TL;DR
PayFi概念由Solana 基金會主席 Lily Liu 在第七屆 EthCC 大會中發(fā)表主題演講《PayFi 的出現(xiàn)：實現(xiàn)加密貨幣的愿景》時提出；
PayFi 的核心概念：1.強調(diào)“及時結算”，尤其在投機交易中具有重要價值，2.支持“Buy Now, Pay Never”的新模式，為創(chuàng)作者貨幣化、發(fā)票融資和支付風險管理提供了新路徑；
PayFi實現(xiàn)愿景的核心優(yōu)勢在于借助了Solana的高性能來突破現(xiàn)實世界與區(qū)塊鏈之間的壁壘，同時監(jiān)管和可擴展性是實現(xiàn)廣泛應用的最大挑戰(zhàn)；
Lily Liu對PayFi作了精辟的闡述： "PayFi 是圍繞貨幣的時間價值創(chuàng)建新的金融市場。鏈上金融可以實現(xiàn)傳統(tǒng)金融甚至 Web2 金融無法實現(xiàn)的新金融基元和產(chǎn)品體驗。”
一、什么是PayFi？
圖源：第七屆EthCC大會
PayFi 全稱Payment Finance，是由 Solana 基金會主席 Lily Liu 在 2024 年 7 月的 EthCC 大會上提出的集支付與金融于一體的創(chuàng)新范式新概念，其核心在于強調(diào)“即時交易”并以此提升投機性交易和各類金融操作的效率。根據(jù)提出者Lily Liu的定義，PayFi是一種可編程的金融結構，它在結算層之上開展新的金融創(chuàng)新，同時能夠自主處理支付交易。根據(jù)Elponcho內(nèi)容做以下總結：
PayFi 的愿景
在“開放的金融系統(tǒng)中建立可編程貨幣的系統(tǒng)，能夠為用戶提供經(jīng)濟主權和自我托管的能力”。
PayFi的應用場景
新技術催生了新的市場，PayFi 通過支持“先買不付”（Buy Now, Pay Never）的模式，利用鏈上金融和即時結算的能力，使鏈上產(chǎn)生的利潤能夠?qū)崟r覆蓋即時消費需求。舉例來說，用戶可以將50美元投入鏈上賺取利息，利息的即時結算和支付即可用來購買一杯“免費的”咖啡。
此外，PayFi還能支持基于目標完成進度的創(chuàng)作變現(xiàn)（例如：YouTuber在達到100萬瀏覽量的過程中逐步獲得廣告分成），還可以提供票據(jù)融資、管理支付處理風險，并在Solana鏈上發(fā)展全球私人信用池。Lily Liu認為，PayFi將在未來超越DeFi，引領新的金融趨勢。
Solana和PayFi
Lily Liu認為，Solana以其高性能而在區(qū)塊鏈中脫穎而出，始終展現(xiàn)出交易速度快和低成本的特點，在資本和人才的流動性方面占有優(yōu)勢。顯然，Solana是實現(xiàn)PayFi愿景的有力候選者。
PayFi在區(qū)塊鏈成功的三大要素
Lily Liu認為，區(qū)塊鏈成功的三大關鍵因素是：快速且低成本的交易、廣泛的用戶基礎和強大的開發(fā)者社區(qū)。她表示，目前Solana是唯一完全具備這三大要素的生態(tài)系統(tǒng)。
PayFi和Solana的未來
在演講的最后，Lily Liu分享了在Solana平臺上多種金融應用的場景，例如供應鏈金融、發(fā)薪日貸款、信用卡、企業(yè)信貸、銀行間回購市場和保險市場。這些應用展示了Solana與PayFi結合后具備可在未來改變傳統(tǒng)金融系統(tǒng)的巨大潛力。
在《讀懂PayFi：Solana的下一個新敘事》一文中，Lily Liu表示PayFi的核心在于貨幣的時間價值，并以三個重要的案例進行了說明：
買了不付：大多數(shù)人對 "先買后付"（Buy Now, Pay Later）已經(jīng)很熟悉，但“Buy Now, Pay Never”與之幾乎相反。前者是通過分期付款，承擔一定利息成本來優(yōu)化現(xiàn)金流，而后者則是將資金投入 DeFi 產(chǎn)品，通過放貸賺取利息，再用利息來支付消費，這樣雖然犧牲了現(xiàn)金流，但無需動用本金。
例如，用戶購買了5美元的咖啡，可以將50美元存入借貸產(chǎn)品中，待利息累積到5美元時，用利息支付咖啡的費用，資金解除鎖定后歸還到用戶賬戶。這一過程依賴“可編程貨幣”的自動化執(zhí)行。
創(chuàng)作者變現(xiàn)：許多創(chuàng)作者在內(nèi)容創(chuàng)作過程中會遇到現(xiàn)金流問題，創(chuàng)作需要投入時間和資金，而回報往往滯后，這段時間可能導致資金短缺，進而影響創(chuàng)作進度。在 Lily Liu 的構想中，PayFi 可以幫助創(chuàng)作者加速變現(xiàn)，比如，如果一個視頻的預期收入是1萬美元，但需要等待一個月才能到賬，創(chuàng)作者可以通過 PayFi 立即獲得9000美元現(xiàn)金，提前實現(xiàn)收入，盡管會犧牲部分收益，但能改善現(xiàn)金流狀況。
應收賬款：是企業(yè)與客戶之間常見的財務關系，指客戶欠企業(yè)的款項。由于應收賬款的存在，企業(yè)有時會面臨現(xiàn)金流不足的問題，為了解決這一問題，企業(yè)通常會將應收賬款抵押給融資公司，或以折扣價出售，以獲得即時資金，維持現(xiàn)金流穩(wěn)定。PayFi 的目標是進一步簡化和優(yōu)化這一流程。通過區(qū)塊鏈加速結算，提高資金周轉(zhuǎn)效率，降低門檻，讓更多企業(yè)能夠利用這種供應鏈金融工具，加速資本流動。
二、PayFi如何接入DeFi，RWA成為新敘事的橋梁
圖源：Coincu
區(qū)塊鏈技術的發(fā)源，可以追溯到中本聰于2008年發(fā)布的革命性白皮書《比特幣：一種點對點的電子現(xiàn)金系統(tǒng)》，它為去中心化支付的新時代奠定了基礎，不僅創(chuàng)造了新的貨幣形式，更徹底改變了傳統(tǒng)金融中根深蒂固的支付系統(tǒng)。PayFi 通過區(qū)塊鏈技術和智能合約，利用數(shù)字資產(chǎn)和去中心化金融（DeFi）工具來管理資金流動。其核心理念是優(yōu)化資金的時間價值，并通過去中心化技術縮短結算時間。主要運營原則包括：
資金的時間價值（TVM）：PayFi 強調(diào)提升資金的時間價值，幫助用戶提高資金使用效率。例如，用戶可以將資金存入借貸平臺，并通過產(chǎn)生的利息來支付日常開銷。比如，用戶購買一杯 5 美元的咖啡時，可以鎖定 50 美元的資金，當利息足以支付咖啡費用時，本金無需動用；
智能合約自動化：智能合約是 PayFi 的核心，能夠根據(jù)預定條件自動執(zhí)行復雜的金融操作，從而減少中介參與，加速交易，并降低成本；
現(xiàn)實世界資產(chǎn)（RWA）代幣化：PayFi 將房地產(chǎn)和應收賬款等現(xiàn)實世界資產(chǎn)進行代幣化，從而促進跨境支付和資本流動。這不僅提高了實物資產(chǎn)的流動性，還為全球交易提供了新的平臺。
隨著加密生態(tài)系統(tǒng)對可持續(xù)價值資產(chǎn)的需求上升，或許RWA 自然而然地成為熱門選項。在過去兩年中，4-5% 收益率的代幣化國庫券成為鏈上資本的首選，保值總額迅速增至 20 億美元。隨著通脹和央行降息信號的出現(xiàn)，國庫券收益率下降，資本將尋求其他高收益、低風險的資產(chǎn)。這為 PayFi 在 RWA 領域的崛起提供了機會。
典型的 PayFi 場景可包括
跨境支付融資：Arf 通過為金融機構提供鏈上流動性解決方案，改變了傳統(tǒng)跨境支付的方式，支持 24/7 即時、透明且低成本的基于 USDC 的結算，消除了全球預存資金賬戶的需求。跨境支付融資具有極高的資本效率和擴展性；
數(shù)字資產(chǎn)支持的企業(yè)卡：Rain 為 Web3 團隊提供了由 USDC 支持的企業(yè)卡結算流動性。企業(yè)將資金質(zhì)押到保險庫，庫中設定信用額度，并在每個結算周期結束時通過鏈上清算資產(chǎn)，自動償還企業(yè)卡的余額，重塑了支出管理；
貿(mào)易融資：BSOS 將企業(yè)資源規(guī)劃（ERP）平臺與鏈上流動性結合，創(chuàng)建供應鏈中的現(xiàn)實世界資產(chǎn)（RWA），提供更短期的融資選項，滿足企業(yè)的資金需求。
現(xiàn)實世界資產(chǎn)（RWA）可包括
即時 RWA 結算：即使是流動性較高的資產(chǎn)（如國庫券或代幣化基金），通常也需要 2-4 天的結算時間，因為基礎資產(chǎn)需要清算才能贖回。而通過鏈上流動性池，可以實現(xiàn)這些資產(chǎn)的 24/7 實時認購和贖回，確保交易快速且透明。
DePIN 融資：隨著 DePIN 生態(tài)系統(tǒng)的快速擴展，許多項目基于分擔大型基礎設施建設成本并重新分配未來價值的理念。例如，TLay 提供關鍵的信任基礎設施，加速 DePIN 的采用；Peaq 專為 DePIN 定制了 L1，并提供功能，使機器能夠高效地彼此交易或與人類互動，支持機器經(jīng)濟的發(fā)展。
與此同時，穩(wěn)定幣的誕生成為連接法定貨幣和區(qū)塊鏈的橋梁，推動了第一波真實支付場景的出現(xiàn)。自2014年以來，穩(wěn)定幣實現(xiàn)了指數(shù)級增長，證明了支付領域?qū)^(qū)塊鏈創(chuàng)新的需求日益強烈。如今，穩(wěn)定幣每年已支撐約200億美元的有機支付，接近Visa的年支付處理量。盡管加密生態(tài)系統(tǒng)正在不斷克服用戶體驗差、延遲嚴重、交易成本高和合規(guī)性等挑戰(zhàn)，來釋放穩(wěn)定幣的無限潛力，但仍有進一步發(fā)展的空間。如果回顧支付系統(tǒng)的歷史，融資機制在推動其發(fā)展中發(fā)揮了重要作用。例如：
信用卡：每年為商戶支付貢獻16萬億美元，展示了融資如何推動廣泛采用與實用性；
貿(mào)易融資：每年為B2B支付提供10萬億美元的資金支持，強調(diào)了融資在全球商務中的關鍵作用；
跨境支付：通過預付4萬億美元的資金，支持全球匯款和結算。如今，全球每6個家庭中就有1個依賴匯款生活。
沒有支付融資，全球流動性將大幅受限。同樣，如果沒有融資機制，互聯(lián)網(wǎng)原生貨幣的效用和普及也會受到阻礙。PayFi 正是為了解決這些限制而誕生。Solana 基金會主席Lily Liu提出了“PayFi”這一概念，清晰地闡述了其愿景：“PayFi 是圍繞資金時間價值創(chuàng)建的新金融市場，鏈上金融能夠?qū)崿F(xiàn)傳統(tǒng)金融甚至Web2金融無法提供的新金融基元和體驗”。
三、關于PayFi的思考
圖源：Solana官網(wǎng)
論加密市場的造勢能力，Solana一直走在前列，各類不同敘事不斷刺激著投機市場的活躍。而新的敘事PayFi其最大優(yōu)勢還是回歸了區(qū)塊鏈天然顛覆傳統(tǒng)金融的革新，借用去中心化和安全性的屬性降低了欺詐風險并提升了交易的完整性，并消除了傳統(tǒng)金融支付處理的中間商機構，將完整的交易流程編譯到了鏈上，整體性降低了用戶參與金融的門檻，同時從敘事角度來看PayFi成為了RWA與DeFi鏈接現(xiàn)實世界的橋梁。
盡管 PayFi 在未來具有承接區(qū)塊鏈大規(guī)模應用的潛力，但仍面臨一些可能限制其廣泛采用的挑戰(zhàn)。首當其沖的便是監(jiān)管問題，目前全球的金融機構尚未完全理解或制定關于區(qū)塊鏈操作的法律框架，連接現(xiàn)實世界的第一門檻是合法性。另一個障礙是可擴展性，區(qū)塊鏈網(wǎng)絡在高峰期可能會出現(xiàn)擁堵影響交易的速度和成本，不同鏈間的出塊速度難以協(xié)同。市場接受度可能欠缺，當前企業(yè)和用戶對新技術的接受度仍然較低，提及區(qū)塊鏈仍是抱著“談幣色變”的心理，區(qū)塊鏈如要徹底打通現(xiàn)實世界的通道，持續(xù)優(yōu)化觸達更多領域的能力，突破圈層的效果仍需持續(xù)優(yōu)化。
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