳全強調(diào)。
不過值得一提的是，有消息稱新款芯片將基于英偉達的服務器級圖形處理器RTX Pro 6000D（注：今年5月發(fā)布，多家媒體稱早期測試顯示其性能相比RTX 5090提升有限）構(gòu)建。
對此一位英偉達經(jīng)銷商告訴財聯(lián)社記者，“我們內(nèi)部也在討論最新的方案，RTX Pro 6000這種版本出來可能不好做大規(guī)模訓練，做推理還不如用5090、4090。”其進一步表示，H100、H800、A100等將繼續(xù)“吃香”，新款“降配”芯片或許不會有太大的市場競爭力。
通信行業(yè)觀察人士項立剛同樣告訴財聯(lián)社記者，現(xiàn)在的算力需求中推理已占六七成，市場所需要的是價格相對較便宜且能基本滿足推理需求的產(chǎn)品。
即便業(yè)內(nèi)針對此款芯片出現(xiàn)了不同聲音，但受訪者普遍認為，由于互聯(lián)網(wǎng)大廠AI戰(zhàn)略進入重投期，考慮到合規(guī)性將會批量下單新款芯片。騰訊高管在本月最新的業(yè)績會上就曾透露，“目前高端AI芯片供應情況比較動態(tài)，公司需應對這些情況并做到完全合規(guī)。”
究竟新款Blackwell架構(gòu)芯片后續(xù)市場表現(xiàn)如何，仍值得關(guān)注。
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