剛剛過去的5月，上市公司回購熱度不減，不僅數(shù)十家公司新增披露相關(guān)方案，更有逾百家在當(dāng)月完成回購。

Choice數(shù)據(jù)顯示，按預(yù)案日，5月共有超過60家A股公司披露回購預(yù)案，包括中國交建（601800.SH）等央國企，以及紅塔證券（601236.SH）等金融機(jī)構(gòu)。不僅如此，近150家公司于當(dāng)月實(shí)施了股份回購，涉及伊利股份（600887.SH）、恒瑞醫(yī)藥（600276.SH）等多家行業(yè)龍頭。

這輪上市公司回購潮始于4月初，彼時，在關(guān)稅風(fēng)波影響之下，百億護(hù)盤資金涌入A股市場，上市公司發(fā)起回購增持。5月至今，這些公司陸續(xù)兌現(xiàn)前期承諾。記者關(guān)注到，部分公司回購動作較快，從披露預(yù)案到最終完成，耗時不到一個月。同時，多家公司“頂格”實(shí)施回購，其最終回購金額接近前期預(yù)案金額上限。

在此期間，“回購增持貸”政策工具提供助力，按回購/增持金額和貸款金額計(jì)算，目前，部分上市公司擬回購或增持的資金超八成來自專項(xiàng)貸款，部分接近九成。就此，南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝對記者表示，該項(xiàng)政策工具具有低利率優(yōu)勢，且市場對穩(wěn)定資金有需求，預(yù)計(jì)年內(nèi)將持續(xù)火熱。

上市公司陸續(xù)兌現(xiàn)回購承諾

4月初，“國家隊(duì)”出手穩(wěn)市，上市公司也發(fā)起回購接力賽。

彼時，中國太保（601601.SH）、寧德時代（300750.SZ）、京東方A（000725.SZ）等行業(yè)龍頭紛紛出手宣布回購，其中不乏多單大手筆回購。例如，寧德時代擬回購金額達(dá)40億元至80億元，徐工機(jī)械（000425.SZ）、美的集團(tuán)（000333.SZ）等擬回購金額也均超過10億元。

進(jìn)入5月之后，上市公司開始陸續(xù)兌現(xiàn)前期的回購承諾。

華工科技4月初披露，擬回購公司股份477.71萬股至636.94萬股，對應(yīng)金額3億元至4億元。同時，民生銀行武漢分行為公司提供專項(xiàng)貸款，比例不超過回購總額的90%。

5月月初，該公司便稱，自4月25日首次回購至當(dāng)月月底，公司累積回購股份980萬股，成交金額3.95億元。

財(cái)通證券歷時一個多月完成了回購。該公司4月初稱，董事長章啟誠提議回購公司股份，擬回購金額1.5億元至3億元，當(dāng)月中旬公司披露了回購方案。

5月底，財(cái)通證券稱，上述回購已實(shí)施完成，其間累計(jì)回購股份數(shù)量4074.2萬股，對應(yīng)金額近3億元。

前兩個月披露回購預(yù)案并實(shí)施完成的公司還有德賽西威（002920.SZ）、科華控股（603161.SH）等。

繼續(xù)加入回購接力賽

除兌現(xiàn)前期的回購承諾之外，上市公司還在接力回購。5月至今，Choice統(tǒng)計(jì)顯示，70余家A股公司披露了回購預(yù)案。

在端午假期過后的近兩個交易日（6月3日和4日），就有固德威（688390.SH）、巖山科技（002195.SZ）、ST華通（002602.SZ）等多家公司披露回購預(yù)案。

哪些公司在近期披露了大額回購計(jì)劃？以擬回購金額下限計(jì)算，5月至今披露回購預(yù)案的公司中，12家擬回購金額過億元，涉及兆訊傳媒（301102.SZ）、海興電力（603556.SH）等。

統(tǒng)計(jì)區(qū)間內(nèi)，擬回購金額最高的是寶豐能源（600989.SH），該公司擬拿出10億元至20億元回購，對應(yīng)股份數(shù)量4386萬股至8772萬股。緊隨其后的是中國交建和思源電氣（002028.SZ），擬回購金額分別為5億元至10億元、3億元和5億元。

此外，長虹集團(tuán)旗下的3家上市公司均在5月宣布回購。其中，四川長虹（600839.SH）擬回購2.5億元至3億元，長虹華意（000404.SZ）和長虹美菱（000521.SZ）分別擬回購1.5億元至3億元。

對于上市公司回購的持續(xù)火熱，田利輝認(rèn)為，4月以來的該輪回購潮呈現(xiàn)的特點(diǎn)是：部分頭部企業(yè)以高強(qiáng)度回購形成市場標(biāo)桿，配合產(chǎn)業(yè)龍頭的既有回購案例，構(gòu)成多層次護(hù)盤矩陣。

“同時，部分企業(yè)將回購股份用于股權(quán)激勵計(jì)劃，強(qiáng)調(diào)完善長效激勵機(jī)制，還有些企業(yè)通過回購注銷，直接提升ROE（凈資產(chǎn)收益率）等核心財(cái)務(wù)指標(biāo)、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。”他說。

回購增持貸持續(xù)助力

上市公司掀起回購熱潮之時，創(chuàng)設(shè)半年多的政策工具回購增持專項(xiàng)貸款持續(xù)提供助力。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，4月至今，A股公司披露了210份“回購增持貸”相關(guān)公告，貸款金額上限合計(jì)超436億元。其中，貸款以實(shí)施股份回購的有153份，占比超過七成。

值得一提的是，新政策工具的貸款支持力度持續(xù)升級。按回購/增持金額和貸款金額計(jì)算，目前，部分上市公司擬回購或增持的資金超八成來自專項(xiàng)貸款，部分接近九成。

嘉化能源（600273.SH）近期披露，擬回購公司股份，資金總額4億元至6億元。其中，九成回購資金來自專項(xiàng)貸款，中國銀行嘉興市分行提供貸款額度5.4億元。

超八成回購資金來自專項(xiàng)貸款的，還有巖山科技（002195.SZ）、陽谷華泰（300121.SZ）等多家公司。

其中，巖山科技擬回購金額4000萬元至6000萬元，工商銀行張江科技支行提供專項(xiàng)貸款不超過5000萬元，占回購金額上限的約83%；陽谷華泰擬回購金額5000萬元至1億元，工商銀行山東省分行提供專項(xiàng)貸款，金額不超過9000萬元。

對于上市公司積極使用新政策工具，田利輝認(rèn)為，核心動因是政策套利空間顯現(xiàn)，同時也受到市值管理政策等驅(qū)動。

“專項(xiàng)再貸款利率低至2%，顯著低于多數(shù)上市公司平均股息率，企業(yè)通過低成本融資回購股票可賺取利差，直接增厚每股收益。”他說。同時，監(jiān)管層明確要求強(qiáng)化市值管理，國企央企需承擔(dān)維護(hù)市場穩(wěn)定的責(zé)任，民企則借機(jī)優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)并緩解流動性壓力。

政策層面，“回購增持貸”近期再迎利好。5月初，一攬子金融政策出臺，央行披露，將5000億元的證券、基金、保險公司互換便利和3000億元股票回購增持再貸款額度合并使用，總額度達(dá)到8000億元。

田利輝分析稱，兩項(xiàng)工具的合并將提升資金調(diào)配效率，使逆周期機(jī)制深化和政策協(xié)同性強(qiáng)化。合并后的工具內(nèi)嵌“市場低估時托底、高估時抑制”的機(jī)制，通過資金規(guī)模與靈活性增強(qiáng)，平滑市場波動，降低系統(tǒng)性風(fēng)險。

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