根據 BTC 期權和期貨指標，鯨魚和市場市場預計價格將在反彈至 43,000 美元之前暴跌。比特幣的價格在 1 月 23 日之后的八天內上漲了 11%，此前從 38,500 美元的支撐位反彈。這一動向令許多投資者感到驚訝，包括 BitMEX 交易所的聯合創始人亞瑟·海耶斯 (Arthur Hayes)。Hayes預計，美國通脹增長和地緣政治不穩定的風險增加將壓低包括比特幣在內的風險資產。
事實上，在 1 月 30 日升至 43,000 美元之前，許多交易員預計波動性將突破，從而推動價格下跌。
Grayscale ETF、Mt. Gox 的擔憂打壓了 BTC 價格
比特幣在 1 月 31 日未能守住 43,000 美元的支撐位，但目前的價格水平已經保持了 30 天的平穩，這表明在此期間引發負面影響的因素已被抵消。一些分析師認為，恐懼、不確定性和懷疑 (FUD) 源于 Grayscale 現貨比特幣交易所交易基金 (ETF) 的資金流出，以及最終將從已解散的 Mt. Gox 交易所收到代幣的客戶的潛在出售。
值得注意的是，包括富達(Fidelity)、貝萊德(BlackRock)和BitWise在內的其他現貨比特幣ETF發行商一直在抵消灰度比特幣信托(Grayscale Bitcoin Trust)的大部分拋售壓力。盡管如此，海耶斯在宏觀經濟學方面的觀點仍然有道理，因為最新的美國通脹和增長數據使投資者不再期待美聯儲在3月份降息。
1月26日，美國政府宣布出售從絲綢之路黑客攻擊中沒收的2,934個BTC，價值近1.2億美元，這進一步加劇了人們的擔憂。然而，正如分析師所指出的那樣，鑒于最近推出的現貨比特幣 ETF 每天吸引超過 4 倍的金額，這樣的數量并不多。
因此，必須解決專業交易者是否從價格上漲中獲利的問題。加密貨幣投資者普遍認為，鯨魚和做市商在預測重大價格變化方面具有優勢，使他們比散戶交易者占上風。這個概念有一定的道理，因為先進的量化交易軟件和戰略定位的服務器在短期交易中發揮作用。然而，當市場不穩定時，這并不能使專業交易者免受重大經濟損失。
比特幣衍生品表明交易員還沒有準備好接受 43,000 美元
為了推斷鯨魚和套利柜臺的位置，我們可以將當前的杠桿需求與1月23日的情況進行比較。由于沒有資金費率，鯨魚和做市商更喜歡每月的比特幣期貨合約，這導致這些工具的交易價格相對于常規現貨市場高出 5% 至 10%，以證明更長的結算期是合理的。
衡量兩個月合約與現貨價格之間差異的比特幣期貨溢價(基差)在過去九天一直保持在 8.5% 到 10% 之間，這意味著這些投資者只是略微看漲。每當專業交易者變得更加樂觀時，BTC期貨溢價就會飆升至10%以上。
交易者還應該分析期權市場，以了解最近的價格反彈是否讓交易者感到意外。25%的delta偏差是一個明顯的跡象，可以揭示套利臺和做市商何時對上行或下行保護收取過高的費用。簡而言之，如果交易者預計比特幣價格下跌，偏度指標將上升到 7% 以上，而興奮階段的偏度往往為負 7%。
BTC期權25%的偏度從1月23日的8.5%的負價格預期變為1月31日的-5%的中性立場。從本質上講，這些鯨魚和做市商預計價格會暴跌，但隨著 40,000 美元的支撐位走強，他們改變了看法。專業交易員不太可能預計價格會下跌至 38,250 美元，并在此后的 8 天內上漲 11%。簡而言之，專業交易員并沒有從最近的價格上漲中獲利。
此外，由于這些交易者措手不及，并在BTC期貨杠桿方面保持中性，如果反彈繼續下去，他們可能會被迫增加多頭(買入)。
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