此前第一財經(jīng)曾報道多家銀行出現(xiàn)“存兩年不如存一年”“存五年不如存一年”的極限倒掛現(xiàn)象。（詳見《存兩年不如存一年？多家銀行中短期限存款利率罕見倒掛》）

現(xiàn)在隨著存款降息潮來臨，活期與中短期存款利率普遍下調(diào)，以招商銀行為代表的頭部機構(gòu)，其一年期與五年期存款利率倒掛已消失。目前，中小銀行期限倒掛依然存在。部分業(yè)內(nèi)人士認為，隨著后續(xù)中小銀行補降，中短期限存款利率進一步壓降，與長期限存款利率間的倒掛或也將減少或消失。

值得關(guān)注的是，銀行引導(dǎo)儲戶"存短期"的意圖依然清晰，在應(yīng)對凈息差收窄壓力的同時，正通過精細化定價策略重塑存款市場格局。

部分銀行極限倒掛現(xiàn)象消失

此前第一財經(jīng)曾報道懷仁農(nóng)商行、朔州農(nóng)商行、陵川縣聯(lián)社、瑞穗銀行、廣東南澳農(nóng)商銀行5家銀行新公布的存款利率均出現(xiàn)一年期、兩年期 倒掛情況。招商銀行、新疆庫爾勒富民村鎮(zhèn)銀行出現(xiàn)一年期、五年期存款利率倒掛的情況。

但隨著近期新一輪存款降息潮來臨，部分銀行存款利率極限倒掛的情況已消失。以招商銀行為例，在3月中旬記者登錄查看時，該行的“靈動存”產(chǎn)品存一年的利率顯示為1.60%，存五年顯示的利率為1.55%，出現(xiàn)倒掛。記者在5月21日上午登錄該行APP發(fā)現(xiàn)，目前“靈動存”1年期、5年期的年利率已經(jīng)保持一致，均為1.30%，極限倒掛消失。

不過，目前，招商銀行存款利率仍存在一定期限倒掛，“靈動存”2年期、3年期存款利率分別為1.4%、1.25%。

值得注意的是，目前中小銀行仍存在一定程度的存款利率期限倒掛。例如，記者21日致電咨詢時，新疆庫爾勒富民村鎮(zhèn)銀行1年期存款利率為2%，兩年期存款利率為2.05%，5年期存款利率為1.95%。懷仁農(nóng)商行、朔州農(nóng)商行、陵川縣聯(lián)社的中短期限存款利率也存在不同程度的倒掛。

華南一名銀行分析人士認為，按照存款降息“大行先行、中小行跟進”的節(jié)奏，此后上述中小銀行1年期存款利率或也將陸續(xù)下調(diào)，與3年期、5年期存款利率接近。市場中存在的存款利率極限倒掛現(xiàn)象或?qū)⒅鸩较А?/p>

引導(dǎo)“存短期”意圖未變

業(yè)內(nèi)分析指出，招商銀行1年期與5年期存款利率倒掛的消失，或受近期存款降息潮推動。

5月7日的國新辦會議上，中國人民銀行宣布，將實施十大政策支持穩(wěn)市場穩(wěn)預(yù)期。5月20日凌晨，六大國有大行、招商銀行，均在官網(wǎng)發(fā)布了人民幣掛牌利率下調(diào)的公告。活期利率下調(diào)5個基點，除郵儲銀行外，定存1年期、2年期、3年期、5年期產(chǎn)品掛牌利率分別下調(diào)至0.95%、1.05%、1.25%、1.3%。21日，中信銀行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行、光大銀行、華夏銀行、民生銀行、廣發(fā)銀行、平安銀行等全國性股份制商業(yè)銀行也加入“降息戰(zhàn)隊”，形成覆蓋全行業(yè)十余家主要銀行的降息浪潮。

一名銀行業(yè)內(nèi)人士指出，此前部分銀行出現(xiàn)短期限存款利率高于長期限存款利率的現(xiàn)象，主要是因為預(yù)判利率將繼續(xù)下行。但是隨著近期存款降息落地，市場可能預(yù)計后續(xù)存款降息幅度將變小，因此對負債端結(jié)構(gòu)也會有一定微調(diào)，一定程度上減少存款利率倒掛的情況。此外，銀行開門紅階段結(jié)束，部分銀行階段性上調(diào)的一年期存款利率也將恢復(fù)原有水平。

值得注意的是，雖然部分銀行1年期、5年期存款利率倒掛消失，但業(yè)內(nèi)多認為市場引導(dǎo)“存短期”的意圖暫未改變。

上述銀行分析人士以招行舉例，招行目前1年期、5年期存款利率仍保持一致，說明該行目前在負債結(jié)構(gòu)上并不缺乏長期存款，也正在引導(dǎo)客戶存入短期存款。

從調(diào)降后的大行掛牌存款利率來看，目前不同期限存款利率的利差并不大。以民生銀行最新調(diào)整的存款掛牌利率為例，該行目前1年期、2年期、3年期、5年期存款的掛牌利率分別為1.15%、1.15%、1.3%、1.35%。1年期、2年期存款利率持平，與五年期存款利率之間的差異也僅為20BP。

在存款定期化趨勢延續(xù)、銀行負債管理面臨挑戰(zhàn)的背景下，銀行的凈息差仍有較大壓力。此前監(jiān)管數(shù)據(jù)顯示，一季度商業(yè)銀行凈息差已降至1.43%，處于歷史較低水平。中金公司在近期報告中指出，一季度銀行業(yè)凈息差在未降息情形下環(huán)比下降9BP，下行幅度已達到去年的一半，主要由于貸款和債券重定價、信貸需求較弱。

本輪存款利率下行，對銀行息差有何影響？業(yè)內(nèi)認為影響偏正面。

中國民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬指出，此次存款利率下調(diào)幅度大于LPR降幅，有助于降低銀行負債成本。

中金公司分析師林英奇認為，估計本次LPR下調(diào)及存款利率調(diào)降對銀行息差、營收、利潤影響分別為7BP、3%、6%，綜合看對銀行的影響偏正面，也是歷史上首次出現(xiàn)負債成本下調(diào)幅度高于資產(chǎn)收益率下調(diào)幅度。

“但需要注意的是，如果存款流失后銀行通過利率相對更高的同業(yè)負債攬儲，可能會抵消部分負債成本的下降。”林英奇指出。

記者注意到，2024年存款利率下調(diào)、手工補息清理導(dǎo)致存款流向理財和債基，銀行對非金融機構(gòu)及政府債權(quán)增加26萬億元，而一般性存款僅新增17萬億元，兩者差值9萬億元，較2023年擴大4萬億元。這可以近似認為實體存款流向非銀的影響。

金融脫媒不僅導(dǎo)致債市利率下行的“資產(chǎn)荒”，也導(dǎo)致銀行存款流失的“負債荒”，銀行被迫通過同業(yè)負債攬儲，2024年銀行對其他金融性公司負債增加12萬億元，同比多增4萬億元。“負債荒”一方面導(dǎo)致銀行流動性指標(biāo)承壓，另一方面同業(yè)負債利率高于存款導(dǎo)致息差下行。

“我們認為為緩解‘負債荒’有必要繼續(xù)推進理財產(chǎn)品‘真凈值化’，減少非銀產(chǎn)品對銀行存款的吸引。”中金公司在最新研報中分析稱。

AD：

鄭重聲明：本文版權(quán)歸原作者所有，轉(zhuǎn)載文章僅為傳播更多信息之目的，如作者信息標(biāo)記有誤，請第一時間聯(lián)系我們修改或刪除，多謝。