文 /盼達

目前，全球ESG正面臨重大分歧——歐盟和亞太持續向前，美國卻猛踩剎車，掛上倒檔。

ESG將抽象的可持續發展理念具體化，強調企業不僅要關注財務績效，還要從環境、社會和治理的角度衡量企業價值，在過去20年里，逐步成為全球可持續發展的核心議題。各國紛紛推動ESG在金融、投資、產業等領域的深度融合。在全球ESG投資中，美歐一度并驅爭先，共領風騷。

但從2021年開始，隨著全球政治經濟形勢變化，以ESG損害經濟增長為由，美國反ESG之風愈演愈烈，并上升為政治行動，迄今至少十余個州通過了反ESG法案，還有更多州正在醞釀中。迫于政治壓力，包括摩根大通、高盛、花旗在內的美國多家大型金融機構在2024年宣布退出ESG相關領域國際組織。與此同時，美國ESG投資基金也持續流出，受其拖累，2024年前三季度全球ESG基金累計凈流入較2023年同期減少77%。

可持續發展，無疑是當今全球應對資源環境和社會挑戰的最大命題，然而當全球第一大經濟體都開始“不識大體”，ESG的前景是否依然光明？

在ESG領域，中國正處于后發追趕階段，就醫療健康產業而言，一些眼光長遠的企業積極實踐ESG理念，將其融入公司經營管理，并初見成效。如果全球市場風向搖擺，他們的心態與選擇是否會發生變化？

近日，《健聞咨詢》帶著這些問題，分別與投資機構、上市公司和權威行業組織的專家進行了深入探討。專家認為，可持續發展當然是大勢所趨，但對企業而言，ESG卻遠不止一紙報告或一個評級那么簡單，而是要從理念到實踐，再到完成價值創造，實現商業文明的進化。而要走通這一閉環，企業必須跨過三道門檻。

信念之門：不畏浮云遮望眼，真正重視ESG

全球報告倡議組織（GRI）董事呂建中博士認為，商業文明向更高層次進化是歷史定律，任何人都無法阻擋。曾經領先的市場出現ESG退潮，正是中國實現超越的難得機遇。

平安健康執行副總裁兼CFO臧珞琦也有相似看法。2024年，平安健康剛剛獲得國際權威評級機構明晟（MSCI）AA級ESG評級，并在恒生醫療保健設備行業排名第一。臧珞琦認為，醫療健康企業天然具有承擔社會責任的屬性，與ESG理念高度契合，當全球ESG面臨分歧和挑戰時，更應看到其中的機遇，“對如何實踐ESG，產生從行業到企業個體的思考和修煉。”

事實上，盡管美國出現反ESG浪潮，但全球市場的基本盤仍然穩健。

政策方面，據平安證券研究報告梳理，2024年，除了歐盟在推進ESG信披和ESG評級監管方面繼續“遙遙領先”，中國、澳大利亞、新加坡、馬來西亞等更多經濟體也構建起本土信披框架。中國三大證券交易所均發布了ESG報告指引，未來上市公司披露ESG報告將逐步成為硬性要求。

投資方面，截至2024年9月底，加入旨在推動ESG投資的聯合國負責任投資原則組織（UN PRI）的機構共計5348家，管理資產規模超過120萬億美元（超過2024年全球名義GDP總量）；盡管美國市場ESG基金凈流出，但全球ESG基金規模已達3.3萬億美元，并且保持凈流入趨勢。國內資本市場表現也可圈可點，在可持續發展理念和雙碳目標的引領下，ESG基金發行數量及規模都大幅上升。

康橋資本醫療健康產業設施平臺ESG副總監王駿賢透露，很多投資人都會關心自己的投資是不是“負責任投資”，尤其是大的公募基金或主權基金。“近期對于ESG，歐洲投資人關注力度最大，其次是中東投資人，美國私募投資人由于經濟下行和地緣政治影響，雖然對ESG的支持力度沒有以前高，但目前也沒有明顯反對的聲音，他們還是在看后面會不會有反轉。”

而從企業管理者的角度，臧珞琦認為，企業重視ESG還有來自內部的自驅力。以平安健康為例，作為醫療健康養老服務企業，其愿景“讓每一家企業擁有幸福職場，讓每一個家庭擁有專屬醫生，讓每一位用戶擁有健康長壽”天然與ESG的社會責任維度高度契合；同時，醫療行業的特殊性，也要求企業必須關注醫療資源公平可及、數據安全等議題；而在ESG評價體系下，量化指標與業務深度協同，還能促進提升經營效率。

在呂建中看來，把社會價值創造和商業價值創造融合在一起，實際上也拓展了企業生存與發展的空間。他還指出，重視ESG應該成為全行業的共識。目前中國企業ESG實踐呈現兩極分化，頭部和尾部差距懸殊。“尾部企業給整個產業構成巨大隱患，必須推動尾部跟上頭部，形成具有一定規模的中部，這時候我們的產業才是健康的。”

實踐之門：不流于表面，與企業經營管理深度融合

臧珞琦非常警惕的一件事，就是ESG浮于表面，與企業原有的經營指標體系互不相干。“這邊做好評級和宣傳，那邊與業務績效體系完全脫鉤，是不行的。”

她認為，ESG評級如果名不副實，ESG指標從業務邏輯上“講不出所以然”，企業很難真正進入投資者的法眼。

“我認為平安健康把ESG怎樣真正賦能業務和經營想得很透徹，并且落實到了行動。”

臧珞琦回顧，從2020年開始關注ESG議題，到之后正式啟動ESG體系化建設，成立可持續發展委員會，提出以可持續生態、科技賦能、數據安全、普惠醫療為支柱的“CARE”可持續發展戰略……平安健康一系列舉措的核心，就是將ESG嵌入公司治理，融入具體業務。

在組織架構上，從董事會、可持續發展委員會到具體執行的團隊，分別對應ESG戰略制定、目標管理和任務實施，基于此，平安健康將ESG內化為企業發展戰略，20余個可持續發展議題融入業務流程、經營管理和產品服務創新。

這一轉變并非易事。對企業而言，ESG無異于一場治理模式的深刻變革。“傳統經營理念是以盈利為核心，追求股東利益最大化；實踐ESG，發展可持續商業模式，卻是以投資人、客戶、供應商、社區、政府部門、社會組織等利益相關方為導向，尋求各方利益的最大公約數。”呂建中說。

ESG指標繁多，落實到業務上該如何選擇優先級？王駿賢認為，不同類型的醫療健康企業，ESG側重點也不一樣，不需要每一方面都追求完美，在關鍵的某一部分做到頂尖，就可以形成自己的特色。

臧珞琦介紹，平安健康一直聚焦于兩個核心指標，一是普惠醫療與社會責任，“比如積極關注弱勢群體健康需求，通過村醫培訓和設施升級，推動醫療資源向基層和偏遠鄉村下沉，實現商業價值與社會價值共生”。二是通過科技賦能，實現提質增效，“我們自主研發的‘平安醫博通’大模型，AI輔助診療覆蓋超過2000種疾病，導診準確率超過99%；借助科技賦能，隱私保護和數據安全也得到了強化。”

除了修煉內功，構建可持續的供應鏈、生態鏈，也是企業ESG戰略的重要一環。呂建中告訴《健聞咨詢》，“現在有好些企業反映，他們為客戶服務的時候，客戶要求提供碳足跡報告、ESG評級報告、或綠色供應鏈相關證書、綠色產品證書，企業如果拿不出這些信息，就可能被踢出供應商目錄或拿不到訂單，面臨生存威脅。”

“在對外投資過程中，我們也會考慮被投企業的ESG屬性，要與我們的公司戰略和ESG戰略相契合。因為在強監管的醫療健康行業，更要注意規避黑天鵝、灰犀牛事件，關注安全和風險，投入可持續發展和行業生態鏈的建設。”臧珞琦說。

價值之門：社會責任的價值如何體現？

“經濟可持續是可持續發展的重要一環。”王駿賢注意到，盡管ESG表現好的企業更容易獲得投資者青睞，但從投資人的角度，考察被投企業，卻并非只看ESG。“一些學者甚至不用ESG三個字母，而是用三個P——People（人類）、Planet（地球）和Profit（利潤），最重要的還是利潤，沒有利潤就支撐不了企業的愿景。”

2024年，平安健康不僅獲得MSCI的AA評級，還首次實現年度盈利，可謂社會價值與商業健康的雙豐收。臧珞琦透露，已經有不少投資機構注意到公司優異的ESG表現，她對未來獲得更多投資人的支持充滿信心。

然而，ESG并不直接產生利潤，它的價值如何體現，也成為企業長期落實ESG戰略需要跨過的最關鍵、最具挑戰的一步。

價值“變現”的前提，一是市場（投資者）認可，二是能夠量化、便于估值。目前， E（環境）的維度最具優勢。反映在國內資本市場，便是ESG投資對新能源、綠色建筑、綠色制造等主題的熱捧。一方面是由于這些領域與國家碳中和、碳達峰目標緊密相關，享有各類補貼、獎勵、稅費減免、綠色金融等誘人的支持政策。在國內ESG監管制度、評價體系、投資能力都在逐步建構的階段，偏好政策驅動，無疑是ESG投資最穩妥的選擇。另一方面，則是“雙碳”指標明確量化，碳排放交易也形成了規范市場。

而在E之外，S（社會）和G（治理）的價值如何量化（貨幣化），并納入企業估值模型和ESG投資策略，仍有待政府、投資者、評級機構、行業組織等各方共同努力。對于側重S和G的醫療健康企業，這也是未來需要突破的障礙。

不過，目前醫療健康企業的ESG表現對于投資者并非沒有參考價值。

“發財才能立品，ESG表現出色的企業，至少經濟實力是穩健的。資本市場是比較現實的，經營不佳的企業，過度擺人設也沒有意義，可能還給人有‘漂綠’的印象。”王駿賢坦言，在健康產業投資中，對ESG的考察，至少可以幫助投資者“排雷”。

如此更體現出ESG評價體系的重要性。相關研究報告指出，目前海外主流ESG評價體系雖然權威，但并未完全適應中國的“水土”，規范統一且適合本土的ESG評價體系仍有待建立。

臧珞琦認為，本土化的ESG評價體系，首先要適應中國經濟社會發展現狀，其次要廣泛結合行業和企業實踐，關注ESG指標（特別是S和G的方面）如何在業務鏈條中形成閉環。

換言之，就是ESG不僅要融入企業的商業活動，對ESG的評價、監管體系的構建，也必須理解和尊重商業邏輯，企業與利益相關方在價值取向上達成一致，經由政府、投資者和相關行業組織的協力推動，ESG才能真正體現出價值。

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