車企“國家隊”重組大戲突變，根據(jù)6月5日公告：長安系成獨立央企，東風系暫不涉及重組事宜。

早在今年2月，東風汽車股份有限公司（600006.SH，下稱“東風股份”）、長安汽車股份有限公司（000625.SZ，下稱“長安汽車”）的公告披露，各自間接控股股東——東風汽車集團股份有限公司（00489.HK，下稱“東風集團”）、兵裝集團兩大央企集團，正在與其他國資央企集團籌劃重組事項。資本市場隨即掀起狂歡：雙方一旦合并，整體年銷量將突破510萬輛，超越2024年銷量第一的比亞迪。

（圖為位于重慶市渝北區(qū)的長安汽車數(shù)智工廠總裝車間拍攝的即將下線的新能源汽車）

而根據(jù)雙方5日的公告，車企“國家隊”的重組劇情并未如預(yù)期那樣推進。一位不愿透露姓名的證券分析師表示：“原本市場預(yù)期的是兩家汽車央企能合并重組，雖然現(xiàn)在出現(xiàn)了暫停信號，但從當前各家的公告來看，未來是否有可能重啟合并重組其實也沒有定論。”

（圖為長安汽車6月5日發(fā)布的公告詳情）

另有業(yè)內(nèi)分析人士對第一財經(jīng)記者表示，未來或許雙方有望進行下一步動作，比如在某一特定領(lǐng)域或技術(shù)合作攻堅，也有可能是三家汽車央企一起做重組的動作，盡管其中可能牽涉到合并后的汽車集團總部歸屬地等博弈，但集合力量做大做強中國汽車工業(yè)始終是產(chǎn)業(yè)目標。

市場預(yù)期“第一大汽車集團”

6月5日，東風系、長安系多家上市公司陸續(xù)發(fā)出涉及整合的公告，但內(nèi)容卻與市場預(yù)期截然不同。

根據(jù)長安汽車公告，公司間接控股股東兵器裝備集團收到國務(wù)院國資委通知，經(jīng)國務(wù)院批準，對兵器裝備集團實施分立。其汽車業(yè)務(wù)分立為一家獨立中央企業(yè)，由國務(wù)院國資委履行出資人職責；國務(wù)院國資委按程序?qū)⒎至⒑蟮谋餮b備集團股權(quán)作為出資注入中國兵器工業(yè)集團有限公司。本次分立后，長安汽車間接控股股東將變更為汽車業(yè)務(wù)分立的中央企業(yè)，實際控制人未發(fā)生變化。

換句話說，長安汽車間接控股股東兵器裝備集團下的所有汽車業(yè)務(wù)，將整合后分立成為一家獨立央企。

另一邊，東風股份、東風集團雙雙公告稱，接到間接控股股東東風公司通知，東風公司暫不涉及相關(guān)資產(chǎn)和業(yè)務(wù)重組。本公司正常生產(chǎn)經(jīng)營活動不會受到影響。

（圖為東風汽車6月5日發(fā)布的公告詳情）

敏銳的資本市場迅速反應(yīng)，長安汽車5日股價上漲3.34%，收盤報12.98元/股，總市值1287億元；而港股東風集團股價跌幅超14%，收盤報3.61港元/股，總市值297.92億港元。

一切的起點在今年2月，根據(jù)東風股份、長安汽車相繼發(fā)布的公告，市場預(yù)期車企“國家隊”將迎來大手筆重組，即長安系和東風系大概率會進行合并。

要知道，在銷量端，2024年，東風與長安的年銷量合計突破510萬輛，遠超當年銷量首位的比亞迪。若兩家車企合并完成，將誕生國內(nèi)第一大汽車集團。今年2月10日，東風系、長安系多家上市公司股價應(yīng)聲漲停，尤其港股東風集團盤中漲幅一度超過20%。

在隨后的幾個月里，國資委相關(guān)人士、兩大車企高層也輪番下場談及重組話題。

今年3月份，國務(wù)院國資委副主任茍坪在2025中國電動汽車百人會論壇上表示，國務(wù)院國資委將對整車央企（汽車央企包含一汽、東風、長安三家）進行戰(zhàn)略性重組，提高產(chǎn)業(yè)集中度，集中研發(fā)、制造和市場等優(yōu)勢資源，加快打造具有全球競爭力、擁有自主核心技術(shù)、引領(lǐng)智能網(wǎng)聯(lián)變革的世界一流汽車集團。當前汽車產(chǎn)業(yè)正在加速變化，國務(wù)院國資委將堅定不移推動中央企業(yè)迎難而上、加力加速、提質(zhì)升級。

東風集團股份管理層在2024業(yè)績溝通會上表示，公司與長安的整合正在推進，控股股東正籌劃將長安旗下汽車板塊進行重組。

長安汽車董事長朱華榮在2024年業(yè)績交流會上表示，長安汽車作為重要角色參與重組工作，重組方案已經(jīng)基本完成。此次重組不會影響長安既定的任何發(fā)展戰(zhàn)略，包括長安既有的品牌、技術(shù)、規(guī)劃等。

“轉(zhuǎn)折點”早有端倪

重組消息此起彼伏一段時間后，市場消息卻突然出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。

4月，公眾號“長安汽車不實信息舉報中心”發(fā)文稱，兵器裝備集團正在與其他國資央企集團籌劃重組事項，目前尚在籌劃階段，關(guān)于重組細節(jié)暫未披露，請一切以官方公告為準。

5月，上述公眾號再次發(fā)文稱，針對傳播“長安汽車已經(jīng)作為二級企業(yè)并入東風集團”等不實信息的主體/個人，長安汽車已采取法律手段維護企業(yè)合法權(quán)益。

東風汽車雖然鮮有公開提及與重組有關(guān)事宜，但在今年3月，東風集團相關(guān)人士曾向第一財經(jīng)記者表示：“市場可能存在一些誤解。截至3月，并未有公告明確宣布東風汽車與長安汽車之間的重組。東風汽車發(fā)布的公告指出‘其控股股東將進行重組’，長安汽車發(fā)布的公告亦是如此表述，從未提及兩家公司的控股股東將進行合并重組。一切以公告為準。”

在此次重組暫告一段落后，東風與長安各自的發(fā)展即將進入新階段。接近東風汽車的人士表示：“東風這幾年發(fā)展的‘陣痛期’也是長安的來時路，傳統(tǒng)車企走向新能源時期往往會面臨一個感到不舒服的階段，這是變革的深水區(qū)，或許也是向好的轉(zhuǎn)折點。”

根據(jù)規(guī)劃，東風集團2025年的經(jīng)營目標是整體銷量重回300萬輛。其中新能源汽車銷量目標100萬輛，為實現(xiàn)經(jīng)營目標，東風集團將繼續(xù)推出7款乘用車車型、3款商用車新能源基礎(chǔ)車型，并通過“東風自研、華為外供”的兩種方式實現(xiàn)智能化升級。在上述人士看來，東風已經(jīng)規(guī)劃好了自己的路，不合并也能很好地轉(zhuǎn)型發(fā)展。

而對于長安汽車來說，盡管目前未與東風合并，但間接控股股東將變更為汽車業(yè)務(wù)分立的中央企業(yè)，此舉或許能帶來更多優(yōu)質(zhì)資源的傾斜，長安旗下的深藍汽車、阿維塔汽車等自主品牌將得到更好的發(fā)展。

“國家隊”合作依然可期

從行業(yè)大背景來看，近年來隨著新能源汽車、智能網(wǎng)聯(lián)汽車加速發(fā)展，汽車行業(yè)正面臨大考，尤其國有車企也需要隨時代浪潮一同變革。

2024年3月，國務(wù)院國資委黨委書記、主任張玉卓曾表示，國有汽車企業(yè)在新能源汽車方面發(fā)展還不夠快。國資委決定對一汽、東風、長安三家受國資委直接監(jiān)管的汽車央企的新能源汽車業(yè)務(wù)單獨考核。

中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2024年全年新能源汽車滲透率約為40.9%，全球新能源汽車銷冠花落比亞迪，比亞迪年內(nèi)總市值曾突破萬億元，相較之下，國有汽車企業(yè)新能源汽車銷量、總市值等均與比亞迪形成明顯差距。

有汽車分析師認為，央企重組是為優(yōu)化資源配置，不是取締現(xiàn)有體系。但在東風和長安兩家車企看來，各自按照規(guī)劃好的路徑發(fā)展也是不錯的選擇。

接近長安汽車的人士表示，長安與東風的市值存在一定差異，長安很早已經(jīng)與華為、寧德時代等電動化、智能化頭部企業(yè)接洽，向新能源時代轉(zhuǎn)型。

接近東風汽車的人士則認為，整合可能面臨著組織結(jié)構(gòu)調(diào)整、企業(yè)文化磨合、重復(fù)車型合并等問題，此前的發(fā)展階段，東風汽車對新能源轉(zhuǎn)型也許稍顯晚了一些，但這幾年也開始與華為等科技公司深化戰(zhàn)略合作。

目前雙方是否終止合并重組并沒有明確公告，但從行業(yè)來看，近一年來，汽車行業(yè)的合并重組趨勢已越發(fā)明顯。在車企內(nèi)部，上汽、廣汽等國有車企已然開始改革，東風的內(nèi)部改革也已于去年12月開始。

另外，根據(jù)全球汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷程，車企之間的整合也是汽車市場邁向成熟的標志之一。比如日本形成雷諾-日產(chǎn)-三菱的聯(lián)盟；標致雪鐵龍（PSA）和菲亞特克萊斯勒（FCA）合并成Stellantis集團，包含法、意、美系車；大眾集團通過收購與兼并，囊括奧迪、保時捷、賓利等多個汽車品牌。

有業(yè)內(nèi)人士分析，在未有明確終止信息的情況下，未來或許雙方有望進行下一步動作，比如在某一特定領(lǐng)域或技術(shù)合作攻堅，也有可能是三家汽車央企一起做重組的動作，盡管其中可能牽涉到合并后的汽車集團總部歸屬地等博弈，但集合力量做大做強的目標是一致的。

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