在 Grayscale，我們認(rèn)為美國監(jiān)管機構(gòu)批準(zhǔn)現(xiàn)貨比特幣 ETF 是「何時」的問題，而不是「是否」的問題。我們?nèi)匀粚Ｗ⒂趯?GBTC 作為現(xiàn)貨比特幣 ETF 在 NYSE Arca 上市。 雖然時間表本質(zhì)上是不確定的，但展望未來，我們與 Grayscale 首席法務(wù)官 Craig Salm 和首席財務(wù)官 Edward McGee 進(jìn)行了座談，回答投資者和其他市場參與者關(guān)于 GBTC 等產(chǎn)品在證券交易所上市的流程和影響的一些常見問題，包括 GBTC 在 NYSE Arca 上架的流程，以及 GBTC 作為 ETF 交易對投資者意味著什么。
問：首先，能給我們概述一下 ETF 的一般運作方式嗎?
答：ETF 是一種投資產(chǎn)品，其股票在國家證券交易所(例如 NYSE Arca、納斯達(dá)克或 CBOE)進(jìn)行交易。 ETF 能夠同時進(jìn)行股份增持和贖回，旨在讓 ETF 的股份按照其標(biāo)的資產(chǎn)或持有的價值(通常稱為資產(chǎn)凈值或 NAV)進(jìn)行交易。
被稱為授權(quán)參與者 (AP) 的市場參與者(主要是經(jīng)紀(jì)交易商，例如持有某些注冊資質(zhì)的銀行或交易公司)，當(dāng)其股票交易價格高于 ETF 資產(chǎn)凈值時，被激勵創(chuàng)建 ETF 股票，或者當(dāng)其股票交易價格低于 ETF 資產(chǎn)凈值時，被激勵贖回 ETF 股票。
ETF 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的創(chuàng)新之處在于它具有套利機制，可以不斷增設(shè)或贖回份額來解決溢價和折價。
重要的是，在 ETF 模式中，GBTC 的股票預(yù)計將更緊密地跟蹤比特幣的價格，這意味著 GBTC 股價的任何溢價或折價預(yù)計都會消失。 截至 2023 年 11 月 29 日，GBTC 的資產(chǎn)管理規(guī)模為 234 億美元，其交易折扣為 8.09%，即 18.9 億美元。 這意味著，假設(shè)當(dāng)前折扣消失，GBTC 在 NYSE Arca 上市并成為 ETF 后，將通過套利機制為投資者釋放約 18.9 億美元的價值。
問： 如果 SEC 給予適當(dāng)?shù)谋O(jiān)管批準(zhǔn)以允許現(xiàn)貨比特幣 ETF 進(jìn)入美國市場，GBTC 會發(fā)生什么?
答：GBTC 股票的創(chuàng)建將根據(jù) 1933 年證券法通過 S-3 表格上的注冊聲明在 SEC 注冊。 GBTC 股票的贖回預(yù)計將根據(jù) SEC 之前針對具有類似特征的產(chǎn)品授予的 M 條例豁免進(jìn)行。 這將為 GBTC 提供同時創(chuàng)建和贖回的必要批準(zhǔn)，以便在 GBTC 股價與 GBTC 資產(chǎn)凈值之間存在任何溢價或折扣時提供套利機會，從而使 GBTC 能夠更密切地跟蹤其基礎(chǔ)資產(chǎn)比特幣的價值。 一旦 SEC 批準(zhǔn) NYSE Arca 的 19b-4 規(guī)則申請，GBTC 也將從 OTCQX 升級到 NYSE Arca。
GBTC 早已做好了作為 ETF 運作的準(zhǔn)備。 在獲得適當(dāng)?shù)谋O(jiān)管批準(zhǔn)后，Grayscale 將立即與我們的合作伙伴合作，將 GBTC 上架至 NYSE Arca。
問：如果 SEC 批準(zhǔn)現(xiàn)貨比特幣 ETF，并允許 GBTC 在 NYSE Arca 上市，GBTC 投資者必須做什么?
答：GBTC 投資者不必采取任何行動。 當(dāng)投資者在 NYSE Arca 上市后查看其持有的 GBTC 股票時，他們只會看到這些股票在 NYSE Arca 上市，而不是在 OTCQX 報價。 GBTC 將保留相同的股票代碼 (GBTC) 和相同的 CUSIP，投資者將繼續(xù)能夠以公開市場價格買賣 GBTC 股票。
問：當(dāng) GBTC 升級到 NYSE Arca 時，我應(yīng)該了解哪些稅務(wù)影響?
答：不會。GBTC 在 NYSE Arca 的上市不會構(gòu)成應(yīng)稅事件。
鄭重聲明：本文版權(quán)歸原作者所有，轉(zhuǎn)載文章僅為傳播更多信息之目的，如作者信息標(biāo)記有誤，請第一時間聯(lián)系我們修改或刪除，多謝。
