廣康生化急漲后，又突然開始暴跌。

6月4日，廣康生化（300804.SZ）開盤即大跌，隨后震蕩走低，收盤跌幅超過13%。而在5月25日至6月3日，該股五個(gè)交易日累計(jì)暴漲68%，從低點(diǎn)的26.53元一路上揚(yáng)，最高觸及48元，達(dá)到上市以來新高。

廣康生化主營農(nóng)藥，在近期的創(chuàng)新藥概念炒作熱潮中，成為資金追逐對象。但大漲之后，該公司基本面與股價(jià)嚴(yán)重背離。財(cái)報(bào)顯示，該公司的凈利潤，從2022年的9617萬元，降至2024年的3468萬元，縮水約64%。2025年一季度頹勢未改，凈利潤同比下滑3.17%。

伴隨股價(jià)沖高，部分股東火速拋出合計(jì)6%的減持計(jì)劃，按昨日收盤市值測算套現(xiàn)規(guī)模近2億元。機(jī)構(gòu)與游資的接力炒作進(jìn)一步放大波動(dòng)，龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，6月3日機(jī)構(gòu)席位單日賣出5742萬元，資金撤離信號明顯。實(shí)控人蔡丹群雖因限售無法減持，今年1月卻向擔(dān)保公司質(zhì)押限售股融資。

急漲后暴跌

6月4日，廣康生化開盤即大跌，盤中最大跌幅一度超過16%，隨后跌幅雖然收窄，但達(dá)到13.16%。

此前幾個(gè)交易日，該股一路狂飆，5月25日的收盤價(jià)僅為26.53元，此后連續(xù)5個(gè)交易日大漲，6月3日報(bào)收44.68元/股，區(qū)間漲幅接近70%。

資料顯示，廣康生化主營業(yè)務(wù)包括農(nóng)藥原藥、中間體、制劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是廣東省內(nèi)頗具規(guī)模的國家定點(diǎn)農(nóng)用化學(xué)品生產(chǎn)企業(yè)。

廣康生化前期大漲，得益于創(chuàng)新藥概念炒作。5月29日，國家藥品監(jiān)督管理局披露了11款獲批上市的創(chuàng)新藥物，從而帶動(dòng)創(chuàng)新藥概念再次走紅。創(chuàng)新藥板塊（BK1106）從5月28日收盤時(shí)的1163點(diǎn)，一路漲至目前的1293點(diǎn)，期間拉升超100點(diǎn)，創(chuàng)年內(nèi)新高。

該股上漲的另一邏輯，在于氯蟲苯甲酰胺供應(yīng)緊缺預(yù)期。近期，由于意外事件，業(yè)內(nèi)預(yù)測氯蟲苯甲酰胺將出現(xiàn)供應(yīng)缺口，引發(fā)價(jià)格上漲。而根據(jù)廣康生化5月底披露，該公司氯蟲苯甲酰胺原藥環(huán)評批復(fù)產(chǎn)能為10噸/年。

廣康生化的營收波動(dòng)較大，基本面已與股價(jià)背離。2022年至2024年，該公司的營業(yè)收入分別為6.6億元、4.95億元、7.23億元。凈利潤從2022年的9617萬元，降低至2024年的3468萬元，縮水約64%。2025年一季度，該公司凈利潤僅為1710.95萬元，同比下滑3.17%。

機(jī)構(gòu)、游資接力炒作，也進(jìn)一步加大了廣康生化的股價(jià)波動(dòng)。

上漲初期，多路游資大手筆買入。5月28日，該股連續(xù)3個(gè)交易日收盤價(jià)漲跌幅偏離值累計(jì)達(dá)到30%，盤后龍虎榜顯示，期間買入該股的前五營業(yè)部，分別為申萬宏源證券桐鄉(xiāng)和平路營業(yè)部（下稱“申萬宏源鄉(xiāng)和平路”）、機(jī)構(gòu)專用、華鑫證券上海宛平南路營業(yè)部、廣發(fā)證券紹興云東路營業(yè)部、平安證券銀川鳳凰北街營業(yè)部（下稱“平安證券鳳凰北街”），分別買入833.20萬元、799.39萬元、783.18萬元、683.56萬元、665.43萬元。

申萬宏源桐鄉(xiāng)和平路、平安證券銀川鳳凰北街等營業(yè)部，被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是知名游資常用席位。

隨后幾天，機(jī)構(gòu)、散戶陸續(xù)涌入。5月30日，該股因日換手率達(dá)到30%登上盤后龍虎榜，買入前五營業(yè)部中，買一、買三、買四席位均為機(jī)構(gòu)，合計(jì)買入約3648萬元，占買入總金額的64%。

此外，買二席位為中金公司上海分公司，買四席位則是被業(yè)內(nèi)稱為“散戶大本營”的東方財(cái)富拉薩團(tuán)結(jié)路第二營業(yè)部，買入金額分別為1218萬元、797萬元。

6月3日，機(jī)構(gòu)資金開始出現(xiàn)明顯撤回跡象。盤后龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，賣出前五營業(yè)部均為機(jī)構(gòu)專用，合計(jì)賣出5742萬元。

（圖片來源：choice）

原始股東欲大比例減持

股價(jià)被炒到高位后，該公司上市前的股東，開始集體減持。6月3日晚，廣康生化連發(fā)兩條減持公告。

根據(jù)披露，持有廣康生化股份420萬股、占比5.6757%的股東共青城瑞宏凱銀壹號股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“共青城瑞宏凱銀壹號”），計(jì)劃自披露日起15個(gè)交易日后的3個(gè)月內(nèi)，通過集中競價(jià)、大宗交易方式合計(jì)減持不超過222萬股、占比不超過3%的股份。

此外，共青城華拓至盈貳號投資合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“共青城華拓至盈貳號”）、深圳市華拓至遠(yuǎn)投資企業(yè)（有限合伙）、深圳市華拓至遠(yuǎn)貳號投資企業(yè)（有限合伙）、深圳市華拓至遠(yuǎn)叁號投資企業(yè)（有限合伙）合計(jì)持有廣康生化股份355萬股（占公司總股本比例4.7973%），也計(jì)劃在未來3個(gè)月內(nèi)減持不超過222萬股。

據(jù)此計(jì)算，上述股東將在3個(gè)月內(nèi)合計(jì)擬減持的比例最高達(dá)6%，減持股份來源均為首次公開發(fā)行前取得。

根據(jù)公開資料，共青城瑞宏凱銀壹號的執(zhí)行事務(wù)合伙人為深圳市前海瑞宏凱銀資產(chǎn)管理有限公司，共青城華拓至盈貳號等三家合伙投資企業(yè)的執(zhí)行事務(wù)合伙人為深圳市華拓私募股權(quán)投資基金管理有限公司。上述企業(yè)的委托代表均為李佳彬。

按照6月3日的收盤價(jià)靜態(tài)計(jì)算，上述減持股東合計(jì)將套現(xiàn)約1.98億元。

招股書顯示，早在上市前的2016年，該公司通過簽訂對賭協(xié)議，引入深圳市前海瑞宏壹號股權(quán)投資基金企業(yè)(有限合伙)、深圳市華拓至遠(yuǎn)投資企業(yè)(有限合伙)兩家私募基金。根據(jù)當(dāng)時(shí)約定，若未能如期完成證券化，廣康生化的大股東、實(shí)控人蔡丹群需回購股份及投資方享有的優(yōu)先認(rèn)購權(quán)等特殊條款。上市前，對賭條款已解除。

除了上述股東，蔡丹群所持股份未過36個(gè)月限售期，暫時(shí)無法減持。招股書顯示，蔡丹群、蔡紹欣分別持有2582萬股、1568萬股的股份，解禁時(shí)間為2026年12月。蔡紹欣與蔡丹群是父子關(guān)系。目前，蔡丹群持有的股份，已經(jīng)部分質(zhì)押。

根據(jù)2025年1月，蔡丹群因個(gè)人資金需求向深圳市高新投融資擔(dān)保有限公司質(zhì)押融資，質(zhì)押數(shù)量為200萬股，占其所持股份的比例為7.75%。

（圖片來源：廣康生化公告）

業(yè)內(nèi)人士告訴記者，選擇向擔(dān)保公司質(zhì)押融資，部分原因可能是因?yàn)槟壳敖^大部分銀行和券商，不接受限售股的質(zhì)押融資。

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