鋰價跌破6萬元/噸，行業(yè)產(chǎn)能收縮趨勢漸顯。
中核鈦白（002145.SZ）近日公告，終止其“年產(chǎn)50萬噸磷酸鐵項(xiàng)目”等募投項(xiàng)目。此前，金浦鈦業(yè)（000545.SZ）、惠云鈦業(yè)（300891.SZ）等鈦白粉企業(yè)及磷化工企業(yè)，也已暫緩或終止磷酸鐵鋰項(xiàng)目投資。
近年來，鈦白粉企業(yè)曾憑借副產(chǎn)硫酸亞鐵紛紛切入磷酸鐵鋰賽道。但隨著鋰電行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張周期延長、資源成本下移、需求增速受限等因素，令跨界企業(yè)業(yè)績難以兌現(xiàn)。
“行業(yè)去產(chǎn)能逐步擴(kuò)大，尤其是部分跨界進(jìn)入鋰電行業(yè)的企業(yè)開始收縮相關(guān)業(yè)務(wù)?！毙袠I(yè)人士告訴第一財經(jīng)，鋰價持續(xù)下探，部分企業(yè)成本倒掛程度也加深，從而導(dǎo)致盈利和經(jīng)營困境。后期隨著部分企業(yè)產(chǎn)能收縮，供給過剩的問題有望得到邊際改善，整體產(chǎn)能結(jié)構(gòu)也將隨之優(yōu)化
鋰業(yè)成本逐步倒掛，跨界企業(yè)紛紛退出
中核鈦白的磷酸鐵項(xiàng)目，最早在四年前啟動。2021年，該公司定增募資52.88億元，其中25.24億元用于投建年產(chǎn)50萬噸磷酸鐵項(xiàng)目。當(dāng)時，鋰產(chǎn)業(yè)處于產(chǎn)能擴(kuò)張周期，電池級碳酸鋰價格從2021年初的約5萬元/噸，一路飆漲至27萬元/噸。同期，磷酸鐵鋰價格也水漲船高，從2021年初的3萬元/噸左右，一路飆漲至10萬元/噸。
隨后，鋰價持續(xù)上漲，在2023年初觸及50萬元/噸的高位后開始掉頭向下，跨界新能源材料的投資熱潮正加速退潮。
2024年11月，中核鈦白曾公告上述磷酸鐵項(xiàng)目延期一年，不過最終仍宣布終止。截至4月末，該項(xiàng)目累計投入13.09億元，僅建成10萬噸/年磷酸鐵裝置并實(shí)現(xiàn)銷售。該公司稱，磷酸鐵的下游市場需求增速放緩，原材料供應(yīng)緊張、價格大幅上漲，導(dǎo)致成本控制和盈利預(yù)期難以實(shí)現(xiàn)。
除了中核鈦白，還有多家鈦白粉企業(yè)在2021年前后跨界鋰電池領(lǐng)域。例如金浦鈦業(yè)、惠云鈦業(yè)均在2022年計劃投資磷酸鐵鋰項(xiàng)目，分別投資100億元、62億元，但隨后都陸續(xù)暫緩或終止磷酸鐵、磷酸鐵鋰項(xiàng)目的投資。
除此之外，擁有磷礦資源的磷化工企業(yè)也曾熱衷于跨界，因?yàn)榫邆渖a(chǎn)磷酸鐵鋰的原料優(yōu)勢。但如今多數(shù)磷肥、磷化工跨界投資的磷酸鐵鋰項(xiàng)目都沒有達(dá)產(chǎn)，或者處于停工狀態(tài)，從而也加入產(chǎn)能收縮隊(duì)伍。2024年4月，磷化工企業(yè)云圖控股（002539.SZ）對募投項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)整，計劃終止建設(shè)未建的15萬噸精制磷酸和30萬噸磷酸鐵生產(chǎn)線。
中銀證券認(rèn)為，考慮到傳統(tǒng)磷酸鐵鋰競爭較為激烈，當(dāng)前盈利水平下部分落后產(chǎn)能已具備出清條件。高壓實(shí)密度產(chǎn)品對技術(shù)積淀要求較高，目前僅有頭部幾家企業(yè)實(shí)現(xiàn)批量出貨，預(yù)計2025年磷酸鐵鋰市場將進(jìn)一步向頭部和低成本企業(yè)集中。
新舊產(chǎn)能交替，行業(yè)洗牌加速
不僅是跨界企業(yè)，鋰電行業(yè)頭部企業(yè)也開始有產(chǎn)能出清動作。
根據(jù)2024年年報披露，天齊鋰業(yè)年度碳酸鋰產(chǎn)量同比減少7.35%。藏格礦業(yè)、永興材料（002756.SZ）同期的碳酸鋰產(chǎn)量同比分別減少4.12%、3.9%。
相比光伏、鋼鐵等行業(yè)減產(chǎn)“自救”，鋰鹽行業(yè)仍處于產(chǎn)能去化程度不足的狀態(tài)。中國有色金屬工業(yè)協(xié)會鋰業(yè)分會數(shù)據(jù)顯示，2024年，國內(nèi)碳酸鋰、氫氧化鋰和氯化鋰產(chǎn)量分別為70.1萬噸、41.4萬噸和2.4萬噸，同比分別增加35.35%、29.54%和37.14%。
也有不少企業(yè)產(chǎn)能不降反升。數(shù)據(jù)顯示，2024年，贛鋒鋰業(yè)、雅化集團(tuán)（002497.SZ）的碳酸鋰年產(chǎn)量增長分別約24%、10%，盛新鋰能更是增長了66.67%。
與跨界企業(yè)終止或暫緩項(xiàng)目形成鮮明對比的是，近段時間以來，也有多家廠商斬獲大單。
龍蟠科技（603906.SH）日前公告稱，計劃自2026-2030年間，合計向客戶銷售15.2萬噸磷酸鐵鋰正極材料。今年以來，該公司已收獲四個磷酸鐵鋰大額訂單。萬潤新能（688275.SH）也公告拿下寧德時代訂單，預(yù)計自2025年5月起至2030年，向?qū)幍聲r代供應(yīng)磷酸鐵鋰產(chǎn)品約132.31萬噸。
“在碳酸鋰價格下降過程中，部分項(xiàng)目跌破成本后會有減產(chǎn)動作，目前沒有見到產(chǎn)能擴(kuò)張進(jìn)程停滯，后續(xù)新項(xiàng)目投產(chǎn)仍會不斷替代被淘汰的高成本產(chǎn)能，繼續(xù)對碳酸鋰價格施壓?！被煦缣斐善谪涱A(yù)計，鋰資源全年預(yù)計過剩32.2萬噸LCE，較預(yù)期擴(kuò)大6.5萬噸LCE，過剩幅度由15.2%上調(diào)至18.9%。
部分低成本鋰企業(yè)開工不受影響，整體處于滿產(chǎn)狀態(tài)。藏格礦業(yè)和鹽湖股份2024年年報顯示，全年產(chǎn)能利用率分別達(dá)到116%和100%，永興材料和天齊鋰業(yè)的產(chǎn)能利用率也分別達(dá)到了86%和77%左右。
還有部分企業(yè)將陸續(xù)釋放新增產(chǎn)能。據(jù)鹽湖股份披露，公司新建的4萬噸鋰鹽項(xiàng)目，計劃在2025年釋放部分產(chǎn)能。
近年來，由于產(chǎn)量持續(xù)增長，碳酸鋰價格已從2023年初的50萬元/噸一路下挫，當(dāng)前已經(jīng)跌破6萬元/噸，跌破大部分企業(yè)的成本線，那么磷酸鐵鋰價格到底了嗎？
中信建投期貨研究報告提到，由于4月份新能源乘用車滲透率提升幅度較小，這導(dǎo)致5月份增長壓力增大，進(jìn)而導(dǎo)致全年實(shí)現(xiàn)預(yù)期增長的不確定性上升。不過受汽車消費(fèi)增長的持續(xù)性影響，其實(shí)際對碳酸鋰需求的影響程度還無法確定。
上述礦業(yè)公司人士稱，當(dāng)前碳酸鋰基本面偏弱，疊加美國關(guān)稅政策多變，碳酸鋰預(yù)計維持震蕩走勢。中長期來看碳酸鋰供需矛盾仍存，若供應(yīng)端未出現(xiàn)大幅減產(chǎn)，庫存壓力難有實(shí)質(zhì)改善。
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