近期，相對于劇烈波動的海外金融市場，A股市場整體表現(xiàn)平穩(wěn)，結構性行情依然突出，其中新能源板塊、國企板塊及科技板塊的動向成為市場關注的焦點，也成為機構調倉換股的“勝負手”。
作為2022年四季度末機構的第一大重倉，新能源板塊雖然今年以來表現(xiàn)不佳，但不少機構對其依然戀戀不舍。是堅守還是改換門庭？當前已到了機構決策的關鍵時點。
板塊此消彼長 分歧愈演愈烈
3月16日，光伏龍頭陽光電源跌破100元，已連續(xù)7個交易日收陰。當日，信創(chuàng)龍頭之一中國移動股價漲超100元，3月來已經上漲近20%。一漲一跌之中，市場分歧清晰可見。
今年以來，以信創(chuàng)為代表的科技股和以“中字頭”為代表的國企板塊逆勢上漲，成為市場關注的焦點。僅從被動指數(shù)基金的表現(xiàn)來看，截至3月15日，多只大數(shù)據、云計算、人工智能、軟件等主題ETF今年以來漲超20%；另一方面，多只央企創(chuàng)新、國企共贏ETF漲幅也在15%以上。與之相對的是，多只鋰電池、新能源主題ETF今年以來負收益，在全市場被動指數(shù)基金平均漲幅為3.44%的背景下，可謂表現(xiàn)暗淡。
從基金去年四季報可以發(fā)現(xiàn)，主動權益類基金配置新能源的倉位占比較高。開源證券研報統(tǒng)計顯示，截至2022年四季度末，電力設備在主動權益類基金重倉前五大行業(yè)中排名第一，基金重倉規(guī)模達3405.19億元，持倉占比達17.5%；從二級行業(yè)來看，主動權益類基金配置光伏設備占比達7.83%，配置電池占比達7.58%。受重倉板塊影響，截至3月15日，今年以來滬深300指數(shù)上漲2.98%，但主動股票型基金和偏股混合型基金的漲幅僅2.27%和1.05%，明顯跑輸寬基指數(shù)。
業(yè)內人士表示，過去3年新能源車、光伏、軍工等板塊的結構性行情此起彼伏，部分基金經理在管理中也采用了以“行業(yè)集中、個股集中”為主的打法。這種押注風口的投資方式在過去3年中階段性跑贏了市場。但問題是，如果不在風口上或押錯風口，這種“方向性錯誤”會嚴重影響組合的回報。因此，當下是堅守還是調倉，基金經理已面臨決策關鍵節(jié)點。
機構面臨抉擇 新主線浮出水面
近期一位重倉光伏板塊的基金經理認為，行業(yè)景氣度并沒有明顯改變，對即將公布的一季報也頗有信心。在他看來，調整過后，該板塊的吸引力有望進一步提升，不排除是一個配置機會。
在另一位私募基金經理看來，新能源賽道的表現(xiàn)已經“告一段落但存在結構性機會”。“其中可能還有一些結構性機會可以挖掘，但板塊整體上漲的可能性不大。”
以新能源投資一戰(zhàn)成名的匯豐晉信基金副總經理陸彬也認可該主線的結構性機會。他坦言，經過過去幾年的充分演繹，新能源板塊的基本面已進入中期階段，行業(yè)貝塔收益減弱，但未來還有很多細分機會可以挖掘，比如海上風電、國內集中式光伏裝機、國內大儲等領域。同時，還可優(yōu)選一些新的技術方向，包括PET銅箔、鈉電池、錳鐵鋰等。
對于新投資主線，市場正在凝聚共識。以信創(chuàng)、半導體為代表的科技股和以中字頭為代表的國企板塊受關注程度持續(xù)上升，部分基金經理已經開始布局。
建信基金基金經理江映德表示，不論從行業(yè)周期、需求增量還是板塊估值來看，電子行業(yè)目前已經站在新一輪景氣周期的起點，隨著后續(xù)行業(yè)景氣度上行，板塊估值提升空間較大。具體到投資上，江映德建議關注三個細分方向：一是硬科技中的半導體；二是消費電子；三是創(chuàng)新驅動的新方向，如汽車電子、人工智能、AR/VR等領域。
國企板塊近期在資本市場上表現(xiàn)亮眼，華夏基金創(chuàng)新未來基金經理周克平認為，最近的運營商行情，包括之前的鋼鐵股、煤炭股行情，都是以大型央企國企為代表的傳統(tǒng)行業(yè)的估值提升，背后有著深刻的產業(yè)變遷邏輯。可以預見的是，隨著行業(yè)變化、數(shù)字化和流程化推進，以及ESG理念的引入，越來越多央企國企將實現(xiàn)轉型，從而具備長期投資吸引力。
（文章來源：上海證券報）
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