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拼多多盤前跌超20%,第一季度凈利潤下降45%

5月27日晚,拼多多(PDD.NYSE)發(fā)布2025年第一季度(截至3月31日止季度)財報。財報數(shù)據(jù)顯示,本季度,拼多多營收957億元,同比增長10%。營業(yè)利潤161億元,同比下降38%;歸母凈利潤147億元,同比下降47%;調(diào)整后凈利潤169億元,同比下降45%。

這是一份嚴重不及市場預期的財報,調(diào)整后凈利潤比市場預估的279億元少了110億。財報發(fā)布后,截至發(fā)稿,拼多多美股盤前已跌超20%。

從收入結(jié)構(gòu)來看,本季度拼多多來自在線營銷服務收入和其他收入為487億元,同比增長15%,交易服務收入為470億元,同比增長6%。

拼多多的收入增速正在持續(xù)放緩,尤其是交易服務收入。上季度,拼多多在線營銷服務及其他收入增長17%,交易服務收入同比增長33%,已是在拼多多廣告和傭金收入連續(xù)多個季度增速放緩后的數(shù)據(jù),本季度,拼多多的增長疲態(tài)進一步放大。

另一方面,拼多多銷售和營銷費用的大幅增長導致了利潤下降。財報顯示,本季度,拼多多銷售和營銷費用為334億元,較去年同期的234億上漲43%,增長100億元。拼多多在財報中表示,這主要是由于促銷及廣告活動支出增加。

同時,本季度總運營費用達到386億元,增長37%,遠超10%的收入增速,財報表示這一增長主要是由于銷售和營銷費用的增加。拼多多經(jīng)營活動現(xiàn)金流也同比下降26%至155億元。

拼多多集團董事長、聯(lián)席CEO陳磊在2024年8月作出的預警成為現(xiàn)實。彼時,陳磊在財報電話會中表示,未來利潤將逐步進入下降趨勢,這是長期健康必要的代價,引發(fā)拼多多次日股價跌超18%。

財報背后,拼多多正面臨著收入與利潤的雙重壓力,為了改善平臺營商環(huán)境,拼多多在上季度推出了“千億扶持”惠商戰(zhàn)略以及“百億減免”計劃,“百億減免”大幅下調(diào)了家電、數(shù)碼等多個類目的店鋪保障金,這些改善平臺生態(tài)環(huán)境的舉措被拼多多視為長期戰(zhàn)略,但對拼多多的廣告和傭金收入增長帶來沖擊。

未來,拼多多的傭金和廣告收入增速或?qū)⒗^續(xù)承壓。財報發(fā)布的同時,拼多多集團執(zhí)行董事、聯(lián)席CEO趙佳臻表示,一方面,平臺將繼續(xù)探索更多的降傭舉措,持續(xù)為商家降本減負,創(chuàng)造更多的成本空間、經(jīng)營空間和創(chuàng)新空間;另一方面,平臺對商家的幫扶范疇將從頭部腰部拓展到中小商家,要將功夫著重花在中小商家身上,敢于啃高質(zhì)量發(fā)展中的硬骨頭,最大化釋放中小商家的潛力,推動產(chǎn)業(yè)帶實現(xiàn)更大規(guī)模、更高質(zhì)量的整體升級。

值得關(guān)注的是,近日市場監(jiān)管總局研究起草了《網(wǎng)絡交易平臺收費行為合規(guī)指南(征求意見稿)》(以下簡稱《指南》),并向社會公開征求意見,意見指出,要針對平臺內(nèi)經(jīng)營者收取傭金、抽成、會員費、技術(shù)服務費、信息服務費、營銷推廣費等收費行為進行監(jiān)管,要求平臺對平臺內(nèi)經(jīng)營者特別是中小商戶提供讓利或減免扶持,減輕平臺內(nèi)經(jīng)營者經(jīng)營負擔,這對以白牌商家為主的拼多多收入影響或?qū)⒗^續(xù)擴大。

另一方面,在激烈的市場競爭下,拼多多為彌補“國補”等競爭劣勢付出的利潤成本正在增加。本季度高總運營費用的增長背后,拼多多管理層在財報電話會中提到,為了彌補拼多多在國補政策下的競爭劣勢,幫助平臺商家建立足夠的市場競爭力,拼多多在上季度多類目對標國補價格全面普惠消費者。

“當下的市場在加速變化,平臺要敢于犧牲短期業(yè)績,助力商家度過短期波動。”陳磊在財報發(fā)布時表示。如何穿越周期,正在成為拼多多的重要挑戰(zhàn)。

 

 

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