開年以來，半導體行業持續火熱，資金流入跡象明顯，多只半導體主題ETF份額年內出現較大幅度增長，其中漲幅最高超195%。同時，多家公募也密集上報了半導體主題基金產品。
多位業內人士表示，短期來看，半導體板塊處于周期性的估值較低區間；長期來看，國家高度重視半導體產業，政策熱度持續升溫。而在國產替代背景下，半導體芯片板塊具備長期投資機會。預計到2023年下半年，市場有望迎來復蘇式增長。
年內半導體主題ETF份額持續增長
數據顯示，截至3月17日，半導體主題ETF產品合計份額達703.15億份，相較于年初的616.58億份，漲幅14%。其中，多只產品份額出現較大幅度增長，嘉實上證科創板芯片ETF年內份額增幅超195%，華安上證科創板芯片ETF年內份額增幅超93%，同時，廣發基金、鵬華基金、華夏基金等旗下半導體主題ETF年內份額漲幅均超17%。
業績方面，截至3月17日，半導體主題ETF年內均斬獲正收益，平均收益率達11.33%。從月內回報來看，嘉實上證科創板芯片ETF、華安上證科創板芯片ETF回報均超10%，且躋身ETF基金月內收益前五。
另根據證監會網站展示，3月以來，中歐基金、華安基金、華寶等基金公司都紛紛申報了半導體相關的主題基金。
對此，嘉實基金認為是眾多因素共振的結果，主要還是出于公募對半導體板塊的投資價值看好。
首先，從政策層面看，數字經濟領域重要頂層規劃《數字中國建設整體布局規劃》發布，強調要做強做優做大數字經濟，半導體作為數字經濟的基礎設施，全產業鏈都有望獲益。
其次，從估值來看，經過此前持續調整后，半導體行業處于歷史低估區間，估值修復仍有較大空間。最后，后續行業需求下滑和去庫存或基本結束，產業有望實現弱復蘇。
國泰CES半導體芯片ETF基金經理艾小軍表示，近期芯片板塊反彈主要受到市場傳聞影響，市場上流傳著國產替代取得突破和產業政策加碼等多個消息，但根本原因還是目前估值和籌碼較低，同時芯片去庫存接近尾聲，部分資金開始左側布局芯片板塊。“國產替代背景下，芯片板塊具備長期投資機會，如果下半年以消費電子為主的芯片需求復蘇，將有望迎來國產替代周期 補庫存周期雙輪驅動的估值修復邏輯。”
中融基金分析，短期來看，半導體板塊處于周期性的估值較低區間，市場普遍認為半導體行業或存在估值修復和反彈機會。長期來看，國家高度重視半導體產業，政策熱度持續升溫。如2022年以來多個經濟發達城市相繼出臺半導體產業扶持政策，2023年《政府工作報告》明確指出，加快發展工業互聯網，培育壯大集成電路、人工智能等數字產業，未來將進一步加速我國半導體產業鏈關鍵環節突破。公募基金布局半導體主題基金也反映出市場對該行業普遍看好的預期。
市場有望迎來復蘇式增長
展望后市，嘉實基金認為，加速國產替代已經成為大勢所趨，半導體行業景氣度長期趨好。本土晶圓產線的現有產能距規劃產能仍有較大提升空間，未來半導體設備材料需求穩固。在國產替代趨勢下，國產半導體設備材料公司的成長性凸顯。布局刻蝕、沉積等大賽道的設備廠商，具備更為廣闊的收入空間。在各類細分賽道布局領先的設備材料廠商，有望率先卡位供應鏈優勢位置。
“基本面來看，芯片短期看產業周期切換、長期看國產替代進展。”國泰基金艾小軍表示，TechInsights在其最新報告中調高了2023年智能手機出貨量的預測值。美國調研機構Counterpoint近期發布的一份研究報告顯示，全球芯片行業目前表現出周期性而非結構性疲軟，預計2023年上半年市場將會低迷，但預計到2023年下半年，市場有望迎來復蘇式增長。
中融基金表示，國際貿易復雜性持續增強，我國先進制造、設備與零部件、材料等多個關鍵環節的自主可控亟待突破。當前我國半導體制造仍受制于海外的科技壁壘，加速國內半導體制造核心環節的自主可控將催生出行業的長期機會。半導體產業鏈上游的材料、設備、軟件環節和中游的芯片設計、制造和封測環節等具有持續性需求，相關板塊和企業有望持續受益。但也存在潛在風險，半導體行業是典型順周期性的，經濟和消費偏弱的情況下，會使對汽車、手機、家電等需要芯片的商品需求下降，從而會影響整個行業的供求關系。
“盡管中國半導體市場的增長潛力很大，但行業競爭也非常激烈。”中融基金進一步表示，半導體行業是一個技術密集型行業，技術創新對企業的競爭力非常重要。因此，投資者應該考慮到行業的競爭激烈程度和政策風險，以及每個具體企業的財務狀況和市場地位等因素。同時主題型基金往往有波動性和周期性，投資者要評估好自身的風險承受能力，堅持長期投資。
嘉實基金也認為，當前半導體行業個股走勢分化明顯，并不是普漲格局，因此建議投資者保持理性的態度來參與。同時半導體也是投資門檻高的行業，受市場和政策影響較大，波動性較強，因此還是建議將專業的事交給專業的人來做，借助公募相關的主題基金可能性價比更高。
“受全球芯片尤其是消費電子周期下行影響，當前板塊估值較為合理，且處于歷史較低水平。未來隨著去庫存結束疊加國內經濟修復，芯片板塊具有較好的投資機會，建議感興趣的投資者關注相關ETF產品，可考慮逢低布局以降低短期波動風險。”艾小軍表示。
（文章來源：中國基金報）
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